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2011年注冊資產評估考試輔導：無形資產評估講義

（二）超額收益法（本質上就是收益法）

1.基本原理

商譽是企業收益與按行業平均收益率計算的收益差額（即超額收益）的本金化價格。

2.超額收益法分類

可分為超額收益本金化價格法和超額收益折現法。

3.超額收益本金化價格法（實質上就是收益無限年限的情況下的收益法）

（1）超額收益本金化價格法是把被評估企業的超額收益經本金化還原來確定該企業商譽價值的一種方法

（2）公式是：

式中：

注意：這里的被評估企業預期收益率是以被評估企業預期年收益與單項資產評估價值之和的比

（3）【例7-8】

某企業的預期年收益額為20萬元，該企業的各單項資產的評估價值之和為80萬元，企業所在行業的平均收益率為20%，并以此作為適用資產收益率。

商譽的價值

=（200000—800000×20%）÷20%

=40000÷20%=200000（元）

或=800000×（200000／800000—20%）÷20%

=800000×（25%－20%）／20%=200000（元）

（4）超額收益本金化價格法主要適用于

經營狀況一直較好、超額收益比較穩定的企業，預測企業預期收益能夠保持無限年限的企業。

4.超額收益折現法。

（1）定義

超額收益折現法是把企業可預測的若干年預期超額收益進行折現，把其折現值確定為企業商譽價值的一種方法。

（2）計算公式是：

商譽的價值=

式中：Ri——第i年企業預期超額收益；

r——折現率；

n——收益年限；

【例7-9 】某企業預計將在今后5年內保持其具有超額收益的經營態勢。估計預期年超額收益額保持在22500元的水平上，該企業所在行業的平均收益率為12%，則

商譽的價值=22500×0.8929+22500×0.7972

＋22500×0.7118＋22500×0.6355＋22500×0.5674

=81108（元）

或=22500×3.6048=81108（元）

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