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㈢ 購買住房抵押支持證券

住房抵押貸款證券化，是把金融機構所持有的個人住房抵押貸

款債權轉化為可供投資者持有的住房抵押支持證券，以達到籌措資

金、分散房地產金融風險等目的。購買住房抵押支持證券的投資者，

也就成為房地產間接投資者。主要做法是：銀行將所持有的個人住

房抵押貸款債權，出售給專門設立的特殊目的公司(SPC)，由該公

司將其匯集重組成抵押貸款集合，每個集合內貸款的期限、計息方

式和還款條件大體一致，通過政府、銀行、保險公司或擔保公司等

擔保，轉化為信用等級較高的證券出售給投資者。購買抵押支持證

券的投資者可以間接地獲取房地產投資的收益。

住房抵押貸款證券化興起于20世紀70年代，現已成為美國、

加拿大等發達資本主義國家住房金融市場上的重要籌資工具和手

段，新興國家和地區如泰國、韓國、馬來西亞、香港等也開始了住

房抵押貸款證券化的實踐，使住房抵押支持證券成了一種重要的房

地產間接投資工具。隨著中國住房市場住房金融服務的迅速發展，

在中國推行住房抵押貸款證券化的條件已日趨成熟，作為大眾投資

工具的住房抵押支持證券，不久將出現在中國的投資市場上。

四、房地產投資的利弊

㈠ 房地產投資之利

在前面介紹房地產投資的特性時，我們實際上已經間接地介紹

了房地產投資的一些優點，包括自然壽命周期長、易于滿足使用者

不斷變化的需要、能從公共設施的改善和投資中獲取利益等。這里

我們再介紹房地產投資的其他一些優點。

⑴ 相對較高的收益水平

房地產開發投資中，大多數房地產投資的股本收益率能達到

20%的水平，在有效使用信貸資金、充分利用財務杠桿的情況下，

該收益率甚至會超過100%。房地產置業投資中，在持有期內獲得

每年15%~20%的股本收益率也是很平常的事。這相對于儲蓄、股

票、債券等其他類型的投資來說，收益水平是相對較高的。

⑵ 易于獲得金融機構的支持

由于可以將物業作為抵押，所以置業投資者可以較容易地獲得

金融機構的支持，得到其投資所需要的大部分資金。包括商業銀行、

保險公司和抵押貸款公司等在內的許多金融機構都愿意提供抵押貸

款服務，這使得置業投資者有很大的選擇余地。

金融機構通常認為作為抵押物的房地產，是保證其能按期安全

收回貸款最有效的方式。因為除了投資者的資信情況和自有資金投

入的數量外，房地產本身也是一種重要的信用保證，且通常情況下

房地產的租金收入就能滿足投資者分期還款對資金的需要，所以金

融機構可以提供的抵押貸款比例也相當高，一般可以達到

70%~90%，而且常常還能為貸款者提供利率方面的優惠。在西方

發達國家， 投資者甚至可以獲得超過90%甚至超過100%的融資，

也就是說，投資者無須投入任何自有資金，全部用信貸資金投入。

 

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（責任編輯：中大編輯）