第三節　證券投資技術分析主要技術指標

一、技術分析方法簡述

(一)技術指標法的含義與本質

所謂技術指標法，就是應用一定的數學公式，對原始數據進行處理，得出指標值，將指標值繪成圖表，從定量的角度對股市進行預測的方法。

技術指標法的本質是通過數學公式產生技術指標。

(二)技術指標的分類

以技術指標的功能為劃分依據，將常用的技術指標分為趨勢型指標、超買超賣型指標、人氣型指標和大勢型指標4類。

(三)技術指標法與其他技術分析方法的關系

其他技術分析方法都有一個共同的特點，就是過分重視價格，而對成交量重視不夠。然而沒有成交量的分析，無疑是丟掉重要的一類信息，分析結果的可信度將降低。

技術指標種類繁多，考慮的方面也多，人們能夠想到的，都能在技術指標中得到體現。這一點是別的技術分析方法無法比擬的。

在進行技術指標的分析與判斷時，也經常用到別的技術分析方法的基本結論。

(四)應用時注意的問題

1.任何技術指標都有自己的適應范圍和應用條件，得出的結論也都有成立的前提和可能發生的意外。因此，不管這些結論成立的條件，盲目絕對地相信技術指標是要出錯的。但從另外一個角度看，也不能認為技術指標有可能出錯而完全否定技術指標的作用。

2.應用一種指標容易出現錯誤，但當使用多個具有互補性的指標時，可以極大提高預測精度。

二、主要技術指標

(一)趨勢型指標

1.MA(移動平均線)。(重點)

MA是指用統計分析的方法，將一定時期內的證券價格(指數)加以平均，并把不同時間的平均值連接起來，形成一根MA，用以觀察證券價格變動趨勢的一種技術指標。

(1)MA的計算公式

移動平均線可分為算術移動平均線(SMA)、加權移動平均線(WMA)和指數平滑移動平均線(EMA)(常用)三種。

根據計算期的長短，MA又可分為短期、中期和長期移動平均線。通常以5日、10日線觀察證券市場的短期走勢，稱為“短期移動平均線”;以30日、60日線觀察中期走勢，稱為“中期移動平均線”;以13周、26周研判長期趨勢，稱為“長期移動平均線”。西方投資機構重視200天移動平均線，并以此作為長期投資的依據：若行情在200天均線以下，屬空頭市場;反之，為多頭市場。

(2)MA的特點

MA的基本思想是消除股價隨機波動的影響，尋求股價波動的趨勢。它有以下幾個特點：

①追蹤趨勢。MA能夠表示股價的趨勢方向，并追蹤這個趨勢。如果能從股價的圖表中找出上升或下降趨勢，那么，MA將與趨勢方向保持一致。原始數據的股價圖表不具備這個追蹤趨勢的特性。

②滯后性。在股價原有趨勢發生反轉時，由于MA追蹤趨勢的特征，使其行動往往過于遲緩，調頭速度落后于大趨勢。這是MA一個極大的弱點。

③穩定性。根據移動平均線的計算方法，要想較大地改變移動平均的數值，當天的股價必須有很大的變化，因為MA是股價幾天變動的平均值。

④助漲助跌性。當股價突破移動平均線時，無論是向上還是向下突破，股價都有繼續向突破方向發展的愿望。

⑤支撐線和壓力線的特性。

(3)MA的應用法則——葛蘭威爾法則(簡稱“葛氏法則”)。(重點)

在MA的應用上，最常見的是葛蘭威爾的“移動平均線八大買賣法則”。參照下圖：

葛氏法則的內容是：

a.平均線從下降開始走平，股價從下上穿平均線(①點處);

b.股價跌破平均線，但平均線呈上升態勢(②點處);

c.股價連續上升遠離平均線，突然下跌，但在平均線附近再度上升(③點處);

d.股價跌破平均線，并連續暴跌，遠離平均線(④點處)。

以上4種情況均為買入信號。

e.移動平均線呈上升狀態，股價突然暴漲且遠離平均線(⑤點處);

f.平均線從上升轉為盤局或下跌，而股價向下跌破平均線(⑥點處);

g.股價走在平均線之下，且朝著平均線方向上升，但未突破平均線又開始下跌(⑦點處);

h.股價向上突破平均線，但又立刻向平均線回跌，此時平均線仍持續下降(⑧點處)。

以上4種情況均為賣出信號。

葛氏法則的不足是沒有明確指出投資者在股價距平均線多遠時才可以買進賣出，這可用后面的乖離率指標彌補。

(4)MA的組合應用

①“黃金交叉”與“死亡交叉”。

當現在價位站穩在長期與短期MA之上，短期MA向上突破長期MA時，為買進信號，此種交叉稱為“黃金交叉”;反之，若現在行情價位于長期與短期MA之下，短期MA又向下突破長期MA時，則為賣出信號，交叉稱之為“死亡交叉”。

