四、財務(wù)報表的綜合分析。（掌握）
財務(wù)報表的綜合分析，分為三部分，分別是盈利能力分析、償債能力分析和營運能力分析。
1、盈利能力分析。
盈利能力簡單的說，就是獲取利潤的能力。在財務(wù)報表的分析中，主要通過一些財務(wù)比率，來分析評價借款人盈利能力，這些財務(wù)比率，統(tǒng)稱為盈利比率。主要包括：銷售利潤率、營業(yè)利潤率、稅前利潤率、凈利潤率和成本費用利潤率。
銷售利潤率
銷售利潤率，是指銷售利潤和產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。
計算公式為：銷售利潤率＝銷售利潤÷銷售收入凈額×100%。
其中：銷售利潤=銷售收入-銷售成本-銷售費用-銷售稅金及附加。而銷售收入凈額指的是銷售收入扣除銷售折扣、銷售折讓、銷售退回等項目后的收入額，一般，考試中如果不特別說明，那么銷售收入凈額就是指銷售收入。
營業(yè)利潤率
營業(yè)利潤率是指借款人的營業(yè)利潤與產(chǎn)品銷售收入凈額的比率。
計算公式為：營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷銷售收入凈額×100%。
其中：營業(yè)利潤=銷售利潤-管理費用-財務(wù)費用。
稅前利潤率和凈利潤率
稅前利潤率是指客戶利潤總額和銷售收入凈額的比率。
計算公式為：稅前利潤率＝利潤總額÷銷售收入凈額×100%。
其中：利潤總額=營業(yè)利潤+投資凈收益+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出。
凈利潤率是指客戶凈利潤與銷售收入凈額之間的比率。
計算公式為：凈利潤率＝凈利潤÷銷售收入凈額×100%。
其中：凈利潤=利潤總額-所得稅。
成本費用利潤率
成本費用利潤率，實際上就是指借款人利潤總額與當(dāng)期成本費用的比率。
計算公式為：成本費用比率＝利潤總額÷成本費用總額×100%。
其中：成本費用總額=銷售成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用。
例題：
|
損 益 表
|
|
編制單位：××有限公司
|
2008年
|
單位：萬元
|
答案：按照公式，可以計算出四個盈利比率：
其中，銷售利潤率＝銷售利潤÷銷售收入凈額×100%。
所以，銷售利潤率=306/3000=10.2%
營業(yè)利潤率＝營業(yè)利潤÷銷售收入凈額×100%。
所以，營業(yè)利潤率=150/3000=5%
稅前利潤率＝利潤總額÷銷售收入凈額×100%。
所以，稅前利潤率=206/3000=6.9%
凈利潤率＝凈利潤÷銷售收入凈額×100%。
所以，凈利潤率＝138/3000=4.6%
成本費用比率＝利潤總額÷成本費用總額×100%。
成本費用總額=銷售成本+銷售費用+管理費用+財務(wù)費用
所以，成本費用總額=2644+22+46+110=2822
成本費用比率＝206/2822=7.3%
2、償債能力分析。
償債能力就是指借款人償還到期債務(wù)的能力，主要包括長期償債能力分析和短期償債能力分析。
長期償債能力
長期償債能力，就是借款人償還長期債務(wù)的能力。它是指借款人對長期債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還長期債務(wù)的保障能力，是反映借款人財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志之一。
一般來說，借款人對一筆長期債務(wù)總是負有兩種責(zé)任：一種是償還債務(wù)本金的責(zé)任；一種是支付債務(wù)利息的責(zé)任。盈利能力是影響長期償債能力的重要因素。通常情況下，通過財務(wù)杠桿比率來分析借款人償還債物的保障能力。所謂的財務(wù)杠桿比率也就是資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的關(guān)系比率。它主要包括：資產(chǎn)負債表、負債與所有者權(quán)益比率、負債與有形凈資產(chǎn)比率以及利息保障倍數(shù)等等各個比率。
資產(chǎn)負債率
資產(chǎn)負債率又稱負債比率，是負債總額和資產(chǎn)總額之比值，表明債權(quán)人所提供的資金占企業(yè)全部資產(chǎn)的比重，揭示借款人資產(chǎn)對債權(quán)人債務(wù)的保障程度。該指標(biāo)是分析借款人企業(yè)長期償債能力的重要指標(biāo)。
計算公式為：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額×100%
其中，負債總額和資產(chǎn)總額，就是在資產(chǎn)負債表中所列示的全部負債和全部資產(chǎn)。
一般來說，這一比率越小，表明借款人的長期償債能力越強。
負債和所有者權(quán)益比率
負債與所有者權(quán)益比率，又稱產(chǎn)權(quán)比率，是負債總額與所有者權(quán)益之間的比率。它反映借款人所有者權(quán)益對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。
計算公式為：負債和所有者權(quán)益比率=負債總額/所有者權(quán)益×100%
