發(fā)表時間:2014/4/6 14:36:00 來源:中大網(wǎng)校
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第九章 資金管理
一、資金的籌集
企業(yè)需要根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營和對外投資等活動情況,選擇適當(dāng)?shù)幕I資方式,直接或間接獲取所需資金。
(一)籌資戰(zhàn)略
籌資是指企業(yè)通過發(fā)行股票、發(fā)行債券、取得借款、賒購、租賃等方式籌集資金的行為。籌資戰(zhàn)略要解決的問題是如何取得企業(yè)所需要的資金,包括向誰、在什么時候、籌集多少資金。籌資與投資、股利分配密切相關(guān),所需籌資的數(shù)量多少取決于投資的需要,同時要兼顧利潤分配時保留盈余的多少。籌資決策的關(guān)鍵是決定各種資金來源在總資金中所占的比例,包括短期資金來源與長期資金來源的比例(長短期資金結(jié)構(gòu)),以及負(fù)債資金與權(quán)
益資金之間的比例。
1.長短期資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略
從短期籌資與長期籌資的比例關(guān)系看,可供企業(yè)選擇的戰(zhàn)略方案包括三種基本形態(tài):一是平穩(wěn)型(或稱中庸型)籌資戰(zhàn)略;二是保守型籌資戰(zhàn)略;三是積極型籌資戰(zhàn)略。
平穩(wěn)型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:對波動性資產(chǎn),用短期籌資的方式來籌措資金;而對永久性資產(chǎn),包括永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn),均用長期籌資的方式來籌措資金,以使資金的使用期間和資金來源的到期期限能相互配合。
保守型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:公司不僅以長期資金來融通永久性資產(chǎn)(永久性流動資產(chǎn)加固定資產(chǎn)),而且還以長期資金滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動而產(chǎn)生的部分或全部暫時性資產(chǎn)的資金需求。
積極型籌資戰(zhàn)略的特點(diǎn)是:公司以長期負(fù)債和權(quán)益來融通永久性資產(chǎn)的一部分,而余下的永久性資產(chǎn)和波動性資產(chǎn)則用短期資金來融通。
不同的籌資戰(zhàn)略有不同的收益率和風(fēng)險水平。一般情況下,短期負(fù)債的利率低于長期負(fù)債的利率,所以盡量多利用短期資金融通,可以降低企業(yè)資金成本,從而使得其收益率提高。上述的三種戰(zhàn)略中,以積極型戰(zhàn)略的收益率最高,保守型戰(zhàn)略的收益率最低,而平穩(wěn)型戰(zhàn)略的收益率則介于兩者之間。但是采用較多的短期資金籌資面臨的風(fēng)險也相應(yīng)增大,一是因?yàn)椴荒馨雌趦斶€債務(wù)的風(fēng)險加大,二是重新籌資時還需要面臨利率上漲而導(dǎo)致多付利息的風(fēng)險。在上述的三個戰(zhàn)略中,積極型戰(zhàn)略風(fēng)險最高,平穩(wěn)型戰(zhàn)略次之,而保守型戰(zhàn)略則最安全。長短期籌資戰(zhàn)略方案的選擇,取決于企業(yè)如何在籌資收益與籌資風(fēng)險之間進(jìn)行權(quán)衡。
2.負(fù)債資金與權(quán)益資金結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略
判斷確定負(fù)債籌資與權(quán)益籌資之間的資金結(jié)構(gòu)是否合理,一般方法是通過分析每股收益的變化來衡量。能夠提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的;反之則不夠合理。但在確定負(fù)債與權(quán)益資金的資金結(jié)構(gòu)時,還必須考慮由此而產(chǎn)生的風(fēng)險因素。
(二)籌資的方式和資金需要量預(yù)測
1.企業(yè)籌資方式
我國企業(yè)目前的籌資方式主要有:
(1)吸收直接投資;
(2)發(fā)行股票;
(3)銀行借款;
(4)商業(yè)信用;
(5)發(fā)行債券;
(6)融資租賃。
2.企業(yè)資金需要量的預(yù)測
企業(yè)資金需要量預(yù)測常用的方法有:
(1)定性預(yù)測法,主要是利用直觀的資料、依靠個人的經(jīng)驗(yàn)和主觀分析、判斷能力,對未來資金的需要數(shù)量作出預(yù)測。
(2)比率預(yù)測法,主要是利用資金需要量與有關(guān)因素之間的
數(shù)量關(guān)系作出預(yù)測。在比率預(yù)測法中,最常用的是銷售百分率預(yù)測法,它是利用資金需要量隨著銷售額的增減變動而變動的關(guān)系,在預(yù)測未來銷售額變動的基礎(chǔ)上,來預(yù)測資金需要量的變化。
(3)資金習(xí)性預(yù)測法,首先是將資金按其與產(chǎn)銷量之間的依存關(guān)系分為不變資金和變動資金兩部分,然后根據(jù)資金占用總額同產(chǎn)銷量的關(guān)系來預(yù)測。
(責(zé)任編輯:vstara)
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