②長、中、短期移動平均線的組合使用。

2.MACD(指數平滑異同移動平均線)

(1)MACD的計算公式

MACD是由正負差(DIF)和異同平均數(DEA)兩部分組成，DIF是核心，DEA是輔助。

DIF是快速平滑移動平均線與慢速平滑移動平均線的差。

DIF=EMA(12)-EMA(26)

(2)MACD的應用法則

第一，以DIF和DEA的取值和這兩者之間的相對取值對行情進行預測。其應用法則：

(1)DIF和DEA均為正值時，屬多頭市場。DIF向上突破DEA是買入信號。

(2)DIF和DEA均為負值時，屬空頭市場。DIF向下突破DEA是賣出信號。

(3)當DIF向下跌破0軸線時，為賣出信號;向上穿破0軸線時，為買入信號。

第二，指標背離原則。即DIF走向與股價走向背離時采取行動，如股價走低，但DIF并不走低，可買;股價走高，但DIF并不走高，可賣。

MACD的優點是剔除了MA頻繁的買入賣出信號，缺點在股市沒有明顯趨勢而進入盤整時，失誤的時候較多。

(二)超買、超賣型指標

1.WMS(威廉指標)

威廉指標WMS起源于期貨市場。

(1)WMS的計算公式。

WMS(n)=×100( ——當日收盤價， ——n日最高價， ——n日最低價)

(2)應用法則

從兩方面考慮：

一是WMS的數值大小。

如果WMS的值比較小，則當天的價格處在相對較高的位置，要提防回落;如果WMS的值較大，則說明當天的價格處在相對較低的位置，要注意反彈。WMS的取值范圍為0～100。

當WMS高于80時，處于超賣狀態，行情即將見底，應當考慮買進。

當WMS低于20時，處于超買狀態，行情即將見頂，應當考慮賣出。

二是WMS曲線的形狀(背離原則以及撞頂和撞底次數的原則)。

①在WMS進入低數值區位后(此時為超買)，一般要回頭。如果這時股價還繼續上升，就會產生背離，是賣出的信號。

②在WMS進入高數值區位后(此時為超賣)，一般要反彈。如果這時股價還繼續下降，就會產生背離，是買進的信號。

③WMS連續幾次撞頂(底)，局部形成雙重或多重頂(底)，則是賣出(買進)的信號。

2.KDJ(隨機指標)

KDJ指標又稱隨機指標，是三條曲線。

(1)KDJ的計算公式

(2)KDJ的應用法則

①從KD的取值方面考慮。KD的取值范圍都是0～100，將其劃分為幾個區域：80以上為超買區，20以下為超賣區，其余為徘徊區。

當KD超過80時，是賣出信號;低于20時，是買入信號。應該說明的是，上述劃分只是KD指標應用的初步過程，僅僅是信號，完全按這種方法進行操作很容易招致損失。

②從KD指標曲線的形態方面考慮。當KD指標在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂(底)時，是采取行動的信號。這些形態一定要在較高位置或較低位置出現，位置越高或越低，結論越可靠。

③從KD指標的交叉方面考慮。

以K線從下向上與D線交叉為例：K線上穿D線是金叉，為買入信號。但是出現了金叉是否應該買入，還要看別的條件。

第一個條件是金叉的位置應該比較低，是在超賣區的位置，越低越好。

第二個條件是與D線相交的次數。有時在低位，K線、D線要來回交叉好幾次。交叉的次數以2次為最少，越多越好。

第三個條件是交叉點相對于K、D線低點的位置，這就是常說的“右側相交”原則。K線是在D線已經抬頭向上時才同D線相交，比D線還在下降時與之相交要可靠得多。

④從KD指標的背離方面考慮。當KD處在高位或低位，如果出現與股價走向的背離，則是采取行動的信號。當KD處在高位，并形成兩個依次向下的峰，而此時股價還在一個勁地上漲，這叫頂背離，是賣出的信號;與之相反，KD處在低位，并形成一底比一底高，而股價還繼續下跌，稱為底背離，是買入信號。

