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D6　關鍵經濟指標

6.1 基本經濟學概念
經濟的某些特定部門（sector）領先于其他部門，更早地指明了經濟發展方向的轉變，它們可以用來預測經濟周期的拐點。這些部門的運行指標被稱作先行經濟指標（1eading economic indicators）。宏觀經濟學就是在國家層面研究這些較大的經濟力量之間的互動關系的科學。它通過探求通貨膨脹、失業和經濟增長之間的相互關系，檢視公共政策如何影響總體經濟，從而促進經濟發展，并抑制失業和通貨膨脹。
6.1.1 經濟周期
經濟運行體現周期性特征，即在較高的經濟產出（繁榮，peak）與較低的經濟產出（蕭條，trough）之間周期性地變化，中間經過衰退（recession）和復蘇（recovery）階段。

6.1.2 通貨膨脹
通貨膨脹是指貨幣購買力下降、商品和服務的總體價格水平上升。通貨膨脹率是總體價格水平上漲的比率，通過兩步計算求得：
1.利用多種價格水平指數，比如，消費者價格指數，計算全部價格的平均水平；
2.計算特定期間的價格水平的變化率。
例如：
通貨膨脹率=（本年指數一上年指數）／上年指數
通貨膨脹的宏觀經濟影響是多種多樣的，例如：
加速貨幣周轉：一元錢在一年中的支付次數稱作貨幣周轉率。
最小化貨幣乘數效應：由于貨幣增多，價格升高，貨幣周轉率不可能持續上升。
降低出口和消費：進口貨變得便宜，價格升高導致需求下降。
重新分配收入并降低企業成長：債權人與債務人的博弈導致信貸萎縮，影響企業成長。
通貨膨脹的起因可能是對產品的需求增長（需求拉動型），也可能是生產產品的成本增長（成本推動型）。
6.1.3 消費者物價指數
消費者物價指數（consumer price index，CPI）通過計算選定的“籃子（basket）”消費者商品和服務的成本，并與其它期間的價格水平進行比較，衡量一般消費者家庭的生活支出的總體變化。計算CPI時“籃子”所包含的商品和服務種類隨著消費者對商品和服務的偏好而調整。由于質量變化而導致的價格變化被盡量剔除掉。
6.1.4 名義收入與實際收入
名義收入（nominal income）是國家產出的貨幣金額，也等于收到的薪金、房屋租金、利息和利潤之和。實際收入（real income）是名義收入的購買力（purchasing power）。它是與前期相比名義收入能夠購買的商品和服務。公式如下：
實際收入=（名義收入的變化率一價格水平的變化率）／實際收入的變化率
6.1.5 失業
失業水平與國家收入是緊密相關的。從政策面考慮，如果失業率在4%至7%之間，就被認為是充分就業。失業率是積極尋找工作的人數與應就業人口總數的商。失業的種類有三種：
摩擦型：由于就業市場的正常變化而導致的暫時性裁員和主動離職。
結構型：人口、政府政策、技術和消費者偏好等導致的需求種類與就業人口技能不符導致的非充分就業。
周期型：由于企業周期的變化導致的失業，尤其是對體力勞動者需求的減少。
6.1.6 經濟增長
經濟增長是實際GDP（real GDP）的增長。它有四個基本要素：
實物資本
技術知識
人力資本
自然資源
為了促進經濟增長，政府政策應當：
促進就業人口的教育和培訓
推動新技術的研究和開發
保護環境
運用稅收手段鼓勵企業的資本資產投資
鼓勵儲蓄和投資
歡迎境外投入的資本
保持財產權和政治穩定
允許自由貿易
6.1.7 實際國內生產總值
GDP——境內生產的商品和提供的服務的總值，無論是誰擁有該資產或生產者的國籍。相反，國民生產總值（Gross National Product--GNP）衡量公民的產出和實體擁有的資產的收入，而無論其位于何處。
收入法（income approach）下：
國民生產總值（GNP）=薪金+房租+利息+利潤+非收入性收費或分配
國內生產總值（GDP）=國民生產總值+國外收入凈額（GDP調整數）
支出法（expenditure approach）下：
國內生產總值（GDP）=家庭消費支出+企業投資支出+政府采購商品和服務支出+外國人的支出
為了避免重復計算，商品和服務在各個生產階段的增加值必須被加總。或者，可以加總最終產品和服務的市場總價值。
GDP不是衡量經濟運行好壞的理想指標，因為：
GDP是貨幣指標，在各期之間比較時需要根據價格水平調整。
GDP的增長往往導致環境的破壞，比如，噪聲、交通堵塞和環境污染。
GDP沒有根據人口因素進行調整。
沒有考慮休閑時間的價值變化。
未包括某些非市場化交易，比如，家庭工作者的勞動價值。
軍事支出被記入成本，而不是總體增加值。
實際GDP是剔除通貨膨脹因素的GDP。一個國家的經濟管理當局的首要目標是在充分就業和物價穩定的情況下的可持續的經濟增長。實際GDP是經濟表現最全面的衡量指標。在監測失業率和通貨膨脹率的同時，監測總體增長率的趨勢，政策制訂者能夠評估當前貨幣政策是否與首要目標一致。
