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投資項目管理師考試宏觀經濟政策第四章

(1)最終目標

保持幣值穩定，促進經濟增長是我國中央銀行貨幣政策的最終目標。但是，中央銀行直接調控價格總水平是很困難的。中央銀行主要運用各種貨幣政策工具，調控貨幣供應量，在 此基礎上使總需求與總供給達到基本平衡，實現價格總水平穩定和經濟增長。

(2)中介目標和操作目標 為了實現最終目標，中央銀行必須選擇某些與最終目標關系密切、中央銀行可以直接影

響并在短期內可以度量的金融指標作為實現最終目標的中介目標和操作目標。 操作目標是中央銀行通過貨幣政策工具操作能夠有效準確實現的政策變量，如準備金、

基礎貨幣等指標。中介目標處于最終目標和操作目標之間，是中央銀行通過貨幣政策操作和 傳導后能以一定的精確度達到的政策變量。通常有市場利率、貨幣供應量，在一定條件下，信貸量和匯率也可以充當中介目標。通常認為貨幣政策目標的選取要符合三個標準或兼備三 個基本要求：一是可測性。指中央銀行能夠迅速獲得該指標準確的資料數據，并進行相應的 分析判斷。二是可控性。指該指標能在足夠短的時間內接受貨幣政策的影響，并按政策設定 的方向和力度發生變化。三是相關性。指該指標與貨幣政策最終目標有極為密切的關系，控 制該指標就能基本實現政策目標。

我國現行的貨幣政策中介指標：一是貨幣供應量，通常包括流通中現金和社會公眾、單

位在銀行的存款。二是信用總量，是銀行信用量、合作信用量、國家信用量、股份信用量、 企業間商業信用量、銀行間同業拆借信用量、民間信用量等各種信用量的總和。三是同業拆 借利率，是指各銀行和金融機構間的臨時資金融通的利率。四是銀行備付金及其比率。備付金為超額儲備金，銀行備付金率是銀行(包括非銀行金融機構)的存款備付金與當期存款總額 的比率。

4.2.3 貸幣政策的傳導機制

貨幣政策工具借助于中介指標達到貨幣政策最終目標還存在一個傳導機制，其時滯長短 直接影響貨幣政策的效應。

(1)貨幣政策的傳導順序 貨幣政策傳導主要是通過機構傳導和經濟變量傳導兩方面進行。貨幣政策傳導機制主要

環節的順序是：從中央銀行到商業銀行等金融機構和金融市場;從商業銀行等金融機構和金 融市場到企業、居民等非金融部門的各類經濟行為主體;從非金融部門經濟行為主體到社會 各經濟變量。

機構傳導：中央銀行一金融機構和金融市場一企業和居民。 經濟變量傳導：通過貨幣價格(利率、匯率)信號和貨幣供應量的變動把中央銀行行為、

商業銀行行為和居民行為聯系在一起，從而引導企業和消費者的行為，影響到整個經濟活動。

(2)貨幣政策的傳導條件 要使貨幣政策傳導順暢或調控機制靈敏有效，就要有一個合適的外部環境。貨幣政策傳

導機制的外部經濟環境，必須具備以下幾個基本條件：

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（責任編輯：中大編輯）

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