七、理財業務經營

(一)商業銀行理財業務的概念與分類

理財業務是商業銀行的一項重要業務，是指商業銀行接受客戶委托，按照與客戶事先約定的投資計劃和收益與風險承擔方式，為客戶提供的資產管理服務。資產管理活動是銀行理財業務的核心，銀行理財產品是資產管理的載體。實踐證明，理財業務有助于為金融消費者提供更豐富的投資工具，增加居民的財產性收入，有利于改善銀行較為單一的存貸款業務結構，完善銀行金融服務功能，提高綜合競爭力。

在《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)中，對銀行理財業務進行了分類管理。根據理財產品投資范圍，將商業銀行理財業務分為基礎類理財業務和綜合類理財業務。基礎類理財業務是指商業銀行發行的理財產品可以投資于銀行存款、大額存單、國債、地方政府債券、中央銀行票據、政府機構債券、金融債券、公司信用類債券、信貸資產支持證券、貨幣市場基金、債券型基金等資產。綜合類理財業務是指在基礎類業務范圍基礎上，商業銀行理財產品還可以投資于非標準化債權資產、權益類資產和中國銀監會認可的其他資產。

具備衍生產品交易資格的商業銀行可以發行掛鉤衍生工具的結構性理財產品，結構性理財產品的基礎資產應當與衍生產品交易部分相分離，投資范圍應當符合本行理財業務經營范圍;衍生產品交易部分應當符合中國銀監會關于衍生產品業務管理的相關規定。具有代客境外理財業務資格的銀行可以按照關于代客境外理財業務的相關規定發行代客境外理財產品。

商業銀行應當根據其經營戰略、投資管理能力、風險管理水平、資本實力、管理信息系統和專業人員配置等因素，按照中國銀監會認可的投資范圍開展理財業務。

(二)商業銀行理財業務開展應遵守的基本原則

堅持科學合理的經營原則是規范理財業務運行、保護投資者合法權益和促進理財業務健康發展的保證。為此，2016年7月，中國銀監會在《征求意見稿》中提出商業銀行開展理財業務應遵守的基本原則：商業銀行開展理財業務，應當以理財產品管理人名義，代表理財產品投資客戶利益行使法律權利或者實施其他法律行為。商業銀行開展理財業務，應當遵守誠實守信、勤勉盡職地履行受人之托、代人理財職責，遵守成本可算、風險可控、信息充分披露等原則，充分保護金融消費者合法權益。

(三)商業銀行理財產品的分類與管理

商業銀行理財產品財產獨立于管理人、托管機構和其他參與方的固有財產，因理財產品財產的管理、運用、處分或者其他情形而取得的財產，均歸入銀行理財產品財產。

1.理財產品的類型

(1)按照商業銀行是否保證產品本金兌付，商業銀行理財產品可以分為非保本型理財產品和保本型理財產品。前者是指銀行按照約定條件和實際投資收益情況向客戶支付收益，不保證本金支付及收益水平的理財產品;后者是指銀行按照約定條件向客戶保障本金支付的理財產品。其中，保本型理財產品又可分為保本浮動收益型理財產品和保證收益型理財產品：前者是指銀行按照約定條件向客戶承諾支付本金，本金以外的風險由客戶承擔，并依據實際投資收益情況確定客戶實際收益的理財產品;后者是指銀行按照約定條件向客戶承諾支付固定收益，承擔由此產生的投資風險，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并承擔相關風險，其他收益由銀行和客戶按照合同約定分配，并共同承擔相關投資風險的理財產品。

(2)按照收益表現方式的不同，商業銀行理財產品可以分為凈值型理財產品、預期收益率型理財產品和其他收益型理財產品。凈值型理財產品是指在存續期內定期或不定期披露單位份額凈值的理財產品、預期收益率型理財產品是指在發行時披露預期收益率或預期收益率區間的理財產品。其他收益型理財產品是指在發行和存續期內不向投資者披露預期收益率、預期收益率區間或者產品單位份額凈值，在產品終止時計算并向投資者披露實際收益的理財產品。

(3)按照存續期內是否開放，商業銀行理財產品可分為封閉式理財產品和開放式理財產品。封閉式理財產品是指有確定到期日，且自產品成立日至終止日期間內，客戶不得進行申購、贖回的理財產品。開放式理財產品是指自產品成立日至終止日期間內，客戶可以按照協議約定的開放日和場所進行申購、贖回的理財產品;開放式理財產品可以有確定到期日期，也可以無確定到期日期。

