案例分析題四(本題13分)
資料：銀海電力股份有限公司為上市公司。2004年12月31日，公司的資產總額為25億元，負債總額為10億元，所有者權益為15億元，其中，股本為1億元(每股面值1元)。2004年度公司實現凈利潤3000萬元。公司實行當年凈利潤全部分配的股利政策。
為了保持利潤較大幅度增長，并使股東獲得良好的投資回報，公司決定投資建設一套熱電聯產系統項目，計劃總投資5億元，建設期為1年。公司管理層要求財會部提出對該項目的融資方案。財會部以公司2004年相關數據為基礎，經過測算，提出了以下三個融資方案：
方案一：發行公司債券
公司發行公司債券5億元，期限為5年，年利率為6％，每年年末支付利息，到期一次還本。項目投產后至還款前，公司每年凈利潤將達到3600萬元。
方案二：發行可轉換公司債券
公司按照面值發行3年期可轉換公司債券5億元，每張面值100元，共計500萬張，票面利率為6％，每年年末支付利息。項目投產后至轉股前，公司每年凈利潤將達到4600萬元。
可轉換公司債券轉股價為25元。預計公司可轉換債券在2007年1月將會全部轉換為股權，因此公司在3年后將會增加股份2000萬股。轉股后，每年凈利潤將因利息費用減少而增加500萬元。
方案三：發行公司股票
公司增發股票5000萬股，每股發行價為10元。項目投產后，公司每年凈利潤將達到5000萬元。
為便于分析起見，假設以下情況：
(1)不考慮稅收因素以及提取法定公積金和法定公益金的因素；
(2)不考慮公司債券、可轉換公司債券及股票發行費用；
(3)2005年初，融資方案已實施且資金到位，項目建設從2005年1月1日起實施并于年末完工，2006年1月1日正式投入生產。
要求：
1．分別分析項目投產后3年間(2006年至2008年)三個融資方案對公司資產負債率和每股收益的影響。
2．從公司股東獲得良好回報的角度，判斷選擇哪一個融資方案最佳，并簡要說明理由。
來源:-高級會計師考試
責編:lili 評論 糾錯
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