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投資項目管理師考試宏觀經濟政策第四章

4.6.2 匯率對投資建設的影響 現代國家為了發展本國經濟都越來越多地介入和依賴國際商品市場和國際金融市場，從

而不可避免地與其他國家發生著各種各樣的貨幣關系，而匯率是這些關系的核心內容。

(1)匯率引起進出口價格變動影響投資 一般地說，本國貨幣貶值，能起到促進出口，抑制進口的作用。其影響過程大體是：在

一國貨幣對內購買力不變，而對外匯率貶值時，出口商品按外匯計算的價格不變，等于出口商品價格上升，該國出口商品所得的外匯收入，

按新匯率折算要比按原匯率折算獲得更多的 本國貨幣，出口商可以從匯率貶值中得到額外利潤，出口需求增大，進而刺激對出口商品生產投資的增加。對于進口而言，

由于進口商品按新匯率所需支付的本國貨幣，要比按原匯率 計算多，從而引起進口商品價格上漲，起到了抑制進口的作用。這樣，國內需求必須通過國 內投資建設來滿足，

從另一方面刺激了國內投資的增加。相反，本國貨幣升值，則會增加進 口，抑制出口，引起國內投資的減少。不過，匯率變動對投資的影響程度還需考慮到進出口 需求彈性，即商品價格變動對商品需求影響的程度。

如果進出口需求對匯率和商品價格變動 反應靈敏，即需求彈性大，那么，一國貨幣貶值會相應降低出口商品價格，可以有效刺激出 口數量并有效抑制對進口商品的需求，

減少進口數量，有利于國內投資的增加。如果進出口 商品價格彈性較小，則匯率降低對進出口數量和對投資的影響就較小。

(2)匯率通過資本流動影響投資

為了促進經濟發展，一國的投資活動除了從國內儲蓄得到資本外，還需要從國外引進國際資本。匯率變動對長期資本的流動影響較小，因為長期資本流動主要以利潤和風險為轉移。

 在利潤有保證和風險較小的情況下不致出現大的波動，從而對長期投資影響不大。但短期資 本流動常常要受到匯率波動的影響。

在本國貨幣貶值的條件下，本國投資者和外國投資者就 不愿持有以貶值國貨幣計價的各種金融資產，因而會發生資本外逃的現象。同時，投資于貨 幣升值的國家金融市場可能謀取更多的收益，因此，貨幣貶值會減少金融市場的投資;貨幣 升值會增加對金融資產的投資。

匯率能否充分發揮這些作用及其作用的大小，因各國的經濟體制、市場條件和市場運行

機制的不同而異。當然，對外開放程度也起重要作用。

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（責任編輯：中大編輯）

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