(4)按照是否掛鉤衍生產品，商業銀行理財產品可以分為結構性理財產品和非結構性理財產品。結構性理財產品是指理財產品本金或部分本金投資于存款、國債等固定收益類資產，同時以不高于以上投資的預期收益和剩余本金投資于衍生產品，并以投資交易的收益為限向客戶兌付理財產品收益的理財產品。非結構性理財產品是指除結構性理財產品之外的理財產品。

2.理財產品開發與銷售

(1)理財產品開發。研發設計理財產品是商業銀行理財產品管理的重要環節。通常，商業銀行在總行層面設立創新產品委員會，統一管理和協調理財產品的研發活動，從合規、風險、市場和效益等方面對理財產品開發進行審批;同時，商業銀行還在理財業務經營部門內建立專業化的理財產品研發團隊，負責根據市場和客戶需求的變化，研發理財產品方案。銀行研發設計創新理財產品的流程包括：根據客戶需求，形成產品方案;論證產品方案，包括產品結構、投資策略、操作流程、風險控制措施、會計核算、信息技術系統支持等;履行內部審批程序，確定產品方案。

(2)理財產品銷售。理財產品銷售是指商業銀行將本行開發設計的理財產品向客戶宣傳推介、銷售、辦理申購、贖回等行為。商業銀行銷售理財產品要堅持遵循風險匹配原則，禁止誤導客戶購買與其風險承受能力不相符合的理財產品。所謂風險匹配原則，是指銀行要從保護客戶合法權益角度出發，只能向客戶銷售風險評級等于或低于其風險承受能力評級的理財產品;所謂將適合的產品賣給適合的客戶，是指銀行應對理財產品進行評級，對客戶風險承受能力進行評估，禁止誤導客戶購買與其風險承受能力不相符合的理財產品。商業銀行理財產品宣傳銷售文本應當全面、如實、客觀地反映理財產品的重要特性，充分披露投資組合、風險和收費等重要信息，所使用的語言表述必須真實、準確和清晰。

合規銷售是充分保護投資者合法權益的保證，也是提高銀行聲譽，確保銀行理財業務健康發展的基礎。為此，2011年中國銀監會發布了《商業銀行理財產品銷售管理辦法》，對商業銀行理財產品銷售環節做出了規范，要求商業銀行做好風險揭示和信息披露，真正做到“賣者有責”，并在此基礎上實現“買者自負”。

(3)理財產品投資限制和投資要求。商業銀行理財產品不得直接或間接投資于本行信貸資產及其受(收)益權，不得直接或間接投資于本行發行的理財產品。商業銀行面向非機構客戶發行的理財產品不得直接或間接投資于不良資產及其受(收)益權，中國銀監會另有規定的除外。

商業銀行理財產品不得直接或間接投資于除貨幣市場基金和債券型基金之外的其他證券投資基金，不得直接或間接投資于境內上市公司公開或非公開發行或交易的股票及其受(收)益權，不得直接或間接投資于非上市企業股權及其受(收)益權，對于具有相關投資經驗、風險承受能力較強的私人銀行客戶、高資產凈值客戶和機構客戶發行的理財產品除外。私人銀行客戶是指金融凈資產達到600萬元人民幣及以上的商業銀行客戶;商業銀行在提供服務時，應當由客戶提供相關證明并簽字確認。

(四)我國商業銀行理財業務的發展現狀及趨勢

1.我國商業銀行理財業務發展現狀

根據我國投資理財服務市場興起與發展的背景特點，我國商業銀行理財業務的發展可分為以下四個階段：

(1)萌芽起步階段(1996-2001年)。1996年我國經濟成功“軟著陸”之后，通貨膨脹得到有效控制。從1996年下半年到2001年，中國人民銀行將存款利率累計下調了5.73%，并從1999年起開征20%的利息稅。這導致儲蓄資金開始在市場中尋找新的投資產品，以獲取更高收益。在此期間，國內少數銀行嘗試開展了個人理財業務，但由于居民對理財產品的需求尚未形成、理財市場制度平臺存在缺失，該業務并未大規模開展，僅處于萌芽起步階段。

