盈利能力比率

盈利能力比率是對(duì)管理效果的最終度量。這些比率能夠說明表明公司一年中的經(jīng)營狀況如何。盈利能力比率從經(jīng)營成果的角度展示了前面所講的公司流動(dòng)性、資產(chǎn)管理和債務(wù)管理的績效。

（A）銷售利潤率：普通股股東可獲得的凈利潤除以銷售額。銷售利潤率表示的是銷售利潤占銷售額的比例。在這里，用稅后凈收入除以銷售額，計(jì)算出從每一塊錢的銷售額中得到的利潤。

（B）基本獲利能力比率：息前稅前收益除以總資產(chǎn)（不是總資產(chǎn)收益率）。基本獲利能力比率度量了受所得稅和財(cái)務(wù)杠桿影響之前公司資產(chǎn)的初始盈利能力。

（C）總資產(chǎn)收益率：普通股股東可獲得的凈利潤除以總資產(chǎn)。總資產(chǎn)收益率（ROA.）用以估量總資產(chǎn)的息后稅后收益，計(jì)算公式中的凈利潤是稅后凈利潤。較低的總資產(chǎn)收益率意味著較低的基本獲利能力比率和較多地債務(wù)。

另外，還可以把總資產(chǎn)收益率看作由兩部分組成：凈利潤除以凈銷售額（即銷售利潤率）和凈銷售額除以總資產(chǎn)（即總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）。這樣分解有助于發(fā)現(xiàn)問題。

（D）普通股權(quán)益報(bào)酬率：普通股股東獲得的凈利潤除以普通股權(quán)益。普通股權(quán)益報(bào)酬率（ROE）衡量普通股股東的投資回報(bào)。公式中的凈利潤是稅后凈利潤，普通股權(quán)益取平均值。該比率反映了公司為股東的投資帶來的收益。

【例題】由以下哪組比率可以推出股東權(quán)益回報(bào)率？

A.市場(chǎng)價(jià)值對(duì)帳面價(jià)值比率，總資產(chǎn)對(duì)總負(fù)債比率

B.市盈率，每股收益，凈利潤邊際

C.市盈率，資產(chǎn)回報(bào)率

D.凈利潤邊際，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，股東權(quán)益乘數(shù)

【答案】D

【解析】這三個(gè)比率組成了簡(jiǎn)單的杜邦等式。

股東可得的凈收入×銷售額×總資產(chǎn)＝股東權(quán)益回報(bào)率

銷售額總資產(chǎn)普通股權(quán)益的帳面價(jià)值

總資產(chǎn)和銷售額消去，剩下股東可得的凈收入除以普通股權(quán)益的帳面價(jià)值，即股東權(quán)益回報(bào)率。

（E）每股收益：凈利潤減去年度優(yōu)先股股利，再除以流通股數(shù)的加權(quán)平均值。每股收益是用于衡量公司經(jīng)營能力的最廣泛的指標(biāo)。但通過回購庫藏股減少流通股數(shù)，公司可以很容易提高EPS。因此投資者不能只看EPS。

（F）股利支付率：現(xiàn)金股利除以凈利潤或每股股利除以每股收益。股利支付率反映了以凈利潤償付股利的能力。股利支付率越高，留存收益的增加就越少，對(duì)外部資本的需求可能也越高。如果把股利支出率記作D.，那么（1－D.）被稱為留存收益率。

典型的增長型公司將較大比例的收入進(jìn)行再投資，因而其股利支付率較低。

【例題】其它條件一致，如果一家公司的股利支付率較高，那么它的付債率列A.，流動(dòng)比率列B.（　）列A.　列B.

A.較高，較高

B.較高，較低

C.較低，較高

D.較低，較低

【答案】B

【解析】一家公司如果股利支付率較高，說明將留存收益較多的部分發(fā)放給股東作股利，它的現(xiàn)金余額和總資產(chǎn)將會(huì)較少。由于資產(chǎn)較少，它的債務(wù)率將會(huì)較高；由于現(xiàn)金較少，它的流動(dòng)比率將較低

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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