四、計算題

1．解：已知：A=2000元，n=240個月，i=60％/12=0.5％，R=9.6％

2．解：

解法一：敘述法

一、設最低基礎租金為x，求最低基礎租金

（1）計算各年自有資金凈現金流量

1）第1年年初凈現金流量=-5400萬元

2）第2年年初：投資=-5400萬元；甲銀行貸款5400萬元

凈現金流量=-5400+5400=0萬元

3）第3年年初：

歸還甲銀行貸款=2700×（1+9％）2+5400（1+9）=9093.87萬元

乙銀行貸款=9093.87萬元

凈現金流量=-9093.87+9093.87=0萬元

4）第3、4年年末：

還本付息=9093.87×7％=636.57萬元

營運成本=（1.5×70％×95％×x+10000×10％）×35％=（0.9975x+1000）×35％萬元

經營收入=1.5×70％×95％×x+10000×10％=（0.9975x+1000）萬元

凈現金流量-（0.9975x+1000）×65％萬元

5）第5年年末：

還本付息=636.57+9093.87=9730.44萬元

營運成本=（0.9975x+1000）×35％萬元

經營收入=（0.9975x+1000）萬元

轉售收入=（0.9975x+1000）×65％×9.5萬元

凈現金流量=（0.9975x+1000）×65％+（0.9975x+1000]×65％×9.5-9730.44

=（0.9975x+1000）×65％×10.5-9730.44萬元

（2）求基礎租金

二、計算全投資內部收益率FIRR

（1）計算各年凈現金流量

1）第1年年初投資=8100萬元

2）第2年年初投資=5400萬元

3）第3年、4年年末：

經營收入=0.9975×1915+1000=2910.21萬元

經營成本=2910.21×35％=1018.57萬元

凈現金流量=2910.21-1018.57=1891.64萬元

4）第5年年末：

經營收入=43.9975×1915+1000=2910.21萬元

經營成本=2910.21×35％=1018.57萬元

轉售收入=2910.21×65％×9.5=17970.55萬元

掙現金流量=2910.21+17970.55-1018.57=19862.19萬元

（2）計算內部收益率

設i 1=13％，則有：

解法二：圖表法

一、列出自有資金現金流量表（年來），設計出租金為x

二、求最低租金水平下的全部投資內部收益率，列表：

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（責任編輯：fky）

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