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第一節  國際收支平衡表與匯率

本節主要內容：

國際收支是一經濟體在一定時期內與國外部門的全部經濟交易所引起的收支總額。

一．國際收支平衡表bop

根據國際貨幣基金組織的規定，國際收支平衡表包括經常項目、資本和金融項目、官方儲備項目以及誤差與遺漏四個部分。

1.  經常項目

也稱經常帳戶，包括貨物貿易(商品貿易)和服務貿易(勞務)、收益分配以及經常轉移等三項內容

貨物和服務貿易包括進口和出口

收益分配是指要素收入的分配，如勞動報酬和財產收入

經常轉移是指無償的收入轉移，如國際捐贈和匯款

2.       資本和金融項目

也稱資本和金融賬戶，主要記錄資本品的國際交易以及資金的國際流動

資本賬戶記錄與國外部門發生的資本轉移以及關于專利權、版權、商標和經銷權等無形資產的交易。資產轉移主要是債務減免和移民轉移。

金融賬戶記錄國際間金融資本的流動。按資本流動的形式分，有直接投資、證券投資和其他投資

3.       官方儲備項目

官方儲備是指各國貨幣當局擁有的可隨時利用并控制在手的對外資產，一般包括黃金儲備、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備頭寸和特別提款權，其目的是保證貨幣當局可以利用這些資產為國際收支失衡提供直接融資、以及通過干預外匯市場影響匯率，從而間接地調整國際收支失衡。

官方儲備項目屬于調整項目或平衡項目，記錄一定時期內經濟體官方儲備存量的變動，主要是用來說明為使國際收支平衡表保持平衡，國際收支的盈余和赤字是如何進行調整的。

官方儲備資產由一國的貨幣當局所持有，當國際收支出現盈余時，官方儲備資產增加；反之，如果國際收支出現赤字，就必須動用官方儲備資產予以彌補，于是官方儲備資產減少。這就是說，當一國的國際收支出現盈余和赤字時，都必須通過增加或減少官方儲備資產來實現平衡。

4. 誤差與遺漏項目

國際收支平衡表的最后一項是誤差與遺漏，也屬于平衡項目，該項目是為了解決由于統計資料方面的誤差與遺漏所產生的不平衡而設置的科目，主要是從技術的角度使國際收支平衡表達到形式上的平衡，因而不具有經濟上的意義。

各國的國際收支平衡表所列的項目繁簡不一，但基本項目是相同的。

在國際收支平衡表的四個帳戶中，如果不考慮在技術上使國際收支在形式上保持平衡的誤差與遺漏賬戶，經常項目、資本項目和作為平衡項目的官方儲備項目的關系可以表述如下：

(1)如果經常項目出現逆差，可以由資本和金融項目以及儲備資產差額中的順差來彌補，反之，如果經常項目的出現順差，則可以通過擴大對外投資或者增加儲備資產的方式對盈余的外匯資金進行利用。故國際收支平衡的條件就可以表述為：

經常項目差額=-（資本和金融賬戶差額+儲備資產差額）

(2)把儲備資產變動作為調節項目，在其上劃線，于是有如下的平衡關系。

經常項目差額+資本和金融賬戶差額=-儲備資產差額

 

二．匯率和匯率的決定因素

（一）匯率

匯率是一國的貨幣單位所表示的另一國貨幣單位的價格。簡言之，就是兩種貨幣的相對價格或兩種貨幣相兌換的比率。

匯率有直接標價法和間接標價法兩種。

1.直接標價法

又稱應付標價法，是指用一單位的外幣作為標準，折算為一定數額的本國貨幣來表示的匯率。直接標價法的特點是：外幣數量固定不變，折合成本幣的數量隨外幣幣值和本幣幣值的變化而變化。用這種標價法，如果匯率上升則表示本幣貶值，外幣升值；匯率下降則表示本幣升值，外幣貶值。目前，包括我國在內的大多數國家都使用直接標價法。

2.間接標價法

又稱應收標價法，是指以一單位本國的貨幣作為標準，折算為一定數額的外國貨幣來表示的匯率。與直接標價法相反，間接標價法的特點是：本幣數量固定不變，折合成外幣的數量隨本幣幣值和外幣幣值的變化而變化。用這種標價法，如果匯率上升則表示本幣升值，外幣貶值；匯率下降則表示本幣貶值，外幣升值。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標價法。

匯率有名義匯率和實際匯率之分。名義匯率是人們可以用一國貨幣交換另一國貨幣的比率，是沒有考慮兩國價格因素的匯率。實際匯率是用同一種貨幣來度量的國內價格水平與國外價格水平的比率，即人們可以用一國的物品和服務與另一國的物品和服務進行交易的比率。