其中，所有者權(quán)益，也就是指在資產(chǎn)負債表中所列示的全部所有者權(quán)益。
一般來說，這一比率越低，表明借款人的長期償債能力越強，債權(quán)人權(quán)益的保障程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險越小。
負債與有形凈資產(chǎn)比率
負債與有形凈資產(chǎn)比率是負債總額與有形凈資產(chǎn)的比例關(guān)系，表示借款人有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。
計算公式為：負債與有形凈資產(chǎn)比率=負債總額/有形凈資產(chǎn)×100%
其中，有形凈資產(chǎn)=所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)-遞延資產(chǎn)
該比率越低，表明借款人長期償債能力越強。
利息保障倍數(shù)
利息保障倍數(shù)，它又稱已獲利息倍數(shù)，是指借款人息稅前利潤與利息費用的比率。它是衡量借款人償付負債利息能力的指標(biāo)。
計算公式為：利息保障倍數(shù)=（利潤總額+利息費用）/利息費用×100%
其中，利息費用一般包括流動負債利息費用、長期負債中進入損益表的利息費用以及進入固定資產(chǎn)原價的利息費用和產(chǎn)期租賃費用。
一般來說，借款人的息稅前利潤對于利息費用的倍數(shù)越多，說明借款人支付利息費用的能力越強。要維持正常償債能力，利息保障倍數(shù)至少應(yīng)大于1，而且比值越高，借款人長期償債的能力越強。。
短期償債能力分析
短期償債能力，是借款人以流動資產(chǎn)償還流動負債的能力。它反映借款人償付日常到期債務(wù)的能力。常用的反映短期償債能力的比率，主要包括：流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。這三個比率被統(tǒng)稱為短期償債能力比率。
流動比率
流動比率也稱營運資金比率，是指流動資產(chǎn)與流動負債的比率。反映借款人用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。
計算公式為：流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債×100%
其中，流動資產(chǎn)和流動負債就是我們在前面講過的資產(chǎn)負債表中的兩個項目。
一般說來，流動比率越高，說明借款人資產(chǎn)的變現(xiàn)能力越強，短期償債能力也就越強。但是流動比率也并不是越高越好。一般認為，流動比率在2：1左右比較合適。
速動比率
速動比率是指速動資產(chǎn)對流動負債的比率。體現(xiàn)了借款人可將流動資產(chǎn)立即變現(xiàn)用于償還流動負債的能力。計算公式為：
速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債×100%
其中，速動資產(chǎn)＝流動資產(chǎn)－存貨－預(yù)付賬款－待攤費用
一般來說，速動比率越高，借款人償還負債能力越高；相反，借款人償還短期負債能力就較差。但是速動比率，像流動比率一樣，也并不是越高越好，根據(jù)經(jīng)驗，一般認為速動比率為1：1較為合適。
現(xiàn)金比率
現(xiàn)金比率是借款人現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動負債的比率。反映公司用現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物清償流動負債的能力。
計算公式為：現(xiàn)金比率=現(xiàn)金類資產(chǎn)/流動負債×100%
其中，現(xiàn)金類資產(chǎn)包括借款人所擁有的貨幣資金和持有的有價證券，也就是易于變?yōu)楝F(xiàn)金的有價證券。
通常來講，現(xiàn)金比率越大，反映公司的短期償債能力越強。但現(xiàn)金比率也并不是越高越好。所以現(xiàn)金比率也應(yīng)該控制在合理的范圍之內(nèi)為好。
營運資金
營運資金，是指流動資產(chǎn)與流動負債的差額，它也可以用來衡量借款人的短期償債能力。計算公式為：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負債
一般來說，營運資金越多，則借款人不能償還到期債務(wù)的可能性越小。但是，由于營運資金是流動資產(chǎn)與流動負債之差，是個絕對數(shù)，營運資金的應(yīng)用一定會受到借款人規(guī)模等因素的影響，所以，使用營運資金評價借款人短期償債能力時只有將它和銷售額、總資產(chǎn)或者其他變量相結(jié)合，才能有意義。
3、營運能力分析
營運能力是指通過借款人資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的有關(guān)指標(biāo)反映出來的資產(chǎn)利用效率，它表明借款人的管理人員經(jīng)營、管理和運用資產(chǎn)的能力。分析借款人營運能力的指標(biāo)包括：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、資產(chǎn)收益率和所有者權(quán)益收益率等等，這些指標(biāo)通常被統(tǒng)稱為效率比率。
