第七章　貨幣供求及其均衡

第一節(jié)　貨幣需求

一、貨幣需求概述

貨幣需求是指經(jīng)濟(jì)主體對執(zhí)行流通手段和價(jià)值貯藏手段的貨幣的需求。

貨幣需求發(fā)端于商品交換，隨商品經(jīng)濟(jì)及信用化的發(fā)展而發(fā)展。

在產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣需求強(qiáng)度較低，在市場經(jīng)濟(jì)條件下，社會公眾的貨幣需求強(qiáng)度較高。

二、貨幣需求理論(理論模型)

貨幣需求理論主要分析經(jīng)濟(jì)中哪些因素會影響到社會各個(gè)部門的貨幣需求量，這些因素又是如何對社會各個(gè)部門的貨幣需求產(chǎn)生影響的。

(一)馬克思的貨幣需求理論

馬克思關(guān)于流通中貨幣量的分析，后人多用“貨幣必要量”的概念來表述。基本公式是： 商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)=執(zhí)行流通手段職能的貨幣量

這一規(guī)律可用符號表示為：PT/V=Md

式中，P是商品價(jià)格，T是商品交易量，V是貨幣流通的平均速度，Md是貨幣需求量。公式表明：貨幣量取決于價(jià)格的水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣的流通速度這幾個(gè)因素。

馬克思揭示的貨幣必要量規(guī)律，是以他的勞動價(jià)值論為基礎(chǔ)的，該理論的前提條件是：

(1) 黃金是貨幣商品，以及完全的金流通。

(2) 商品價(jià)格總額是既定的。商品價(jià)格并非取決于流通過程，而是取決于生產(chǎn)過程。

(3) 這里考察的只是執(zhí)行流通手段職能的貨幣量，而沒有考察與整個(gè)再生產(chǎn)過程密切相聯(lián)系的儲蓄、投資、資本運(yùn)動等引起的貨幣需求，甚至連同商品交易有關(guān)的信用交易、轉(zhuǎn)賬結(jié)算也排除在外。

【例題·單選題】馬克思貨幣必要量規(guī)律的理論基礎(chǔ)是(　)。

A.勞動價(jià)值論

B.剩余價(jià)值論

C.貨幣金屬論

D.貨幣數(shù)量論

【答案】A

【解析】馬克思揭示的貨幣必要量規(guī)律，是以勞動價(jià)值論為理論基礎(chǔ)的。故此，選A。

(二)貨幣數(shù)量論的貨幣需求理論

1.費(fèi)雪方程式

歐文·費(fèi)雪(Fisher)于1911出版的《貨幣的購買力》一書，是貨幣數(shù)量論的代表作。在該書中，費(fèi)雪提出了著名的“交易方程式”，也被稱為費(fèi)雪方程式，即：

MV=PY

其中M是總貨幣存量，P是價(jià)格水平，Y為各類商品的交易數(shù)量，V是貨幣流通速度，它代表了單位時(shí)間內(nèi)貨幣的平均周轉(zhuǎn)次數(shù)。該方程式表明，名義收入等于貨幣存量和流通速度的乘積。

上式還可以表示為：

P=MV/Y

這一方程式表明，物價(jià)水平的變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比，而與商品交易量的變動呈反比。

2.劍橋方程式

劍橋?qū)W派認(rèn)為處于經(jīng)濟(jì)體系中的個(gè)人對貨幣的需求實(shí)質(zhì)是選擇以怎樣的方式保持自己資產(chǎn)的問題。每個(gè)人持有多少貨幣，有種種原因，但在名義貨幣需求與名義收入之間總是保持一個(gè)較為穩(wěn)定的比例關(guān)系：因此有：