6.1.8 貨幣供應量
擴大或緊縮貨幣供應量是管理一國經濟的重要工具。
M1包括：
硬幣和紙幣；
支票存款（包括旅行支票）。
美國聯邦儲備系統強調對M2的管理，M2包括：
硬幣和紙幣；
支票存款；
非支票存款；
小額（不超過100，000美元）定期存款；
貨幣市場賬戶的貨幣和貨幣市場共同基金。
M1和M2是兩種非常常見的貨幣指標。M3等于M2加上大額（100，000美元以上）定期存款。
6.2 關鍵經濟指標
先行經濟指標（1eading economic indicators）包括：
住宅建設許可數
貨幣供應量
每周平均工作時間
利差
選定股票價格
消費者期望指數
失業救濟申請數
消費品訂單
固定資產訂單
耐用商品訂單
消費者信心指數
滯后經濟指標（lagging economic indicators）包括：
失業率
平均銀行指導利率
平均銀行貸款額
平均失業時間
同期經濟指標（coincident economic：indicators）包括：
GDP
制造和貿易銷售額
工業品產出額
個人收入減去轉移支付金額
6.3 其他經濟指標
6.3.1非農就業情況
該指標是對所有非農業經營單位和政府部門的就業人數的估計。有關平均每周工作小時數、平均小時工資和周工資的信息也一起提供。就業增長和工作小時數提供了有關當前和未來總體經濟增長的步伐的重要信息。平均小時工資的趨勢提供了勞動力市場的供需情況的信息，標志著經濟資源的總體利用水平。
6.3.2 住宅開工數
該指標是對住宅建筑開工數的估計。開工是指地基或基礎的開挖，或破土的第一鏟。
住宅建筑業也許是經濟生活中對利率最敏感的部分。對于長期利率水平的變化，比如抵押貸款，它通常都會在活動水平上經歷巨大擺動。盡管住宅投資僅僅代表GDP的4%，但由于其變化的活躍性，它通常代表了相對短期之內的GDP變化的較大的一部分。政策制訂者非常仔細地監測住宅建筑業，以便尋找有關短期經濟表現和對財務狀況變化的影響的線索。
6.3.3 工業生產／產能利用
該指標衡量工業生產部門的產出水平的變化。該指數同時按產品（消費品、商業設備、中間產品和材料）和產業（制造業、采掘和公用事業）分組。
雖然工業生產部門僅代表GDP的20%，但由于GDP的變化在工業生產部門中是非常集中的，該指數的變化為當前GDP的增長提供了有用的信息。工業生產部門的產能利用水平提供了經濟中總體的資源利用水平，又提供了未來通貨膨脹進程的信息。
6.3.4 零售
該指標是對境內全部零售單位的商品銷售總額的估計（不包括服務銷售）。數據以名義或現行貨幣表示，未對通貨膨脹進行調整。不過，已經根據一年當中不同月份的季節性、休假和營業天數作出調整。銷售是按零售單位的種類劃分的，而不是按商品種類劃分。
個人消費支出（Personal Consumption Expenditure，PCE）代表了GDP的大約三分之二。通過監測零售情況，政策制訂者可以評估當前或未來季度的PCE增長情況。
6.3.5 商業銷售和庫存
該指標反映了制造業、批發業和零售業以現行貨幣表示的銷售總額和庫存總額。這是庫存情況的首要數據來源。庫存積累率在確定當前經濟增長的步伐方面扮演了關鍵的角色，并且經常能提供有關未來增長的有用線索。比如，如果庫存積累速度飛快，庫存銷售比率上升，它可能意味著近期增長的減緩，因為企業將要削減產量，以使庫存與銷售協調。反之，如果庫存增長緩慢或下降，標志著未來產量的增長。
6.3.6 先行耐用商品裝運量、新訂單數和未完成訂單數
該指標反映了初級金屬、合金（fabricated metals）、發電設備、非電氣機械、信息處理設備和運輸設備（包括民用和軍用飛行器和船只，輕、中、重型卡車和汽車）等商品以現行貨幣表示的裝運、新訂單和未完工訂單的數據。
該數據提供了境內外對于耐用商品的需求的強勁程度。上升的訂單數、裝運量和未完工訂單數表明需求強勁，很可能導致生產和就業的增長。下降的訂單數、裝運量和未完工訂單數恰好相反。該報告中的其他數據也提供了企業的新設備投資的當前和未來步伐。
6.3.7 輕型車輛銷售
該指標反映國產和進口新轎車和輕型卡車（總重量在10，000磅以內的車輛）的銷售和租賃總額，包括對個人和企業的銷售。
盡管這僅僅是總體經濟中相對很小的一部分，輕型車輛部門的變化經常反映了很大一部分GDP的季度增長率的變化。
6.3.8 十年期國債收益率
該指標反映10年后到期的國債的當前市場利率或收益率。10年期國債利率這類長期利率的變動，提供了經濟生活中利率敏感部門的活動水平的可能的未來變化信息。比如，抵押貸款利率經常與10年期國債利率同步變動，而抵押貸款利率的變化經常領先于住宅建筑市場的活動水平的變化。