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是借款人銷售收入凈額與資產(chǎn)平均總額的比率。它反映的是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的指標(biāo)。
計算公式為：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/資產(chǎn)平均總額×100%
其中，銷售收入凈額是損益表的項目，而資產(chǎn)平均總額是根據(jù)資產(chǎn)負債表中，期初資產(chǎn)總額和期末資產(chǎn)總額計算而來，資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2
如果這個比率較低，則說明借款人利用全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，最終會影響企業(yè)的盈利能力和償債能力。而這一比率較高，說明借款人利用其全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較好，借款人的償債能力和盈利能力也就較強。
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，又稱為固定資產(chǎn)利用率，是指借款人銷售收入凈額與固定資產(chǎn)平均凈值的比率。它是反映企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況，從而衡量固定資產(chǎn)利用效率的一個指標(biāo)。
計算公式為：固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入凈額/固定資產(chǎn)平均凈值×100%
其中，固定資產(chǎn)平均凈值=（年初固定資產(chǎn)凈值+年末固定資產(chǎn)凈值）/2
如果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率高，則表明借款人固定資產(chǎn)利用充分，固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。
在實際分析中，為了真實反映固定資產(chǎn)的運用效率，應(yīng)該注意以下幾個問題：
第一個是，固定資產(chǎn)的凈值隨折舊時間推移而減少，隨著固定資產(chǎn)的更新改造而增加，這些都會影響固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。
第二個是，在不同企業(yè)間進行比較時，還要考慮由于采用不同折舊方法對固定資產(chǎn)凈值的影響。
第三個是，不同行業(yè)間比較時，應(yīng)考慮由于行業(yè)性質(zhì)的不同造成的固定資產(chǎn)狀況的不同。
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)賒銷收入凈額與應(yīng)收賬款平均余額的比率，也就是一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的平均次數(shù)。它是反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)情況的一個指標(biāo)。
計算公式為：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額 ×100%
其中： 賒銷收入凈額＝銷售收入—現(xiàn)銷收入—銷售退回-銷售折讓-銷售折扣 ；而應(yīng)收賬款平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)÷2。
一般來說，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率可以用來估計應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度和管理的效率。在一定時期內(nèi)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)的次數(shù)越多，表明應(yīng)收賬款回收速度越快，借款人管理工作的效率也就越高。
反映應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)速度的還有另外—個指標(biāo)，也就是是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)，或者說是應(yīng)收賬款回收期，它表示借款人從取得應(yīng)收賬款的權(quán)利到收回款項、轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金所需要花費的時間。
計算公式為： 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=計算期天數(shù)/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=應(yīng)收賬款平均余額×計算期天數(shù)/賒銷收入凈額
