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資本成本評(píng)估
在本部分,我們主要復(fù)習(xí)以下一些內(nèi)容:債務(wù)成本,優(yōu)先股成本,留存收益成本,普通股成本,資本的加權(quán)平均成本。
公司的資本成本就是支付給投資者的證券收益或者說(shuō)投資者要求的收益。與其它資源一樣,資金也是有成本的。資本成本是所使用各種長(zhǎng)期資金來(lái)源的平均成本。
債務(wù)成本
債務(wù)成本的計(jì)算公式為KD.(1-T)。KD.是負(fù)債的利息率,T是公司的邊際稅率。
【例題】對(duì)于一家公司而言,負(fù)債的邊際成本被定義為(列A.)負(fù)債的利率減去(列B.):
列A. |
列B. | |
A. |
新的 |
公司的邊際稅率 |
B. |
未償還的 |
公司的邊際稅率 |
C. |
新的 |
利率乘以公司的邊際稅率 |
D. |
未償還的 |
利率乘以公司的邊際稅率 |
【答案】C
【解析】債務(wù)的邊際成本計(jì)算方法如下:
(新的債務(wù)成本利率)×(1-邊際稅率)
優(yōu)先股成本
優(yōu)先股成本(Kp)等于優(yōu)先股股利(D.p)除以凈發(fā)行價(jià)格(Pn)。優(yōu)先股成本為Kp=D.p/Pn。優(yōu)先股股利因?yàn)橐谟?jì)算所得稅之后才支付,所以不像債務(wù)的利息費(fèi)用一樣有節(jié)稅作用。
(責(zé)任編輯:中大編輯)