資本的加權平均成本

最優(yōu)的資本結構（即目標資本結構）是負債、優(yōu)先股和普通股的恰當組合，使公司的股票價格最高。此時，公司財務主管在募集新資本時就要始終注意保持這種最優(yōu)資本結構。

【例題】一家公司的最優(yōu)資本結構是指（　）

A.最小化公司的納稅責任

B.最小化公司的風險

C.最大化公司的財務杠桿程度

D.最大化公司股票的價格

【答案】D

【解析】應當是能最大化股票價格的，這也相當于最大化股票持有者的財富。

公司的加權平均資本成本（WA.C.C.）則是根據(jù)資本的目標結構比例和資本各組成部分的成本來計算的。

WA.C.C.＝WD.KD.（1－T）＋WpKp＋WsKs

其中WD.Wp和Ws分別表示負債、優(yōu)先股和普通股的權數(shù)。

權數(shù)既可以根據(jù)賬面價值確定，也可以根據(jù)市場價值確定，但用市場價值更好些。

【例題】當一家公司處于最優(yōu)資本結構時，它的（列A.）將會是（列B.）：

【答案】A

【解析】當一家公司處于最優(yōu)資產組合結構時，該結構能夠使資本的加權平均成本最小化。

【例題】公司資本結構的決定因素涉及以下（　）兩項融資比例：

A.長期負債與短期負債

B.債務與股本

C.短期資產與長期資產

D.留存收益與新股發(fā)行

【答案】B

【解析】公司的資本結構是債務與股本的組合。

【例題】一個投資者用資本資產定價模型對一項股票組合的風險/回報關系進行評估。以下（ ）不是用來估算組合的預期回報率的？

A.股票組合的預期風險溢價

B.最安全的可能投資的利率

C.預期市場組合的回報率

D.市場回報的標準差

【答案】A

【解析】股票組合的預期風險溢價不是用來計算股票組合的預期收益的。預期風險溢價是股票預期回報率和無風險利率之間的差。必須先計算得到預期回報率，才能計算預期風險溢價。

【例題】一家公司運用組合理論開發(fā)它的投資組合。如果該公司希望通過組合效應最大化的降低風險，它應該將下一筆投資投資在（　）

A.一項與現(xiàn)有組合反向相關的投資

B.一項與現(xiàn)有組合不相關的投資

C.一項與現(xiàn)有組合緊密相關的投資

D.一項與現(xiàn)有組合完全相關的投資

【答案】A

【解析】與現(xiàn)有組合反向相關的投資會降低風險（軍工－旅游）。

（責任編輯：中大編輯）

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