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典型試題
1.以下哪項是通貨膨脹時期一個國家的中央銀行為穩定經濟可使用的貨幣政策工具?
a.出售政府債券。
b.降低銀行法定存款準備率。
C.降低銀行貼現率。
d.鼓勵更高的稅率。
『正確答案』a
『解題思路』
a.正確。出售政府債券會減少流通中的貨幣，是一項緊縮的貨幣政策。
b.不正確。降低法定存款準備率能使銀行貸出更多的貨幣，引起貨幣供應的擴張，會進一步刺激經濟。
e.不正確。降低貼現率會起到鼓勵借款的作用，會增加流通中的貨幣，從而刺激經濟。
d.不正確。鼓勵更高的稅率是一項財政政策，而不是貨幣政策。
2.以下哪項增長后會引起國內生產總值下降?
a.消費支出。
b.進口。
c.出口。
d.通貨膨脹。
『正確答案』b
『解題思路』
a.不正確。根據定義，國內生產總值GDP=C+I+G+x，C是消費支出，I是投資，G是政府支出，x是凈出口（出口減去進口）。消費支出增加會引起GDP上升。
b.正確。根據上述公式，進口增加會引起GDP下降。
c.不正確。根據上述公式，出口增加會引起GDP上升。
d.不正確。通貨膨脹會引起GDP上升。

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（責任編輯：中大編輯）

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