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第八章　長期投資性資產評估

考試預測：3-10分，注意掌握股權投資評估

第二節　債券評估

二、債券評估

(一)上市交易債券的評估

1.上市交易債券的定義

可以在證券市場上交易、自由買賣的債券

2.評估方法

⑴對此類債券一般采用市場法(現行市價法)進行評估

①按照評估基準日的當天收盤價確定評估值。

②公式

債券評估價值=債券數量×評估基準日債券的市價(收盤價)

③需要特別說明的是：

采用市場法進行評估債券的價值，應在評估報告書中說明所有評估方法和結論與評估基準日的關系。并說明該評估結果應隨市場價格變動而適當調整

⑵特殊情況下，某種上市交易的債券市場價格嚴重扭曲，不能夠代表市價價格，就應該采用非上市交易債券的評估方法評估

(二)非上市交易債券的評估(收益法)

第三節　長期股權投資的評估

一、股票投資的評估

(二)上市交易股票的價值評估

2.評估方法及適用條件：

⑴在正常情況下，可以采用現行市價法。也就是按照評估基準日的收盤價確定被評估股票的價值。

⑵正常情況的含義

指股票市場發育正常，股票交易自由，不存在非法炒作現象

⑶依據股票市場價格進行評估的結果，應在評估報告書中說明所采用的方法，并說明該評估結果應隨市場價格變化而予以適當調整。

⑷不滿足正常情況的條件的，應該采用非上市交易股票的評估方法進行評估

(三)非上市交易股票的評估

非上市交易股票的評估，一般采用收益法評估

1.普通股的價值評估

普通股評估分為三種類型：固定紅利型、紅利增長型和分段式型。

(1)固定紅利型股利政策下股票價值的評估

(2)紅利增長型股利政策下股票價值的評估

①適用對象及其特點

適合于成長型企業股票評估。

本類型假設股票發行企業，沒有將剩余收益分配給股東，而是用于追加投資擴大再生產。

②計算公式為：

P=R/(r-g)(r>g) (8-7)

式中： P——股票的評估值;

R——下一年股票的股利額;

特別注意：這里的股利是評估基準日后的第一次股利

r——折現率;

g——股利增長率。

③股利增長比率g的測定方法

方法一：歷史數據分析法

在企業過去股利的實際數據，利用統計學的方法計算出平均增長率，作為股利增長率g

方法二：趨勢分析法

根據被評估企業的股利分配政策，以企業剩余收益中用于再投資的比率與企業凈資產利潤率相乘確定股利增長率g。

即g=再投資的比率(即稅后利潤的留存比率)×凈資產利潤率

=(1-股利支付率)×凈資產利潤率

④舉例(特別關注這個例題)

(3)分段式模型。

2.優先股的評估。

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（責任編輯：中大編輯）

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