3.RSI(相對強弱指標)

RSI以一定時期內股價的變動情況推測價格未來的變動方向，并根據股價漲跌幅度顯示市場的強弱。

(1)RSI的計算公式

RSI(n)=[A/(A+B)]×100(衡量買方力量強弱)

式中：A——n日中股價向上波動的大小;

B——n日中股價向下波動的大小;

A+B——股價總的波動大小。

RSI的參數是天數n，一般取5日、9日、14日等。RSI的取值范圍介于0—100之間。

(2)RSI的應用法則

①根據RSI取值的大小判斷行情。將100分成四個區域，根據RSI的取值落入的區域進行操作。表6—1

RSI值市場特征投資操作

80～100極強賣出

50～80強買入

20～50弱賣出

0～20極弱買入

“極強”與“強”的分界線和“極弱”與“弱”的分界線是不明確的，它們實際上是一個區域。比如，也可以取30、70或者l5、85。應該說明的是，分界線位置的確定與RSI的參數和選擇的股票有關。一般而言，參數越大，分界線離50越近;股票越活躍，RSI所能達到的高度越高，分界線離50應該越遠。

②兩條或多條RSI曲線的聯合使用。稱參數小的RSI為短期RSI，參數大的RSI為長期RSI。兩條或多條RSI曲線的聯合使用法則與兩條均線的使用法則相同。即：短期RSI >長期RSI，應屬多頭市場;短期RSI<長期RSI，則屬空頭市場。

③從RSI的曲線形狀判斷行情。當RSI在較高或較低的位置形成頭肩形和多重頂(底)，是采取行動的信號。這些形態一定要出現在較高位置和較低位置，離50越遠，結論越可靠。

④從RSI與股價的背離方面判斷行情。RSI處于高位，并形成一峰比一峰低的兩個峰，而此時，股價卻對應的是一峰比一峰高，為頂背離，是賣出信號。與此相反的是底背離：RSI在低位形成兩個底部抬高的谷底，而股價還在下降，是買入信號。

4.BIAS(乖離率指標)

BIAS是測算股價與移動平均線偏離程度的指標。其基本原理是：如果股價偏離移動平均線太遠，不管是在移動平均線上方或下方，都有向平均線回歸的要求。

(1)BIAS的計算公式

n日乖離率=(當日收盤價-n日移動平均數)/n日移動平均數×100%

(2)BIAS的應用法則

①從BIAS的取值大小和正負考慮。一般來說，正的乖離率愈大，表示短期多頭的獲利愈大，獲利回吐的可能性愈高;負的乖離率愈大，則空頭回補的可能性也愈高。

對于綜合指數：BIAS(10)>30%為拋出時機，BIAS(10)<-l0%為買入時機;

對于個股：BIAS(10)>35%為拋出時機，BIAS(10)<-15%為買人時機。

②從BIAS的曲線形狀方面考慮。形態學和切線理論在BIAS也可以適用，主要是頂背離和底背離的原理。

③從兩條BIAS線結合方面考慮。當短期BIAS在高位下穿長期BIAS時，是賣出信號;在低位，短期BIAS上穿長期BIAS時是買入信號。

(三)人氣型指標

1.PSY(心理線指標)

PSY是將一定時期內投資者看多或看空的心理事實轉化為數值，來研判股價未來走勢的技術指標。

(1)PSY的計算公式

PSY(N)=(A/N)×100 (N天當中上漲天數的百分比)

PSY的取值范圍是0～100，以50為中心，50以上是多方市場，50以下是空方市場。

(2)PSY的應用法則(了解)

2.OBV(能量潮指標)

該指標的理論基礎是市場價格的有效變動必須有成交量配合，量是價的先行指標。

提示：OBV不能單獨使用，必須與價格曲線結合使用才能發揮作用。

(四)大勢型指標

只能判斷市場的整體形勢，而不能應用于個股。

1.ADL(騰落指數)

計算每天股票上漲家數和下降家數的累積結果，與綜合指數相互對比，對大勢的未來進行預測。

(1)ADL的計算公式

今日ADL=昨日ADL+NA-ND (NA——N日內上漲家數，ND——N日內下跌家數)