(2)拓展與規范階段(2002-2005年)。2001年年底加入WTO之后，我國金融業改革開放快速推進，對金融創新活動的管制逐步被取消，各領域的市場競爭日趨激烈，這為金融機構的創新和發展提供了良好的環境，為理財市場的發展和壯大提供了動力。2005年，中國銀監會出臺了《商業銀行個人理財業務管理暫行辦法》和《商業銀行個人理財業務風險管理指引》，結束了銀行個人理財業務無法可依的局面。因此，在這段時期，盡管我國銀行理財產品起步晚，但發展勢頭很快，多家銀行紛紛推出了自己的外匯和人民幣理財產品。

(3)創新與加速發展階段(2006-2009年)。當社會財富達到一定水平后，以存款為主的單一財富結構不能滿足居民日益豐富的理財需求，財富結構多元化勢在必行。2006年正是這一轉型期的開端，理財產品發售規模和數量開始高速增長、產品種類日益豐富。同時，經過萌芽和規范化階段的理財市場，在理財產品設計和發行、機構的經營和運作等方面都具備了比較完善的規范制度。

(4)行業轉型階段(2010年至今)。隨著理財產品發行數量和資金規模的急劇膨脹，銀行理財業務的結構性問題日益凸顯，資產運用和資金來源出現雙重失衡，加之長期以來風險管控機制缺失，銀行理財業務的風險不斷積聚。尤其是在我國經濟增速下降、監管趨嚴的背景下，銀行防范理財業務風險已成為當務之急。為此，2011年中國銀監會先后出臺了《商業銀行理財產品銷售管理辦法》《關于進一步加強商業銀行理財業務風險管理有關問題的通知》，2014年年底發布《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》，2016年7月又發布了《商業銀行理財業務監督管理辦法(征求意見稿)》(與2014版相比，內容有較大變化)，對銀行理財業務進行全面規范。在監管推動下，理財業務將通過產品形態轉型、收費模式轉變及信息披露規范等方式回歸“代客理財”的本質。

2.我國商業銀行理財業務發展趨勢

隨著我國社會財富的快速增長、社會融資結構的深刻變化、利率市場化的持續推進、大資管時代的到來，商業銀行理財業務也面臨著前所未有的發展機遇和挑戰。

(1)從負債端看。隨著利率市場化的加快推進，以及互聯網金融等新技術的沖擊，傳統理財業務賴以生存和發展的客觀基礎發生了根本性轉變，理財業務面臨著巨大的轉型壓力。從目前的趨勢看，商業銀行理財業務轉型的方向體現出以下八個特征：①從存款替代型理財向真正的代客理財回歸;②理財服務范圍從單一理財服務向全面財富管理轉變;③理財產品形態從預期收益型向凈值收益型轉變;④理財投資類型由債務型向權益型轉變;⑤理財投資范圍由在岸向離岸與在岸并驅轉變;⑥理財投資策略從被動投資組合向主動投資組合、由持有資產向交易資產轉變;⑦由靜態流動性管理向動態流動性管理轉化;⑧理財業務風險控制由信貸模式向綜合模式轉變。

(2)從資產端看。資產證券化和理財直接融資工具的推出加速，將明顯改變理財資金的運用形態。我同資產證券化正在快速推進，非標資產標準化進程也在加速，再加上市政債等新型金融工具的推出，標準化債務工具品種將大大豐富。近期，中國銀監會推出了理財直接融資工具，這是一種由商業銀行設立、直接以單一企業的債權類融資項目為投資方向、在中央結算公司統一托管、在銀行間公開交易、在指定渠道進行公開信息披露的標準化投資工具。預計商業銀行理財資金運用更加多元化、標準化，資金運用形態也將隨之發生較大變化，資產配置的靈活性、多樣性將顯著增強。

(3)從客戶端看。理財客戶群將加速向高凈值個人客戶與機構投資者遷移。隨著利率市場化的推進，低風險、低收益理財產品大量回歸存款后，普通個人理財客戶規模將明顯減少。高凈值個人客戶與機構投資者的資產管理需求，將成為銀行資產管理業務發展的主要動力。

(4)從渠道端看。未來電子渠道理財業務的發展，將更加注重客戶體驗的提升。近年來，隨著互聯網理財的迅猛發展和銀行理財產品同質化的加劇，客戶體驗被提升到前所未有的高度。互聯網理財呈現的趨勢是“誰的產品好用，客戶就用誰的產品”。作為理財銷售的主渠道，電子渠道在加快完善理財功能的同時，更要專注打造細節，不斷優化業務流程，持續提升客戶體驗。

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（責任編輯：xy）

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