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投資項目管理師考試宏觀經(jīng)濟(jì)政策第五章

第 5 章資本市場

資金是投資的要素，資本市場是為投資者籌集資金的市場。功能完善的多層次的資本市 場對于國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有重要的意義。本章主要介紹資本市場的內(nèi)容、運(yùn)作和監(jiān)管及其相關(guān) 政策。

5.1 資本市場的作用和內(nèi)容

“資本市場”作為具有特定意義的市場，與“市場”本身的定義一樣，包含兩層意義，一是指進(jìn)行資本交易的場所，二是指資本供給和對資本有支付能力需求的關(guān)系。資本市場與 勞動力市場、技術(shù)市場、土地市場等同屬于生產(chǎn)要素市場。

5.1.1 資本市場與金融市場的關(guān)系 金融市場是指貨幣的借貸、各種票據(jù)和有價證券的買賣等融資活動的場所。金融市場可

以是進(jìn)行各種融資活動的固定場所，也可以沒有固定場所，由參加交易者利用信息手段進(jìn)行 聯(lián)系洽談而完成融資交易。

金融界按資金借貸期限長短把金融市場分為貨幣市場與資本市場。前者是指一年以內(nèi)的借貸，后者則包括中長期信貸市場、證券市場(包括股票市場與債券市場)、外匯市場、黃金 市場、期權(quán)市場等。

資本作為貨幣的一種轉(zhuǎn)換形式，在許多隋況下是在金融市場中運(yùn)作的，但資本市場與金 融市場或貨幣市場既不是完全重合的，也不是從屬的關(guān)系，而是“你中有我，我中有你”的相交關(guān)系。

因為只有可以帶來剩余價值的貨幣才能稱為資本，作為非資本運(yùn)作的資金借貸則 不能歸人資本市場的范圍，而作為資本市場組成部分的產(chǎn)權(quán)交易運(yùn)作不屬于金融市場或貨幣市場的范疇。

資本市場和貨幣市場是經(jīng)濟(jì)體系中聚集、分配資金的“水庫”和“分流站”，資金需求

者通過資本市場籌集長期資金，通過貨幣市場籌集短期資金，政府則通過這兩個市場來調(diào)控 金融和投資活動。

從歷史發(fā)展過程看，貨幣市場先于資本市場出現(xiàn)，貨幣市場是資本市場的基礎(chǔ)。但是，隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對中長期資金需求的迅速增加，資本市場在金融市場中扮演著越來越重要的 角色。大力發(fā)展資本市場，建立多層次資本市場體系，完善資本市場結(jié)構(gòu)，對促進(jìn)金融市場發(fā)展具有螢要意義。

5.1.2 資本市場的作用 資本市場具有使資金從儲蓄者那里流向投資者手中的基本功能。而這一基本功能的實現(xiàn)

來自復(fù)雜得多的資本市場要素和金融工具的組合，及其一系列運(yùn)行機(jī)制。

(1)資本市場的內(nèi)涵 資本市場是長期金融資產(chǎn)的交易場所。市場上形形色色的參與者對交易期限、風(fēng)險及收

益的偏好通常是有差異的，大量的交易是通過多姿多彩的金融工具實現(xiàn)的;金融中介機(jī)構(gòu)的 活動將債務(wù)形式變?yōu)檫m合公眾偏好的各種金融工具，使資金最終所有者與需求者得以協(xié)調(diào)，進(jìn)而完成資金從儲蓄向投資的轉(zhuǎn)移。

資本市場包括證券融資和期限超過一年的中長期資金借貸以及產(chǎn)權(quán)交易的市場，劃分為

股票市場、債券市場、基金市場、銀行中長期信貸市場和產(chǎn)權(quán)交易市場等，其融通的資金和 資產(chǎn)主要作為維持簡單再生產(chǎn)(補(bǔ)償折舊)和擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用，因此稱為資本市場。

(2)資本市場的功能 任何一個國家，如果沒有資本積累就談不上經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，同樣，沒有資本的有效配置，

要實現(xiàn)令人滿意的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是不可能的。資本市場的功能主要體現(xiàn)在為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供長期 資金、優(yōu)化資源配置和促進(jìn)體制創(chuàng)新三個方面。

1)資本市場具有融資功能，能夠為經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供長期資金。融資功能是資本市場最原始 也是最基本的功能之一。企業(yè)通過銀行貸款進(jìn)行間接融資、獲得中長期信貸資金;通過股票市場發(fā)行股票進(jìn)行股權(quán)融資、獲得股本資金;通過債券市場發(fā)行債券進(jìn)行直接融資、獲得中 長期債券資金;把分散在社會上的閑置資金集中起來，形成巨額的、可供長期使用的資金，用于支持社會化大生產(chǎn)和大規(guī)模經(jīng)營。

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