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(二)企業有限持續經營假設前提下的收益法

1.關于企業有限持續經營假設的適用

一般企業，都應該在持續經營前提下進行，特殊情況下，按照有限持續經營假設進行。

2.企業有限持續經營假設是從最有利于回收企業投資的角度爭取在不追加資本性投資的前提下，充分利用企業現有的資源，最大限度地獲取投資收益，直至企業無法持續經營為止。

3.對于有限持續經營假設前提下企業價值評估的收益法，其評估思路與分段法類似。

式中：

Pn——第n年企業資產的變現值

其他符號含義同前。

三、企業收益及其預測

(一)企業收益的界定

1.在進行界定時首先注意以下兩個方面：

(1)企業創造的不歸企業權益主體所有的收入不能作為企業價值評估中的企業收益。

例如稅收，不論是流轉稅還是所得稅都不能視為企業收益。

(2)凡是歸企業權益主體所有的企業收支凈額都可視為企業的收益。

無論是營業收支、資產收支、還是投資收支，只要形成凈現金流入量，就可視為企業收益。

2.企業收益的表現形式及其選擇：

(1)企業收益基本表現形式及其選擇

①企業收益基本表現形式：企業凈利潤和企業凈現金流量(凈利潤+折舊及攤銷-追加資本性支出)

②應選擇凈現金流量作為企業的收益基礎

因為企業凈現金流量是企業收支的差額，更客觀準確，而企業利潤受核算準則的影響。

(2)企業收益的其他表現形式：

息稅前利潤、息前凈現金流量(企業自由現金流量)、息稅前凈現金流量等。

注意：在假設折現率口徑與收益額口徑保持一致的前提下，不同口徑收益額現值的內涵是不同的。

(3)選擇什么口徑的企業收益作為收益法評估企業價值的基礎

①應服從企業價值評估的目的和目標，即需要評估以上三種價值的哪一種;

②應在不影響企業價值評估目的的前提下，選擇最能客觀反映企業正常盈利能力的收益額作為對企業進行價值評估的收益基礎。

由于以上三種收益額的現值代表的價值各不相同，且存在互相的計算關系，評估時候可以選擇以上3中收益額口徑中的一種計算出其中的任何一種價值，再利用三種價值之間的關系計算得出需要評估的價值。

比如：整體價值(所有者權益價值和付息債務之和)—企業的付息債務=企業股東全部權益價值。

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（責任編輯：何以笙簫默）

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