盈利能力比率

盈利能力比率是對管理效果的最終度量。這些比率能夠說明表明公司一年中的經營狀況如何。盈利能力比率從經營成果的角度展示了前面所講的公司流動性、資產管理和債務管理的績效。

（A）銷售利潤率：普通股股東可獲得的凈利潤除以銷售額。銷售利潤率表示的是銷售利潤占銷售額的比例。在這里，用稅后凈收入除以銷售額，計算出從每一塊錢的銷售額中得到的利潤。

（B）基本獲利能力比率：息前稅前收益除以總資產（不是總資產收益率）。基本獲利能力比率度量了受所得稅和財務杠桿影響之前公司資產的初始盈利能力。

（C）總資產收益率：普通股股東可獲得的凈利潤除以總資產。總資產收益率（ROA.）用以估量總資產的息后稅后收益，計算公式中的凈利潤是稅后凈利潤。較低的總資產收益率意味著較低的基本獲利能力比率和較多地債務。

另外，還可以把總資產收益率看作由兩部分組成：凈利潤除以凈銷售額（即銷售利潤率）和凈銷售額除以總資產（即總資產周轉率）。這樣分解有助于發現問題。

（D）普通股權益報酬率：普通股股東獲得的凈利潤除以普通股權益。普通股權益報酬率（ROE）衡量普通股股東的投資回報。公式中的凈利潤是稅后凈利潤，普通股權益取平均值。該比率反映了公司為股東的投資帶來的收益。

【例題】由以下哪組比率可以推出股東權益回報率？

A.市場價值對帳面價值比率，總資產對總負債比率

B.市盈率，每股收益，凈利潤邊際

C.市盈率，資產回報率

D.凈利潤邊際，資產周轉率，股東權益乘數

【答案】D

【解析】這三個比率組成了簡單的杜邦等式。

股東可得的凈收入×銷售額×總資產＝股東權益回報率

銷售額總資產普通股權益的帳面價值

總資產和銷售額消去，剩下股東可得的凈收入除以普通股權益的帳面價值，即股東權益回報率。

（E）每股收益：凈利潤減去年度優先股股利，再除以流通股數的加權平均值。每股收益是用于衡量公司經營能力的最廣泛的指標。但通過回購庫藏股減少流通股數，公司可以很容易提高EPS。因此投資者不能只看EPS。

（F）股利支付率：現金股利除以凈利潤或每股股利除以每股收益。股利支付率反映了以凈利潤償付股利的能力。股利支付率越高，留存收益的增加就越少，對外部資本的需求可能也越高。如果把股利支出率記作D.，那么（1－D.）被稱為留存收益率。

典型的增長型公司將較大比例的收入進行再投資，因而其股利支付率較低。

【例題】其它條件一致，如果一家公司的股利支付率較高，那么它的付債率列A.，流動比率列B.（　）列A.　列B.

A.較高，較高

B.較高，較低

C.較低，較高

D.較低，較低

【答案】B

【解析】一家公司如果股利支付率較高，說明將留存收益較多的部分發放給股東作股利，它的現金余額和總資產將會較少。由于資產較少，它的債務率將會較高；由于現金較少，它的流動比率將較低

（責任編輯：中大編輯）

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