Md=kPY

式中Md為名義貨幣需求，Y代表總收入，P代表價(jià)格水平，k為以貨幣形式保存的財(cái)富占名義總收入的比例。

3.兩個(gè)方程式的比較

費(fèi)雪方程式和劍橋方程式是兩個(gè)意義大體相同的模型，但存在顯著的差異：

比較費(fèi)雪方程式劍橋方程式

對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)1強(qiáng)調(diào)貨幣的交易手段功能側(cè)重貨幣作為一種資產(chǎn)的功能

對貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)2重視貨幣支出的數(shù)量和速度——現(xiàn)金交易說從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度考慮貨幣需求，重視存量占收入的比例——現(xiàn)金余額說

貨幣需求決定因素從宏觀角度用貨幣數(shù)量的變動來解釋價(jià)格從微觀角度分析人們對于保有貨幣的滿足程度問題

【例題·單選題】費(fèi)雪認(rèn)為，從長期看，物價(jià)水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成()。

A.正比

B.反比

C.無關(guān)

D.平方

【答案】A

【解析】費(fèi)雪認(rèn)為，從長期看，物價(jià)水平變動與流通中的貨幣數(shù)量的變動和貨幣的流通速度變動成正比。

(三)凱恩斯的貨幣需求函數(shù)

凱恩斯用流動性偏好解釋人們持有貨幣的需求。

凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求行為是由交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)等三種動機(jī)決定的。

凱恩斯主義把可用于儲蓄財(cái)富的資產(chǎn)分為貨幣與債券，把人們持有貨幣的三個(gè)動機(jī)劃分為兩類需求。一是消費(fèi)動機(jī)與預(yù)防動機(jī)構(gòu)成對消費(fèi)品的需求，人們對消費(fèi)品的需求取決于“邊際消費(fèi)傾向”，即消費(fèi)增量占收入增量的比率;二是投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求，人們對投資品的需求取決于“資本邊際效率”，而“資本邊際效率”主要由利率水平?jīng)Q定。

凱恩斯主義提出了自己的貨幣需求函數(shù)

由于利息是人們在一定時(shí)期放棄手中貨幣流動性的報(bào)酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

此時(shí)，由投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量將是無限的。

【例題1·單選題】凱恩斯認(rèn)為，投機(jī)性貨幣需求受未來(　)。

A.利率水平影響

B.收入不穩(wěn)定性影響

C.證券行市不穩(wěn)定影響

D.國家政策的影響

【答案】A

【解析】凱恩斯認(rèn)為投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求，主要由利率水平?jīng)Q定：利率低，人們對貨幣的需求量大;利率高，人們對貨幣的需求量小。故此，選A。

【例題2·多選題】(2011真題)根據(jù)凱恩斯貨幣需求理論，人們持有貨幣的動機(jī)包括(　)。

A.預(yù)防動機(jī)

B.保薦動機(jī)

C.交易動機(jī)

D.投機(jī)動機(jī)

E.避險(xiǎn)動機(jī)

【答案】ACD

【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)的相關(guān)理論。凱恩斯認(rèn)為，人們的貨幣需求行為是由交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)、投機(jī)動機(jī)三種動機(jī)決定的。

【例題3·多選題】凱恩斯把人們持有貨幣的三個(gè)動機(jī)劃分為兩類需求，即(　)。

A.對消費(fèi)品的需求

B.對投資品的需求

C.對奢侈品的需求

D.對保險(xiǎn)品的需求

E.對資本品的需求

【答案】AB

【解析】凱恩斯主義把人們持有貨幣的三個(gè)動機(jī)劃分為兩類需求：一是消費(fèi)動機(jī)與預(yù)防動機(jī)構(gòu)成對消費(fèi)品的需求;二是投機(jī)動機(jī)構(gòu)成對投資品的需求。故此，選AB。

【例題4·單選題】(2011真題)凱恩斯認(rèn)為，當(dāng)利率極低時(shí)，投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量是無限的，并將這種現(xiàn)象稱為(　)。

