如果政府使用緊縮性財政政策和緊縮性貨幣政策壓縮總需求,就可以有效地抑制通貨膨脹,但也會使經濟出現一次明顯的衰退過程。經濟衰退不僅意味著產出水平的減少,也意味著失業的增加。
用經濟衰退來抑制通貨膨脹,實踐中存在著兩種不同的政策選擇,即漸進主義的政策選擇與激進主義的政策選擇。漸進主義的政策選擇的基本目標是以較緩的經濟衰退和較低的失業率為代價在較長的時間內來降低通貨膨脹率。這就意味著在政策措施上,政府應當實行適度從緊的財政政策和貨幣政策,即緊縮的力度應當較小,在較長的時間內實現降低通貨膨脹率的目標。
與漸進主義的做法相反,激進主義的政策選擇是以較大幅度的經濟衰退和較高的失業率為代價在較短的時間內來實現降低通貨膨脹率的目標的。這就意味著在政策措施上,政府會采用較大力度的緊縮性財政政策和貨幣政策措施,在較短的時間內實現降低通貨膨脹率的目標。激進主義的政策選擇雖然能夠迅速地降低通貨膨脹率,但一定會造成較大幅度的經濟衰退。