《財務成本管理》是注冊會計師考試科目之一，為了幫助考生更加系統(tǒng)地復習備考，小編特整理了注冊會計師考試《財務成本管理》相關知識點，希望能給您的備考帶來一定的幫助，順利通過考試!

第一節(jié) 證券投資

債券現(xiàn)金流、價格和收益

債券投資 債券套利

本節(jié)知識體系 公司債券

股票投資 股利折現(xiàn)模型----價值和收益率的計算

兩階段模型------價值和收益率的計算

本節(jié)具體內(nèi)容：

一、債券投資

(一)債券現(xiàn)金流、價格和收益

1、債券現(xiàn)金流：每期支付的利息=

償還的本金(債券面值)

2、債券價值和到期收益率

債券價值是債券支付的所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值，即利息和本金現(xiàn)值合計。所使用的折現(xiàn)率取決于當前的市場利率和現(xiàn)金流量的風險水平。

(1)零息票債券(不支付票息的債券，投資者收到的唯一的現(xiàn)金是到期日時的債券面值)

①債券價值是債券面值的現(xiàn)值。

②債券到期收益率(YTM)是指使得債券面值的現(xiàn)值等于債券當前市價的折現(xiàn)率。

教材例【5-1】

無風險零息債券面值均為100元，有下列幾種情況：

(1)債券到期期限還有1年，債券當前市場價格為96.62元，計算債券的到期收益率?

96.62=100*(P/S，YTM,1)

(P/S，YTM,1)=0.9662，可以查復利現(xiàn)值系數(shù)表，運用內(nèi)插法計算。也可以直接通過計算器計算。得到Y(jié)TM=3.5%.

(2)債券到期期限還有4年，債券當前市場價格為83.06元，計算債券的到期收益率?

83.06=100*(P/S，YTM,4)

(P/S，YTM,4)=0.8306

查復利現(xiàn)值系數(shù)表，找到i1=4%，系數(shù)1=0.8548;i2=5%，系數(shù)2=0.8227

運用內(nèi)插法計算，

4% 0.8548

YTM 0.8306

5% 0.8227

YTM=4.75%

(2)、無風險息票債券(息票債券是指分期付息到期還本的債券)

息票債券的現(xiàn)金流包括利息和面值。

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（責任編輯：何以笙簫默）

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