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越少，則說明應(yīng)收賬款變現(xiàn)的速度越快，借款人資金被其他企業(yè)占用的時間也就越短，管理工作的效率當(dāng)然也就越高。
為了正確使用應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)這兩個指標(biāo)，在計算它們的時候，我們還要注意幾個問題：
第一是，由于公開財務(wù)信息資料中很少表明賒賬凈額，所以在計算時可采用銷售收入凈額。
第二是，應(yīng)收賬款數(shù)額不僅包括應(yīng)收賬款，還應(yīng)該包括應(yīng)收票據(jù)；但如果應(yīng)收票據(jù)已經(jīng)貼現(xiàn)了，那么就不應(yīng)該包括。
第三是，應(yīng)收賬款余額應(yīng)該是扣除壞賬準(zhǔn)備后的余額。
存貨周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率是一定時期內(nèi)借款人銷貨成本與平均存貨余額間的比率．也就是指借款人在一定時期內(nèi)存貨占用資金可周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它是反映借款人銷售能力和存貨流動性的一個指標(biāo)，也是衡量借款人生產(chǎn)經(jīng)營各個環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標(biāo)。
計算公式為： 存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/平均存貨余額×100%
其中：銷貨成本是損益表中的項目，存貨是資產(chǎn)負債表中的項目，而平均存貨余額=（期初存貨余額+期末存貨余額）÷2
一般情況下，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好。如果存貨周轉(zhuǎn)率越高，則說明借款人存貨從資金投入到銷售收回的時間越短，而在營業(yè)利潤率相同的情況下，當(dāng)然獲取的利潤也就越多。而如果，存貨周轉(zhuǎn)率低，反映借款人的存貨可能過多或不適應(yīng)生產(chǎn)銷售需要，而過多的存貨必然影響資金的及時收回。
存貨持有天數(shù)，來表示存貨運營的效率。存貨持有天數(shù)表示在一個會計年度內(nèi)，存貨從入賬到銷賬周轉(zhuǎn)一次的平均天數(shù)，也就是存貨平均占用資金的時間。
計算公式為：存貨持有天數(shù)=計算期天數(shù)/存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=存貨平均余額×計算期天數(shù)/銷售成本
一般來說，存貨持有天數(shù)越短越好。它與存貨周轉(zhuǎn)率成反比，存貨周轉(zhuǎn)率越高，則持有天數(shù)越短；周轉(zhuǎn)率越低，則持有天數(shù)越長。
資產(chǎn)收益率
資產(chǎn)收益率，是指借款人稅前凈利潤與資產(chǎn)平均總額的比率，它反映借款人全部資產(chǎn)創(chuàng)造利潤的能力。
計算公式為：資產(chǎn)收益率=稅前凈利潤/資產(chǎn)平均總額×100%
其中，稅前凈利潤是損益表中的項目，而資產(chǎn)平均總額=（期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額）/2
資產(chǎn)收益率是反映借款人資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)，它也是反映借款人利用債權(quán)人資金和所有者權(quán)益資金所取得盈利的重要指標(biāo)。資產(chǎn)收益率越高，則說明借款人資產(chǎn)的利用效率越高，營運能力也就越強，盈利能也就越強。
所有者權(quán)益收益率
所有者權(quán)益收益率是借款人稅前凈利潤與有形凈資產(chǎn)的比率。
計算公式為：所有者權(quán)益收益率=利潤總額/有形凈資產(chǎn)×100%
其中，利潤總額就是稅前凈利潤，
對有形凈資產(chǎn)，教材沒有說明，一般來說，有形凈資產(chǎn)＝所有者權(quán)益－無形資產(chǎn)－遞延資產(chǎn)，但也有的資料解釋說，有形凈資產(chǎn)＝所有者權(quán)益－無形資產(chǎn)， 因為，教材并沒有解釋，所以，對有形凈資產(chǎn)了解即可。
一般來說，該所有者權(quán)益比率越高，說明借款人投資帶來的收益越高，營運能力越好，盈利能力越強；而比率越低，則說明借款人所有者權(quán)益的獲利能力越弱。
五、現(xiàn)金流量分析。（理解）
貸款銀行最直接關(guān)心的應(yīng)該是借款人的現(xiàn)金流量。
現(xiàn)金流量分析包括兩部分內(nèi)容，一個是現(xiàn)金及現(xiàn)金流量的概念，另一個現(xiàn)金流量的計算。
1、現(xiàn)金及現(xiàn)金流量的相關(guān)該概念