用p和p_f代表國內的價格水平和國外的價格水平，如果名義匯率（e）是以間接標價法標出的，則實際匯率（r）的定義是：

如果名義匯率是以直接標價法標出的，則實際匯率（r）的定義是：

（二）匯率的決定因素

購買力平價（ppp），是指購買相同一件物品在兩個國家所需要的貨幣量之比。

單一價格定律運用于國際市場就是購買力平價理論。實際上，購買力平價理論的名稱就已經恰當地表達了它的內涵。因為平價就意味著平等，購買力平價的意思就是1美元或其他任何一種通貨在所有的國家都應當具有同等的購買力，這顯然是與單一價格定律所表述的內容相一致的。然而在實踐中，世界各國并不使用同一種貨幣，在此情況下，購買力平價的含義就應當用另一種方式表達，即購買相同一件商品在兩個國家所需要的貨幣量之比，這就是購買力平價公式所要表達的意思。于是，單一價格定律將購買力平價與實際匯率聯系在了一起。

購買力平價（ppp）是決定長期實際匯率水平的基礎。在實踐中，雖然貨幣的購買力很難準確地加以衡量，但由于貨幣購買力與價格水平成反向關系，因此，實際匯率就決定于兩個國家的價格水平，并隨著這兩個國家中任何一個國家的價格水平的變動而變動。例如，1公斤牛肉在美國賣3美元，在荷蘭賣2歐元，美元與歐元的匯率應當是3／2=1．5。根據購買力平價理論，無論是哪個國家的價格水平上升，都意味著該國的貨幣貶值，反之，則意味著該國的貨幣升值，從而使匯率向ppp趨近。

但是也應看到，市場力量對匯率與ppp偏離的糾正有時并不是強有力的，并且作用 的時間較長。這是因為：第一，在經濟生活中，許多商品是“非貿易商品”，它可能不像前面提到的咖啡那樣易于在國家之間移動，甚至根本無法移動。例如非洲國家的土地可能比歐洲國家的土地便宜得多，但我們卻無法將非洲的土地搬運到歐洲去賣；許多服務也屬于“非貿易商品”，例如，在a國理發雖然比在b國理發便宜，但并不存在國際套利的機會。第二，人們的偏好不同，盡管豐田汽車和凱迪拉克屬于貿易商品，但一些消費者喜歡豐田汽車，而另-些消費者更喜歡凱迪拉克，因此兩種不同品牌的汽車盡管存在價格差別，并且是可以在國家之間移動的，但這卻沒有給套利者留下獲利的機會。最后，商品在國家間的流動會遇到許多障礙，包括運輸成本等方面的自然障礙和關稅壁壘、非關稅壁壘等方面的人為障礙。山于上述原因，市場力量對匯率與ppp偏離的糾正通常是緩慢的。因此，購買力平價理論只能說明長期實際匯率的變動趨勢，難以說明匯率的短期波動。

在短期內，影響匯率波動的最基本因素主要有:

第一，  國際收支

第二，  匯率

第三，  通貨膨脹

第四，  匯率制度

三．匯率變動對國際收支的影響

   國際收支狀況會影響短期內的匯率波動，同時，匯率變動也可以影響到收支狀況。

（一）匯率變動對經常賬戶收支的影響。

由于貿易收支是經常賬戶的主要部分，因此，匯率變動對經常賬戶的影響主要體現在對貿易收支的影響。如果匯率上升，即本幣升值，對外貿易就可能出現逆差，經常項目就可能出現赤字，至少這會減少外貿順差和經常項目盈余。反之，如果匯率下跌，即本幣貶值，那么本國產品在世界市場上的價格就會下降，而外國產品在本國市場的價格則會上升。顯然，這將有利于增加本國產品的出口，而不利于增加外國產品的進口。在此情況下，對外貿易就可能出現順差，經常項目就可能出現盈余，至少出口的增加會減少外貿逆差和經常項目的赤字。

應當指出，匯率的變動對經常項目的影響存在一個時滯。因為在匯率變動后的一段時間內，外貿公司都是按照以前簽訂的合同執行進出口產品價格的，故其對經常項目的影響要過一段時間后才能顯現出來。

（二）匯率變動對資本和金融項目的影響

一般而言，匯率的變動對資本項目中的長期資本流動不會產生實質性的影響或者說影響不大，因為長期資本流入一個國家或從一個國家流出，主要取決于在該國的投資風險和盈利水平，而不是主要地取決于匯率。然而，匯率的變動對短期資本的流動會產生重要的影響。短期資本的流動性強，如果預期某一國家的匯率下跌，即預期該國的貨幣貶值，由于會導致金融資產的相對價值下降，資本的持有者為避免損失，就會在外匯市場上把該國的貨幣兌換成堅挺的外幣，從而會發生“資本抽逃”的現象，大量的短期資本就會外流；反之，如果預期該國的匯率上升，即貨幣升值，短期資本就會大量流入到該國。可見，匯率的變動會通過短期資本的流動影響資本項目的平衡，進而影響一國的國際收支平衡。