案例分析題三 (本題15分)

某股份有限公司是一家生產(chǎn)彩電和空調(diào)等家用電器的企業(yè)。公司1999年12月31日的股東權(quán)益總額為20億元，負(fù)債總額為20億元，資產(chǎn)總額為40億元。2001年至2004年，公司每年1月1日新增長(zhǎng)期銀行借款10億元，年利率為5％，期限為10年，每年年末支付當(dāng)年利息。
2001年至2004年，公司實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入、凈利潤(rùn)和息前稅后利潤(rùn)，以及每年年末的股東權(quán)益、長(zhǎng)期借款和資產(chǎn)總額如下(單位：萬(wàn)元)：
項(xiàng)  目 2001年 2002年 2003年 2004年
銷(xiāo)售收入 100 000 200 000 350 000 500 000
凈利潤(rùn) 2 000 6 000 12 000 16 000
息前稅后利潤(rùn) 12 050 19 400 28 750 36 100
股東權(quán)益 202 000 208/ 000 220 000 236 000
長(zhǎng)期借貸 300 000 400 000 500 000 600 000
資產(chǎn)總額 502 000 608 000 720 000 836 000

假定：
(1)公司適用的所得稅稅率為33％；公司股東權(quán)益的資金成本為8％。
(2)公司負(fù)債除長(zhǎng)期銀行借款外，其他均忽略不計(jì)；公司長(zhǎng)期借款利息(利率均為5％)自2001年起計(jì)人當(dāng)期損益。
(3)公司及所在行業(yè)的有關(guān)指標(biāo)如下：
項(xiàng)  目 2001年 2002年 2003年 行業(yè)平均水平
資產(chǎn)負(fù)債率(%) 59.76 65.79 69.44 50.00
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率(次) 0.22 0.36 0.53 0.80
凈資產(chǎn)收益率(%) 1.00 2.93 5.61 8.00
銷(xiāo)售增長(zhǎng)率(%) — 100 75 20.00

(4)公司的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)及有關(guān)指標(biāo)：
項(xiàng)  目 2001年 2002年 2003年
投資資本收益率(%) 2.40 3.19 3.99
加權(quán)平均資金成本(%) 6.21 6.03 5.92
經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)(萬(wàn)元) －19 126.20  －17 267.20 －13 896.00 來(lái)源:-高級(jí)會(huì)計(jì)師考試

（責(zé)任編輯：中大編輯）

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