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第五節　離岸金融市場

一、離岸金融市場概述

1.離岸金融市場的涵義

離岸金融市場是指在非居民與非居民之間，從事離岸貨幣(也稱境外貨幣)借貸的市場。因此金融活動的主要業務是貨幣業務。

2.離岸金融中心

從離岸金融業務與國內金融業務的關系來看，離岸金融中心有三種類型。

(1)倫敦型中心(一體型中心)，倫敦和中國香港屬于這一類型。

特點：

①交易的貨幣幣種是不包括市場所在國貨幣的其他貨幣;

②經營范圍比較廣泛，市場的參與者可以同時經營在岸金融業務和歐洲貨幣等離岸金融業務;

③對經營離岸業務沒有嚴格的申請程序。

(2)紐約型中心(分離型中心)，如美國紐約的國際銀行業便利，日本東京的海外特別賬戶，新加坡的亞洲貨幣單位。

特點：

①歐洲貨幣業務包括市場所在國貨幣的非居民之間的交易;

②管理上對境外貨幣和境內貨幣嚴格分賬。

(3)避稅港型中心，巴哈馬、開曼等島國，百慕大、巴拿馬，西歐的馬恩島。

特點：

①資金流動幾乎不受任何限制，且免征有關稅收;

②資金來源于非居民，也運用于非居民;

③市場上幾乎沒有實際的交易，而只是起著其他金融中心資金交易的記賬和轉賬作用，所以又稱為走賬型或簿記型中心。

二、歐洲貨幣市場

1.含義

歐洲貨幣市場是專門從事境外貨幣存放借貸的市場。狹義的歐洲貨幣是銀行對非居民的境外貨幣負債;廣義上，歐洲貨幣就是在貨幣發行國境外流通的貨幣，以及非居民間借貸的境內貨幣。

歐洲貨幣的詞頭“歐洲”不是地理范圍上的概念，實際上是“境外”的意思。

2.歐洲貨幣市場的特點

(1)歐洲貨幣市場的交易客體是歐洲貨幣;

(2)歐洲貨幣市場的交易主體主要是市場所在地的非居民;

(3)歐洲貨幣市場的交易中介是歐洲銀行(歐洲銀行專指那些經營歐洲貨幣業務的銀行)。

3.歐洲貨幣市場的構成

(1)歐洲銀行同業拆借市場

(2)歐洲中長期信貸市場

中長期貸款的主要形式有銀團貸款(辛迪加貸款)和雙邊貸款。

(3)歐洲債券市場

債券國內債券

國際債券外國債券

歐洲債券

①歐洲債券市場的含義

外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所在地貨幣為面值發行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發行的日元債券。在美國發行的外國債券稱為揚基債券，在日本發行的外國債券稱為武士債券，在英國發行的外國債券稱為猛犬債券，在中國發行的外國債券稱為熊貓債券。

歐洲債券是指在某貨幣發行國以外，以該國貨幣為面值發行的債券。例如，墨西哥政府在東京發行的美元債券就屬于歐洲債券。以特別提款權為面值的國際債券也是歐洲債券。

外國債券和歐洲債券的區別：

區別外國債券歐洲債券

承銷主體由市場所在地的國內金融機構組成的承銷辛迪加承銷由來自多個國家的金融機構組成的國際性承銷辛迪加承銷

監管受市場所在地國家證券主管機構監管;公募發行須向證券主管機構注冊登記，可申請上市;私募發行無需登記一般公募發行，無需向市場所在地國家證券主管機構注冊登記，可申請上市

稅收根據市場所在地法規交稅免稅

付息方式與當地國內債券相同每年付息一次

②歐洲債券市場的結構

發行市場——一級市場;流通市場——二級市場

參與者：發行人、投資者、中介機構

【例題1·多選題】從離岸金融業務與國內金融業務的關系來看，離岸金融中心類型有(　)。

A.東京型

B.倫敦型

C.避稅港型

D.紐約型

E.上海型

【正確答案】BCD

【答案解析】本題考查離岸金融中心類型。

【例題2·單選題】(2011真題)

如果中國政府在美國紐約發行一筆美元債券，則該筆債券屬于(　)的范疇。

A.外國債券

B.猛犬債券

C.武士債券

D.歐洲債券

【正確答案】A

【答案解析】本題考查考生對外國債券概念的理解。外國債券是指非居民在異國債券市場上以市場所占地貨幣為面值發行的國際債券。例如，中國政府在日本東京發行的日元債券、日本公司在紐約發行的美元債券就屬于外國債券。

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（責任編輯：中大編輯）

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