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影響凈資本流出或流入的因素很多，如國際貿(mào)易的大量順差、利用外資策略、匯率的變化、通貨膨脹的變化以及國際炒家的惡性投機等，但其中最重要的因素是利率。如果一國利率高于外國利率，資本就會從外國流入到國內(nèi)；反之，資本會流出。凈資本流出是外國利率和本國利率之差的函數(shù)，該函數(shù)如果為線性可表示為：

式中:f表示凈資本流出，δ>0,表示利率差額對f的影響幅度。根據(jù)上式，i_f>i 凈資本流出為正值，i_f<i凈資本流出為負值，可見，資本流出是國內(nèi)利率的減函數(shù)。

在坐標上，如果用縱軸表示國內(nèi)利率，用橫軸表示凈資本流出，則凈資本流出函數(shù)就表現(xiàn)為一條斜率為負的曲線，即凈資本流出曲線。

二．國際收支平衡函數(shù)

就國際收支本身來說，它的平衡包括經(jīng)常項目的平衡和資本和金融項目的平衡，但兩個賬戶各自實現(xiàn)平衡的概率并不大，通常只是一種偶然的現(xiàn)象，更多的情況是一國的國際收支平衡總是建立在經(jīng)常項目與資本和金融項目兩者綜合平衡的基礎之上。

如果略去經(jīng)常項目中的轉(zhuǎn)移支付，那么對外貿(mào)易的平衡即代表經(jīng)常項目的平衡。略去資本項目，只用金融項目差額反映資本和金融項目平衡，若將凈出口與凈資本流出的差額定義為國際收支差額，并用bp表示，則有：

bp=nx-f

經(jīng)濟學上所說的國際收支平衡，也稱外部平衡，是指國際收支差額為零，即bp=o時的狀態(tài)，當bp=0時，故有凈出口等于凈資本流出，即

                  nx=f

國際收支平衡函數(shù)表明，如果一個國家出現(xiàn)了外貿(mào)逆差或經(jīng)常項目赤字，那就意味著該國用在國外的支出(進口)比它在國外得到的收入(出口)要多，在此情況下，這一赤字就要通過金融項目中的凈資本流入包括從國外借款來彌補，這意味著金融項目必須有盈余。如果金融項目中的盈余恰好能夠彌補經(jīng)常項目中的赤字，這時國際收支就可以實現(xiàn)平衡。但是，如果金融項目不存在盈余或盈余小于經(jīng)常項目中的赤字，或者金融項目也出現(xiàn)了赤字，那么這就意味著國際收支一定會出現(xiàn)赤字，國際收支出現(xiàn)了不平衡。同理，如果金融項目出現(xiàn)了赤字，而經(jīng)常項目出現(xiàn)了盈余，并且經(jīng)常項目的盈余恰好能夠補償金融帳戶的赤字，國際收支也能實現(xiàn)平衡。但是如果經(jīng)常項目出現(xiàn)的盈余不能補償金融項目出現(xiàn)的赤字，國際收支同樣不能平衡。相反，如果經(jīng)常項目和金融項目都出現(xiàn)了盈余或者其中一個項目出現(xiàn)的盈余大于另一個項目出現(xiàn)的赤字，那么國際收支就會出現(xiàn)盈余。

 

三．is-lm-bp模型

第四章給出了封閉經(jīng)濟條件下產(chǎn)品市場和貨幣市場的均衡模型，即is-lm模型，在開發(fā)經(jīng)濟條件下，加入bp曲線的內(nèi)容，該模型就發(fā)展為is-lm-bp模型。

該模型表示，由于貿(mào)易差額是收入的函數(shù)，金融項目是國內(nèi)利率的函數(shù)，假定國民收入上升，則會引起消費增加，接著進口也會增加。如果出口保持不變，就會產(chǎn)生貿(mào)易逆差。為了消除貿(mào)易逆差，保持國際收支平衡，必須減少資本流出，增加資本流入，而資本流入必須以高利率來吸引。因此，為了保持國際收支平衡，利率必須與國民收入同升降，于是在is-lm曲線上增加了一條正斜率的國際收支曲線bp。

四．官方儲備資產(chǎn)的作用和適度儲備資產(chǎn)

國際收支無論是出現(xiàn)赤字還是出現(xiàn)盈余，都必須用官方儲備帳戶來調(diào)整。大多數(shù)國家的貨幣當局都擁有一定數(shù)量的官方儲備資產(chǎn)。官方儲備資產(chǎn)的作用主要表現(xiàn)在如下四個方面：

（一）  清算國際收支差額，維持對外支付能力

（二）  干預外匯市場，調(diào)節(jié)本國貨幣的匯率

（三）  信用保證

（四）  贏得國際競爭利益

雖然官方儲備資產(chǎn)具有上述積極作用，但也并不意味著越多越好。因為過多的官方儲備資產(chǎn)會形成國內(nèi)通貨膨脹的壓力。因此，官方儲備資產(chǎn)客觀上存在一個合理的度。按照美國國際金融專家特里芬的比例分析法所得出的經(jīng)驗結(jié)論，一國的儲備量應當與該國貿(mào)易進口額保持一定的比例關系，即儲備進口比率。這個比率一般以40％作為標準，若低于30％的比率就應當進行調(diào)整，20％的比率是最低限度標準。但特里芬也指出，由于各國的條件不同，因此各國合適的儲備進口比率并非是絕對一致的。一般而言，工業(yè)國和重要貿(mào)易國的儲備進口比率應當高于其他國家，通常應在30％以上，而實行嚴格外貿(mào)和外匯管制的國家的儲備進口比率可以低一些，可維持在25％左右，即一國的儲備量應以滿足三個月的進口為宜。

五．官方儲備資產(chǎn)與匯率制度

一國官方儲備資產(chǎn)的多少，不僅與一國的國際收支狀況相關，也與一國所采取的匯率制度相聯(lián)系。

在浮動匯率制度下，外匯的需求和供給通過匯率的變動來達到平衡。在此情況下，官方就不必持有外匯儲備以干預外匯市場，就是說，官方外匯儲備交易為零。

在管制浮動(骯臟浮動)匯率制度下，匯率基本由市場決定，但貨幣當局在一定限度內(nèi)靠買賣外匯來干預匯率，以平衡國際收支，這時的官方外匯儲備交易就不可能為零。

在固定匯率制度下，匯率是由貨幣當局制定的。貨幣當局制定的固定匯率如果高于均衡利率，這時的匯率便相當于產(chǎn)品的支持價格。為了維持這個高于外匯出清價格的支持價格，貨幣當局必須握有一定數(shù)量的外匯儲備，以便隨時拋售外匯，維持固定匯率。但是，當外匯儲備枯竭以后，貨幣當局就只能宣布本幣貶值。在實行固定匯率的制度下，這被稱為法定貶值或降值(devaluation)。而不能將其稱之為貶值(depreciation)。貶值是浮動匯率制度下的用語。

固定匯率有時也低于出清匯率，這類似于產(chǎn)品的限制價格。在此情況下，為了維持固定匯率，貨幣當局就必須吸收過度的外匯供給，增加外匯儲備。當外匯儲備過多，從而形成通貨膨脹壓力時，貨幣當局就只能宣布本幣升值。在實行固定匯率制度的條件下，這被稱為法定升值或增值(revaluation)，而不能稱之為升值(appreciation)，升值也是浮動匯率制度下的用語。

顯然，在固定匯率制度下，國際收支平衡主要是依靠增加或減少外匯儲備來維系的。因此，官方儲備交易就是經(jīng)常的，它不可能為零。