從長期來看，貨幣政策目標(經濟增長、物價穩定、充分就業、國際收支平衡)之間是統一的、相輔相成的。

從短期來看，充分就業與經濟增長正相關，但除此之外，各個目標相互之間都有矛盾。

1.物價穩定與充分就業的矛盾

(1)菲利普斯曲線：短期內通貨膨脹和充分就業存在此漲彼伏的消長關系——如果工資上漲率(物價水平上漲率，即通貨膨脹率)較低，則失業率較高。

圖

(2)泰勒規則：當產出缺口為正(負)和通貨膨脹缺口超過(低于)目標值時，當局應提高(降低)名義利率。

產出缺口為正(實際產出超過滿負荷生產時的產出，即需求居高不下)，通貨膨脹缺口超過目標值→經濟過熱→提高名義利率。

產出缺口為負(實際產出低于滿負荷生產時的產出，即需求不足)，通貨膨脹缺口低于目標值→經濟蕭條→降低名義利率。

2.物價穩定與經濟增長的矛盾

增加投資，保持寬松的貨幣政策，可以使經濟有較高的增長速度，但不利于物價穩定。

3.物價穩定與國際收支平衡的矛盾

(1)順差：國際儲備增加→基礎貨幣投放增加、貨幣供應量增加(即外匯占款——中央銀行收購外匯資產而相應投放的本國貨幣)→物價上漲。

(2)逆差：外匯儲備下降、貨幣供應量減少、本幣對外貶值→有利于改善貿易收支→進口成本上升，產生成本推動型通貨膨脹。

4.經濟增長與國際收支平衡的矛盾

(1)經濟增長→增加進口，導致貿易逆差→消除逆差，平衡國際收支，需要緊縮信用，減少貨幣供給→經濟增長放慢。

(2)經濟增長→增加投資→借助于外資，資本項目出現順差，一定程度上可彌補貿易逆差，但并不一定能使經濟增長與國際收支平衡共存。

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