2.假定普通股資本成本為20%,該項目籌資的綜合資本成本為:
A.13.68%
B.14%
C.15.68%
D.19.6%
『正確答案』C
『答案解析』綜合資本成本=20%×0.7+5.6%×0.3=14%+1.68%=15.68%。
【例題7·綜合分析題】
(一)資料
1.某公司目前發行在外普通股100萬股.每股面值1元,最近一年支付的每股股利為0。 6元,股利固定增長率(g)為5%,普通股市價為每股20元。發行在外的債券總面值為400萬元,票面利率為8%,債券的總市價為410萬元。股票和債券的籌資費用均忽略不計。
2.該公司目前息稅前利潤(EBIT)為500萬元,適用的所得稅稅率為25%,采用市場價值作為計算各種資本比例的價值基礎。
要求:根據上述資料,為下列問題從備選答案中選出正確的答案。
1.普通股資本成本為:
A.3.65%
B.3.75%
C.8.05%
D.8.15%
『正確答案』D
『答案解析』普通股資本成本=0.6×(1+5%)/20+5%=8.15%
2.債券資本成本為:
A.5.85%
B.6.23%
C.7.80%
D.8.12%
『正確答案』A
『答案解析』債券資本成本=[400×8%×(1-25%)/410]×100%=5.85%
3.綜合資本成本為:
A.6.31%
B.7.20%
C.7.76%
D.9.41%
『正確答案』C
『答案解析』綜合資本成本=8.15%×[2000/(2000+410)]+5.85%×[410/(2000+410)]≈7.76%
4.資本成本的主要作用有( )。
A.它是計算經營利潤的依據
B.它是資本結構決策的依據
C.它是評價投資項目的依據
D.它是衡量資產質量的依據
『正確答案』BC
『答案解析』資本成本是選擇籌資方式、進行資本結構決策和選擇最佳籌資方案的依據,也是評價投資項目和進行投資決策的依據。
【例題8·綜合分析題】
(一)資料
某企業計劃購置一套生產線,固定資產投資額為1 000萬元,墊付流動資金50萬元,全部用于建設,一次性投入。設備購入后即可投入使用,壽命為15年,預計凈殘值為100萬元。預計投產后每年營業收入為300萬元,每年付現成本為100萬元。固定資產按直線法計提折舊,墊付的流動資金在項目結束時全部收回。該企業所得稅稅率為25%。假定不考慮增值稅因素。
上述投資所需資金通過發行普通股和債券兩種方式籌集,所籌資金各占50%。普通股的資本成本為14%,債券的資本成本為6%。
(二)要求:根據上述資料,為下列問題從備選答案中選出正確的答案。
1.該項目籌資的綜合資本成本為:
A.12%
B.9%
C.11%
D.10%
『正確答案』D
『答案解析』綜合資本成本=14%×50%+6%×50%=10%
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