A.現(xiàn)金偏好

B.貨幣幻覺

C.流動性過剩

D.流動性偏好陷阱

【答案】D

【解析】本題考查凱恩斯貨幣需求函數(shù)相關(guān)理論。凱恩斯認(rèn)為，在利率極高時(shí)，投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量等于零，而當(dāng)利率極低時(shí)，投機(jī)動機(jī)引起的貨幣需求量將是無限的。也就是說，由于利息是人們在一定時(shí)期放棄手中貨幣流動性的報(bào)酬，所以利率不能過低，否則人們寧愿持有貨幣而不再儲蓄，這種情況被稱為“流動性偏好陷阱”。

(四)弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

1.弗里德曼的貨幣需求函數(shù)

弗里德曼的貨幣需求函數(shù)吸收了劍橋方程和凱恩斯主義的思想，被譽(yù)為當(dāng)代貨幣主義。

影響貨幣流通速度的因素是相當(dāng)復(fù)雜的，人們的資產(chǎn)選擇范圍非常廣泛。

基于上述認(rèn)識，弗里德曼提出了自己的貨幣需求函數(shù)模型

2.影響貨幣需求量的因素分析

弗里德曼不僅關(guān)心名義貨幣需求量，而且特別關(guān)心實(shí)際貨幣需求量。在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組。

第一組，恒常收入Yp和財(cái)富結(jié)構(gòu)W。第一組因素與貨幣需求量呈同方向變化。

第二組，各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機(jī)會成本。它包括和四項(xiàng)。同貨幣需求量呈反方向變化。

第三組，各種隨機(jī)變量u。它包括社會富裕程度，取得信貸的難易程度，社會支付體系的狀況等等。

3.弗里德曼貨幣需求函數(shù)與凱恩斯的貨幣需求函數(shù)的差別，主要表現(xiàn)在：

(1)二者強(qiáng)調(diào)的側(cè)重點(diǎn)不同。 凱恩斯的貨幣需求函數(shù)非常重視利率的主導(dǎo)作用。凱恩斯認(rèn)為，利率的變動直接影響就業(yè)和國民收入的變動，最終必然影響貨幣需求量。而弗里德曼則強(qiáng)調(diào)恒常收入對貨幣需求量的重要影響，認(rèn)為利率對貨幣需求量的影響是微不足道的。

(2)由于上述分歧，導(dǎo)致凱恩斯主義與貨幣主義在貨幣政策傳導(dǎo)變量(貨幣政策工具)的選擇上產(chǎn)生分歧。 凱恩斯主義認(rèn)為應(yīng)是利率，貨幣主義堅(jiān)持是貨幣供應(yīng)量。

(3)凱恩斯認(rèn)為貨幣需求量受未來利率不確定性的影響，因而不穩(wěn)定，貨幣政策應(yīng)“相機(jī)行事”。而弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因而“單一規(guī)則”可行。

【例題1·單選題】(2011真題)弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因此，貨幣政策應(yīng)( )。

A.“相機(jī)行事”

B.重在調(diào)整利率

C.實(shí)行“單一規(guī)則”

D.“走走停停”

【答案】C

【解析】本題考查弗里德曼需求函數(shù)的相關(guān)理論。弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求量是穩(wěn)定的，可以預(yù)測的，因此，“單一規(guī)則”可行。

【例題2·多選題】弗里德曼把影響貨幣需求量的諸因素劃分為以下幾組(　)。

A.各種金融資產(chǎn)

B.恒常收入與財(cái)富結(jié)構(gòu)

C.各種資產(chǎn)預(yù)期收益和機(jī)會成本

D.各種隨機(jī)變量

E.各種有價(jià)證券

【答案】BCD

【解析】在影響貨幣需求量的諸多因素中，弗里德曼把它們劃分為三組：第一組，恒常收入Yp和財(cái)富結(jié)構(gòu)W;第二組，各種資產(chǎn)的預(yù)期收益和機(jī)會成本;第三組，各種隨機(jī)變量u。

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