(2)ADL的應用法則

①ADL的應用重在相對走勢，并不看重取值的大小。

②ADL不能單獨使用，要同股價曲線聯合使用。

a.ADL與股價同步上升(下降)，創新高(低)，則可以驗證大勢的上升(下降)趨勢，短期內反轉的可能性不大，這是一致的現象。

b.ADL連續上漲(下跌)了很長時間(一般是3天)，而指數卻向相反方向下跌(上升)了很長時間，這是買進(賣出)信號，至少有反彈存在，這是背離的一種現象。

c.在指數進入高位(低位)時，ADL并沒有同步行動，而是開始走平或下降(上升)，這是趨勢進入尾聲的信號，這也是背離現象。

d.ADL保持上升(下降)趨勢，指數卻在中途發生轉折，但很快又恢復原有的趨勢，并創新高(低)，這是買進(賣出)信號，是后市多方(空方)力量強盛的標志。

③形態學和切線理論的內容也可以用于ADL曲線。

④經驗證明，ADL對多頭市場的應用比對空頭市場的應用效果好。

2.ADR(漲跌比指標)

ADR是根據股票的上漲家數和下跌家數的比值，推斷證券市場多空雙方力量的對比，進而判斷出證券市場的實際情況。

ADR的圖形以1為中心上下波動，波動幅度取決于參數的選擇。

ADR的應用法則：

①從ADR的取值看大勢。ADR在0.5～1.5之間是常態情況，超過了ADR常態狀況的上下限，就是采取行動的信號，表示上漲或下跌的勢頭近于強烈，股價將有回頭的可能。

②ADR可與綜合指數配合使用，其應用法則與ADL相同，也有一致與背離兩種情況。

③從ADR曲線的形態上看大勢。

④在大勢短期回檔或反彈方面，ADR有先行示警作用。若股價指數與ADR成背離現象，則大勢即將反轉。

3.OBOS(超買超賣指標)

OBOS是運用上漲和下跌的股票家數的差距對大勢進行分析的指標。

OBOS的應用法則：

①根據OBOS的數值判斷行情。當OBOS的取值在0附近變化時，市場處于盤整時期;當OBOS為正數時，市場處于上漲行情;當OBOS為負數時，市場處于下跌的行情。當OBOS達到一定正數值時，大勢處于超買階段，可擇機賣出;反之，當OBOS達到一定負數時，大勢超賣，可伺機買進。

②當OBOS的走勢與指數背離時，是采取行動的信號，大勢可能反轉。

③形態理論和切線理論中的結論也可用于OBOS曲線。

④當OBOS曲線第一次進入發出信號的區域時，應該特別注意是否出現錯誤。進入兩次以上，再采取行動。

⑤OBOS比ADR的計算簡單，意義直觀易懂，所以使用OBOS的時候較多，使用ADR的時候較少，但放棄ADR是不對的。

【例題·單選題】由計算公式的特殊性決定的，只能用于綜合指數，而不能用于個股的指標是(　)。

A.ADR

B.PSY

C.BIAS

D.WMS

『正確答案』A

【例題·多選題】表示市場處于超買或超賣狀態的技術指標是(　)。

A.PSY

B.BIAS

C.MACD

D.WMS

『正確答案』BD

MACD是趨勢型的指標，PSY是人氣型指標，所以正確答案選擇BD。

【例題·單選題】由一定時期股票的上漲家數和下降家數的差額推斷股票市場多空雙方力量對比的技術指標是(　)。

A.ADR

B.WMS

C.OBOS

D.ADL

『正確答案』C

『答案解析』OBOS是上漲和下跌家數的差額，所以正確答案選擇C。

【例題·多選題】下列各項中屬于趨勢型指標的是(　)。

A.RSI

B.MACD

C.MA

D.WMS

『正確答案』BC

【例題·多選題】在應用MACD指標時，下列說法正確的有(　)。

A.DIF和DEA均為正值，且DIF向上突破DEA是買入信號

B.DIF和DEA均為負值，且DIF向下突破DEA是賣出信號

C.DIF跌破0軸線時，為賣出信號

D.DIF上穿0軸線時，為買入信號

『正確答案』ABCD

本章小結：

1.道氏理論

2.技術分析方法的分類

3.K線理論、切線理論、形態理論、波浪理論、量價關系理論

4.主要技術指標(趨勢型指標、超買超賣型指標、人氣型指標、大勢型指標)

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（責任編輯：lqh）

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