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物包括，庫存現(xiàn)金、活期存款、其他貨幣性資金以及三個月以內(nèi)的債券投資。另外，現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金必須是不受限制而可以自由使用的。比如，已辦理質(zhì)押的活期存款，應(yīng)該剔除。
現(xiàn)金流量的概念
現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量。現(xiàn)金凈流量是指現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額。在分析現(xiàn)金流量的時候，不用去管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物之間的變動，因為它們之間的變動，并不影響借款人的償債能力，屬于現(xiàn)金管理。
2、現(xiàn)金流量的計算
現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出。而現(xiàn)金凈流量是現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出的差額。
計算公式也就是：現(xiàn)金凈流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出
從借款人三個不同活動的角度來看，現(xiàn)金凈流量的計算公式為：
現(xiàn)金凈流量=經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量+投資活動的現(xiàn)金凈流量+籌資活動的現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金流量的具體內(nèi)容
經(jīng)營活動是指直接進行產(chǎn)品生產(chǎn)、商品銷售或勞務(wù)提供的活動，它們是企業(yè)取得凈收益的主要交易和事項。一般來說，經(jīng)營活動中，銷售現(xiàn)金收入、利息股息現(xiàn)金收入以及其它現(xiàn)金收入等情況能夠帶來現(xiàn)金流入，購貨現(xiàn)金支出、支付利息等情況會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。
投資活動，則是指長期資產(chǎn)的購建和不包括現(xiàn)金等價物范圍內(nèi)的投資及其處置活動。
一般來說，投資活動中，出售固定資產(chǎn)、收回對外投資等情況能夠帶來現(xiàn)金流入，購置固定資產(chǎn)等將導(dǎo)致現(xiàn)金流出。
而籌資活動，是指導(dǎo)致借款人資本及債務(wù)規(guī)模和構(gòu)成發(fā)生變化的活動。一般來說，在籌資活動中，取得借款、發(fā)行股票或債券能夠帶來現(xiàn)金流入，償還借款、分配股息紅利會導(dǎo)致現(xiàn)金流出。
現(xiàn)金流量的計算方法
它的具體步驟為：首先，計算出資產(chǎn)負債表各科目期初數(shù)和期末數(shù)的變動情況，一般是，用期末數(shù)減去期初數(shù)。然后，根據(jù)變動情況，也就是期末數(shù)減去期初數(shù)的正負值，確定項目變動是現(xiàn)金流入還是現(xiàn)金流出，最后，根據(jù)各項的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的結(jié)果，計算出現(xiàn)金流量。
在計算經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的時候，常用的計算方法有兩種，一種是直接法，另一種是間接法。
其中，直接法，又稱為“自上而下”法，它是從銷售收入出發(fā)，將損益表中的項目和資產(chǎn)負債表有關(guān)的項目一一對應(yīng)，逐項調(diào)整為以現(xiàn)金為基礎(chǔ)的項目。而間接法，則是以損益表中最末一項凈收益為出發(fā)點，加上沒有現(xiàn)金流出的費用和引起現(xiàn)金流入的資產(chǎn)負債表項目的變動值，減去沒有現(xiàn)金流入的收入和引起現(xiàn)金流出的資產(chǎn)負債表項目的變動值。實際上，間接法，也就是一個倒推的方法。
例題：1、以下屬于企業(yè)的非流動資產(chǎn)的是( )。
a 預(yù)付賬款
b 存貨
c 無形及遞延資產(chǎn)
d 待攤費用
答案:c
[解析] 非流動資產(chǎn)包括長期投資、固定資產(chǎn)、無形及遞延資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)等。
2、在損益表結(jié)構(gòu)分析中是以( )為100%。
a 產(chǎn)品銷售收入凈額
b 產(chǎn)品銷售成本
c 產(chǎn)品銷售費用
d 產(chǎn)品銷售利潤
答案:a
[解析] 在損益表結(jié)構(gòu)分析中就是以產(chǎn)品銷售收入凈額為100%，計算產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品銷售費用、產(chǎn)品銷售利潤等指標(biāo)各占產(chǎn)品銷售收入的百分比，計算出各指標(biāo)所占百分比的增減變動，分析其對借款人利潤總額的影響。