4.2市場風險計量方法
學習目的
◆掌握名義價值、市場價值、公允價值、市值重估、敞口、久期、收益率曲線的基本概念及應用
◆掌握缺口分析、久期分析、外匯敞口分析、風險價值、敏感性分析、壓力測試、情景分析、事后檢驗的基本原理、適用范圍及優缺點
4.2.1基本概念
1.名義價值、市場價值、公允價值、市值重估
(1)名義價值
名義價值通常是指金融資產根據歷史成本所反映的賬面價值。
(2)市場價值
國際評估準則委員會（iasb）發布的國際評估準則將市場價值定義為“在評估基準日，自愿的買賣雙方在知情、謹慎、非強迫的情況下通過公平交易資產所獲得的資產的預期價值。”
(3)公允價值
國際會計準則委員會將公允價值定義為“公允價值為交易雙方在公平交易中可接受的資產或債權價值?！惫蕛r值的計量方式有四種：一是直接使用可獲得的市場價格;二是如不能獲得市場價格，則應使用公認的模型估算市場價格;三是實際支付價格(無依據證明其不具有代表性);四是允許使用企業特定的數據，該數據應能被合理估算，并且與市場預期不沖突。
在大多數情況下，市場價值可以代表公允價值。
(4)市值重估
市值重估是指對交易賬戶頭寸重新估算其市場價值。
在市場風險管理實踐中，商業銀行應當對交易賬戶頭寸按市值每日至少重估一次價值。
商業銀行在進行市值重估時通常采用兩種方法：
①盯市：按市場價格計值
②盯模：按模型計值
2.敞口
廣義而言，敞口就是風險暴露，即銀行所持有的各類風險性資產余額。本節所述的敞口是指狹義上的外匯敞口，也稱外匯敞口頭寸，分為單幣種敞口頭寸和總敞口頭寸。
（1）單幣種敞口頭寸是指每種貨幣的即期凈敞口頭寸、遠期凈敞口頭寸、期權敞口頭寸以及其他敞口頭寸之和，反映單一貨幣的外匯風險。
①即期凈敞口頭寸。即期凈敞口頭寸是指計入資產負債表內的業務所形成的敞口頭寸，等于表內的即期資產減去即期負債。
②遠期凈敞口頭寸。遠期凈敞口頭寸主要是指買賣遠期合約而形成的敞口頭寸，其數量等于買入的遠期合約頭寸減去賣出的遠期合約頭寸。遠期合約包括了遠期外匯合約、外匯期貨合約，以及未到交割日和已到交割日但尚未結算的現貨合約，但不包括期貨合約。
③期權敞口頭寸。銀行因業務需要會持有和賣出外匯期權合約。如果銀行具備專用的期權計價模型，則可根據計價模型來計量期權敞口頭寸。否則采用簡化的計算方法計量敞口頭寸，即持有期權的敞口頭寸等于銀行因持有期權而可能買入或賣出的外匯總額，賣出期權的敞口頭寸等于銀行因賣出期權而可能需要買入或賣出的外匯總額。
④其他敞口頭寸。例如以外幣計值的擔保業務和類似的承諾等，如果可能被動使用，又是不可撤銷的，就應當記入外匯敞口頭寸。
加總上述四項要素，便得到單一貨幣敞口頭寸。
單幣種敞口頭寸=即期凈敞口頭寸+遠期凈敞口頭寸+期權敞口頭寸+其他敞口頭寸
=（即期資產-即期負債）+（遠期買入-遠期賣出）+
期權敞口頭寸+其他敞口頭寸
如果某種外匯的敞口頭寸為正值，則說明機構在該幣種上處于多頭；如果某種外匯的敞口頭寸為負值，則說明機構在該幣種上處于空頭。
（2）總敞口頭寸
一是累計總敞口頭寸法。累計總敞口頭寸等于所有外幣的多頭與空頭的總和。這種計量方法比較保守。
假如一家銀行的外匯敞口頭寸如下，日元多頭150，馬克多頭200，英鎊多頭250，法郎空頭120，美元空頭280。用累計總敞口頭寸法計算的總外匯敞口頭寸為（ ）。
a、200b、400c、600d、1000
標準答案：d
二是凈總敞口頭寸法。凈總敞口頭寸等于所有外幣多頭總額與空頭總額之差。這種計量方法較為激進。
三是短邊法。首先，分別加總每種外匯的多頭和空頭（分別稱為凈多頭頭寸之和與凈空頭頭寸之和）；其次，比較兩個總數；最后，把較大的一個總數作為銀行的總敞口頭寸。短邊法的優點在于既考慮到多頭與空頭同時存在風險，又考慮到它們之間的抵補效應。
案例分析：外匯總敞口頭寸的計算
假設商業銀行的外匯敞口頭寸如下：
日元多頭50，德國馬克多頭100，英鎊多頭150，法國法郎空頭20、美元空頭180
分別采用以上三種方法計算總外匯敞口頭寸：
累計總敞口頭寸為：50+100+150+20+180=500
凈總敞口頭寸為：（50+100+150）-（20+180）=100
短邊法先計算出凈多頭頭寸之和為：50+100+150=300，凈空頭頭寸之和為：20+180=200，因為前者絕對值較大，因此根據短邊法計算的外匯總敞口頭寸為300。