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資本市場(二)

一、內容提要

1、債券的發行與交易

2、投資基金的設立與管理

3、創業投資企業(基金組織)的設立與經營

二、重點、難點

1、債券的發行與交易

2、投資基金的設立與管理

三、內容講解

《大綱要求》：

1、(掌握)債券的發行與交易

2、(掌握)投資基金的設立與管理

3、(了解)創業投資企業(基金組織)的設立與經營

5.2.2(掌握)債券的發行與交易

債券是政府、金融機構、工商企業等機構直接向社會借債籌集資金時，向投資者發行，并且承諾按約定條件償還本金和支付利息的債權債務憑證。債券市場是發行和買賣債券的場所，它是資本市場的一個重要組成部分。

根據債券的運行過程和市場的基本功能，可將債券市場分為發行市場和流通市場。

按債券發行主體的不同，債券可分為國債、金融債和企業債等。

按債券發行地點的不同，債券市場可以劃分為國內債券市場和國際債券市場。

(1)國債的發行和交易

1)國債發行。

我國目前采用的國債發行方式主要有公開招標方式、承購包銷方式和行政分配方式三種。

公開招標方式，是指通過公開招標來確定國債的承銷商和發行條件。目前我國財政部在上海、深圳證券交易所和銀行間債券市場上主要是以公開招標方式發行國債。

承購包銷方式，是指各個國債承銷機構組成承銷團，通過與財政部簽訂承銷協議來決定發行條件、承銷費用和承銷的義務。它主要適用于不可上市流通的憑證式國債發行，帶有一定因素的市場性。

在銀行間債券市場發行的國債有時也采用這種發行方式。

行政分配方式。行政分配方式是財政部根據需求情況，向社會養老保險基金、失業保險基金和金融機構等特定機構發行的國債，主要適用于國家重點建設債券，財政債券和特種國債等規模有限、數量較少的國債發行。

2)國債交易。我國的國債交易按交易形式可分為國債現券交易、國債回購交易和國債期貨交易。

國債現券交易是一種即期易貨交易，是指投資者根據合同商定的付款方式買賣國債，在一定時期內進行券款的交割，實現債券所有權的轉讓。國債現貨交易與股票交易過程基本一致，是最基本的國債交易形式。

國債回購交易是指國債交易商或投資者在賣出某種國債的同時，以國債回購協議的形式約定于未來某一時間以協議確定的價格再將等量的該種國債買回的交易。

國債期貨交易是以國債期貨交易合約為標的，買賣雙方通過交易所，約定在未來特定的交易日以約定的價格和數量進行券款交收的交易方式，是一種國債的衍生交易形式。

(2)企業債的發行與交易

企業債券也稱公司債券，是企業依照法定程序發行、約定在一定期限內還本付息的有價證券。企業債券是一種債務契約，到期必須按規定的利率還本付息。

企業債券代表著發債企業和投資者之間的一種債權債務關系。債券持有人是企業的債權人，無權參與或干涉企業經營管理，但債券持有人有權按期收回本息。企業債券與股票一樣，同屬有價證券，可以自由轉讓。

我國企業債券的發行主體是非金融企業。

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（責任編輯：中大編輯）

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