本文為2013年中級經濟師考試工商管理專業知識與實務的備考強化必看知識點，希望本文能夠幫助您更好的全面備考2013年經濟師考試!!

三、價值評估基本方法

(一)資產價值基礎法

資產價值基礎法是指通過對目標企業的資產進行估價來評估其價值的方法。

目前國際上通行的資產評估價值標準主要有以下三種：

1.賬面價值

賬面價值是指會計核算中賬面記載的資產價值。

這種估價方法不考慮現時資產市場價格的波動，也不考慮資產的收益狀況，因而是一種靜態的估價標準。賬面價值取數方便，但是其缺點是只考慮了各種資產在入賬時的價值而脫離現實的市場價值。

2.市場價值

市場價值與賬面價值不同，是指把該資產視為一種商品在市場上公開競爭，在供求關系平衡狀態下確定的價值。

市場價值法通常將股票市場上與企業經營業績相似的企業最近的平均實際交易價格作為估算參照物，或以企業資產和其市值之間的關系為基礎對企業估值。其中最著名的是托賓的Q模型，即一個企業的市值與其資產重置成本的比率。

Q=企業價值/資產重置成本

企業價值=資產重置成本+增長機會價值

=Q×資產重置成本

Q值的選擇比較困難。在實踐中，被廣泛使用的是Q值的近似值——“市凈率”，它等于股票市值與企業凈資產值的比率。

3.清算價值

清算價值是指在企業出現財務危機而破產或歇業清算時，把企業中的實物資產逐個分離而單獨出售的資產價值。清算價值是在企業作為一個整體已經喪失增值能力情況下的資產估價方法。

(二)收益法(市盈率模型)

收益法就是根據目標企業的收益和市盈率確定其價值的方法，也可稱為市盈率模型。

應用收益法(市盈率模型)對目標企業估值的步驟如下：

1.檢查、調整目標企業近期的利潤業績。

2.選擇、計算目標企業估價收益指標

一般來說，最簡單的估價收益指標可采用目標企業最近一年的稅后利潤。但是考慮到企業經營中的波動性，采用其最近三年稅后利潤的平均值作為估價收益指標將更為適當。

3.選擇標準市盈率

通常可選擇的標準市盈率有如下幾種：在并購時點目標企業的市盈率、與目標企業具有可比性的企業的市盈率或目標企業所處行業的平均市盈率。

4.計算目標企業的價值

目標企業的價值=估價收益指標×標準市盈率

(三)貼現現金流量法(拉巴波特模型)

拉巴波特模型是用貼現現金流量方法確定最高可接受的并購價格，這就需要估計由并購引起的期望的增量現金流量和貼現率(或資本成本)。

拉巴波特認為有五個重要因素決定目標企業價值：銷售和銷售增長率、銷售利潤、新增固定資產投資、新增營運資本、資本成本率。

【例題13·單選題】一家鋼鐵公司用自有資金并購了其鐵石供應商，此項并購屬于(　)。(2009年)

A.混合并購

B.杠桿并購

C.橫向并購

D.縱向并購

『正確答案』D

『答案解析』縱向并購包括向前并購和向后并購。向后并購是指向其供應商的并購。

【例題14·單選題】甲公司與乙公司重組后，甲公司存續，乙公司全部資產并入甲公司，并注銷乙公司法人資格，此重組采用的是(　)方式。(2011年)

A.新設合并

B.吸收合并

C.收購

D.回購

『正確答案』B

『答案解析』本題考查企業重組方式中的吸收合并。如果A、B兩家企業重組后，A企業存續，B企業注銷法人資格，并入A企業，則稱A企業吸收合并了B企業。

【例題15·單選題】某旅游集團公司以本公司旗下的一個酒樓的資產作為出資，新組建一個有限責任公司，集團公司擁有新公司54%的股權，此項重組屬于(　)。(2009年)

A.資產置換

B.以股抵債

C.分拆

D.出售

『正確答案』C

『答案解析』分拆也稱持股分立，是將公司的一部分分立為一個獨立的新公司的同時，以新公司的名義對外發行股票，而原公司仍持有新公司的部分股票。

【例題16·多選題】如果一家盈利上市公司的債權人轉成了公司的股東，即實施了債轉股，由此會使該公司(　)。(2011年)

A.利息支出減少

B.債務比率降低

C.股本減少

D.應收賬款周轉率降低

E.存貨周轉率降低

『正確答案』AB

『答案解析』本題考查債轉股的積極意義。債轉股可以使企業減少利息支出，降低債務比率，不會使股本減少，不影響應收賬款周轉率和存貨周轉率。

【例題17·多選題】如果控股股東以其對子公司的股權抵償對子公司的債務，則會使子公司(　)。(2010年)

A.其他應收款增加

B.股東權益增加

C.資產負債率提高

D.負債減少

E.總股本減少

『正確答案』CE

『答案解析』本題考查以股抵債的相關內容。子公司應將控股股東的股本沖減債權，所以總股本減少，債權減少，資產減少，負債不變，資產負債率提高(資產負債率=負債/資產×100%)。

相關文章：

中大網校經濟師考試輔導專題3.18—3.22

2013年中級經濟師考試經濟基礎知識強化講義匯總

關注：經濟師考試成績查詢 合格標準 合格證書領取  招生方案

輕松通過經濟師職稱評審,可同時參與中大網校舉辦的職稱英語網絡輔導

（責任編輯：中大編輯）