為幫助廣大考生系統備考2015年銀行業專業人員職業資格考試，小編編輯整理了個人理財考點講解，希望能幫助大家輕松備考！

投資策略與投資組合的選擇

(一)市場有效性與投資策略的選擇

1.隨機漫步與市場有效性

隨機漫步也叫隨機游走，是指股票價格的變動時隨機的，是不可預測的。表明市場是正常運作的或者有效的。

股票價格只對新的信息作出的反映，從而表現為上漲或下跌。由于新信息是不可預測的。因此，股價的隨機變化表明了市場是有效的。

在市場均衡的條件下，股價將反映所有的信息，而一旦市場偏離均衡，出現某些獲利機會，會有人在極短的時間內去填補這一空隙，使市場趨于平衡。

2.市場有效的三個層次

(1)弱型有效市場(反映歷史信息)

股價已經反映了全部能從市場交易數據中得到的信息，包括歷史股價、交易量、空頭頭寸等。

結論：如果市場是弱有效的，市場價格的趨勢分析(技術分析)是徒勞的，因為過去的市場價格資料都是公開的，毫不費力地可以得到。

(2)半強型有效市場(反映所有公開信息)

市場價格充分反映了所有公開的信息，包括公司新公布的財務報表和歷史的價格信息。

也就是新公布和過去的信息都反映在市場價格中。

結論：基本面分析不起作用，不能為投資者帶來超額利潤。

(3)強型有效市場(反映了所有信息，包括內幕信息)

市場價格充分反映了所有信息，包括公開信息和內幕信息。

(4)三者的關系：

強型有效市場包含半強型有效市場，半強型有效市場包含弱有效市場。

3.市場有效性假定對投資策略的含義

投資者的投資策略的選擇與市場是否有效有密切的關系。一般來說，如果相信市場無效，投資者將采取主動投資策略;如果相信市場有效，投資者將采取被動投資策略。

①主動投資策略。技術分析是對股票歷史信息如股價和交易量等進行研究，希望找出其波動周期的運動規律以期形成預測模型。

市場有效性假定意味著只要市場達到弱有效，技術分析將毫無可取之處。

基本面分析是利用公司的公開信息如盈利和紅利前景、未來利率的預期及公司風險的評估來決定適當的股票價格。

市場有效性假定認為，如果市場是次強有效，股價已反映了所有的公開信息，那么基本面分析將是徒勞的。

②被動投資策略。相信市場有效的投資者采取被動投資策略，因為他們認為主動管理基本上是白費精力。該策略不是試圖戰勝市場，取得超額收益，而是建立一個充分分散化的證券投資組合，以期取得市場的平均收益，如常見的指數基金。

【例題·單選題】如果相信市場有效，投資人將采取的投資策略是(　)。

A.被動投資策略

B.退出市場策略

C.主動投資策略

D.投資策略不取決于市場是否有效

『正確答案』A

(二)理財工具和投資組合的選擇

任何理財產品或理財工具均涉及三個方面的特性：收益性、風險性、流動性。并在三者之間尋求一個最佳的平衡。

1.對銀行理財人員來說理財工具主要分為三類：

①銀行理財產品。產品的開發主體是銀行，在充分調查客戶需求的基礎上，銀行利用自己的投資專業知識，運用不同的基礎資產開發出產品風險和收益特征符合客戶需求的理財產品。一般而言，銀行理財產品的收益、風險和流動性會通過預期收益率、風險等級和委托期三個要素特征表現出來。

②銀行代理理財產品。產品的開發主體是第三方，銀行在自己的渠道代理銷售。這些理財產品包括基金、保險、國債、信托以及一些黃金代理業務等。這些工具也具有不同的收益、風險和流動性特征。

③其他理財工具。既不是由銀行開發也不是由銀行代理銷售的一些理財工具，如股票、房地產等，這些理財工具也具有不同的收益、風險和流動性特征，其中一些理財工具要求有較高的專業知識。

2.了解主要理財工具及其特性

(1)國債：是最安全的投資工具、收益性略高于定期存款，但流動性較差;

(2)證券：股票，典型的高風險、高收益、高流動性投資工具;

(3)基金：收益和風險介于股票與債券之間，贖回期一般是一周，流動性比存款和股票低;

(4)外匯：收益中等、風險高、流動性高;

(5)房地產：流動性差、安全性高于證券、收益中等;

(6)金銀等貴金屬：安全性高、收益性中等、流動性差;

(7)期貨期權：收益率最高，風險最高;

(8)投資型保險產品、收藏品、藝術品、古董等。

3.個人資產配置中的三大產品組合

(1)低風險、高流動性產品組合

①特點：安全性高、流動性好、不追求收益;

②內容：定活期存款、貨幣基金、國債;

③目的：應對日常生活開支、短期債務支出、意外支出。

(2)中風險、中受益產品組合

①特點：風險可控、收益較高，在可承受的風險范圍內獲得超過通貨膨脹的投資回報;

②內容：基金、藍籌股票、指數投資

③目的：中長期生活需要：子女教育、退休養老、購房準備、贍養父母等

(3)高風險高收益產品組合

①特點：高風險、高收益;

②內容：期權、期貨、金融衍生品、彩票、對沖基金

③目的：投機獲取高額回報，一般不應超過資產總額的10%。

【例題·多選題】下列關于個人資產配置中的三大產品組合說法正確的是(　)。

A.低風險、高流動性組合能對抗通貨膨脹

B.高風險高收益組合風險太大

C.中風險中收益組合風險可控，收益較高

D.高風險高收益組合配置的資產一般不超過個人或家庭資產總額5%

E.中風險中收益產品組合能夠在可承受的風險范圍內活動超過通貨膨脹的投資回報

『正確答案』BCE

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（責任編輯：何以笙簫默）

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