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計(jì)算題
1. 已知:某公司2007年銷售收入為10000萬(wàn)元,2007年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)如下:
資產(chǎn)負(fù)債表(簡(jiǎn)表)
2007年12月31日 單位:萬(wàn)元
資產(chǎn) | 期末余額 | 負(fù)債及所有者權(quán)益 | 期末余額 |
貨幣資金 | 1000 | 應(yīng)付賬款 | 1500 |
應(yīng)收賬款 | 4000 | 應(yīng)付票據(jù) | 2500 |
存貨 | 7000 | 長(zhǎng)期借款 | 9000 |
|
| 普通股股本 (每股面值2元) | 1000 |
固定資產(chǎn) | 6000 | 資本公積 | 5500 |
無(wú)形資產(chǎn) | 2000 | 留存收益 | 500 |
資產(chǎn)總計(jì) | 20000 | 負(fù)債與所有者權(quán)益合計(jì) | 20000 |
該公司2008年計(jì)劃銷售收入比上年增長(zhǎng)8%,為實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo),公司需新增設(shè)備一臺(tái),需要80萬(wàn)元資金。據(jù)歷年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析,公司流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債隨銷售額同比率增減。公司如需對(duì)外籌資,可通過(guò)發(fā)行新股解決,發(fā)行價(jià)格為15元,每股股票的發(fā)行費(fèi)用是2.4元;剛剛發(fā)放的股利為每股1.2元,留存收益籌資成本為13.4%,預(yù)計(jì)普通股每股股利年增長(zhǎng)率固定,2008年銷售凈利率為10%。
要求:
(1)計(jì)算2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金(營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債);
(2)計(jì)算每股股利年增長(zhǎng)率以及2008年每股股利;
(3)計(jì)算2007年末的普通股股數(shù);
(4)計(jì)算2008年需要籌集的資金總量;
(5)預(yù)測(cè)2008年需要對(duì)外籌集的資金量。
提示:2008年發(fā)放的股利=(2007年末的普通股股數(shù)+2008年增發(fā)的普通股股數(shù))×2008年每股股利
2. 某企業(yè)擬建造一臺(tái)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年,所需原始投資200萬(wàn)元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為5年,使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無(wú)殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加息稅前利潤(rùn)60萬(wàn)元,項(xiàng)目的基準(zhǔn)投資收益率為15%。該企業(yè)為免稅企業(yè)。
要求:
(1)計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量;
(2)計(jì)算該項(xiàng)目的靜態(tài)投資回收期;
(3)假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,計(jì)算項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值;
(4)評(píng)價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。
1
[答案] (1)營(yíng)運(yùn)資金增加=流動(dòng)資產(chǎn)增加-流動(dòng)負(fù)債增加
本題中,流動(dòng)資產(chǎn)增長(zhǎng)率=流動(dòng)負(fù)債增長(zhǎng)率=8%,所以,營(yíng)運(yùn)資金增長(zhǎng)率=8%
由于2007年末的營(yíng)運(yùn)資金=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債
=(1000+4000+7000)-(1500+2500)=8000(萬(wàn)元)
因此,2008年公司需增加的營(yíng)運(yùn)資金=8000×8%=640(萬(wàn)元)
(2)13.4%=1.2×(1+g)/15×100%+g
解得:股利年增長(zhǎng)率=5%
2008年每股股利=1.2×(1+5%)=1.26(元)
(3)2007年末普通股股數(shù)=1000/2=500(萬(wàn)股)
(4)2008年需要籌集的資金總量=需增加的營(yíng)運(yùn)資金+新增設(shè)備需要的資金
=640+80=720(萬(wàn)元)
(5)假設(shè)2008年需要對(duì)外籌集的資金量為W萬(wàn)元,則需要增發(fā)新股股數(shù)=W/(15-2.4)=W/12.6(萬(wàn)股)
2008年發(fā)放的股利=[500+W/12.6]×1.26=630+0.1W
2008年留存收益籌資=10000×(1+8%)×10%-(630+0.1W)=450-0.1W
由于:2008年需要籌集的資金總量=2008年留存收益籌資+2008年發(fā)行股票籌資
因此:720=(450-0.1W)+W
解得:W=300(萬(wàn)元)
2
[答案] (1)第0年凈現(xiàn)金流量(NCF0)=-200(萬(wàn)元)
第1年凈現(xiàn)金流量(NCF1)=0(萬(wàn)元)
第2~6年每年的凈現(xiàn)金流量(NCF2~6)
=60+(200-0)/5=100(萬(wàn)元)
(2)不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期
=200/100=2(年)
包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期=1+2=3(年)
(3)凈現(xiàn)值(NPV)
=-200+100×[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,1)]
=-200+100×(4.3553-0.9091)
=144.62(萬(wàn)元)
(4)由于該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值NPV>0,包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(3年)等于項(xiàng)目計(jì)算期(6年)的一半,不包括建設(shè)期的靜態(tài)投資回收期(2年)小于運(yùn)營(yíng)期(5年)的一半,投資收益率(30%)高于基準(zhǔn)投資收益率(15%),所以投資方案完全具備財(cái)務(wù)可行性。
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