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一、多項(xiàng)選擇題
1. 船舶融資租賃的基本特征有( )
A.船舶所有權(quán)與使用權(quán)相互分離
B.租金的分期支付
C.資金運(yùn)動(dòng)與實(shí)物運(yùn)動(dòng)結(jié)合在一起 D
.航運(yùn)企業(yè)對(duì)租賃公司與船廠選擇權(quán)利受限
【答案】ABC
2. 航運(yùn)企業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)防范的主要措施有( )。
A.選擇有利的合同貨幣
B.選擇最優(yōu)的借款結(jié)構(gòu)
C.選擇適當(dāng)?shù)墓潭ɡ逝c浮動(dòng)利率比例結(jié)構(gòu)
D.選擇遠(yuǎn)期利率協(xié)議
E.貨幣期貨交易
【答案】BCD
經(jīng)典例題:航運(yùn)企業(yè)內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累,屬于( )。
A.權(quán)益性融資
B. 短期融資
C.間接融資
D. 債券融資
【答案】A
【答案解析】考查對(duì)企業(yè)內(nèi)部融資屬性的掌握。內(nèi)部融資是企業(yè)內(nèi)部的資金積累,屬于權(quán)益性融資。
例如,某公司在3個(gè)月后要收回一筆100萬英鎊的款項(xiàng),公司擔(dān)心英鎊對(duì)美元貶值會(huì)給自己帶來損失,于是決定通過購(gòu)買100萬英鎊的英鎊賣權(quán)來防范匯率風(fēng)險(xiǎn),協(xié)定匯率為1英鎊=1.5美元,期權(quán)費(fèi)為0.02美元/英鎊,共2萬美元。3個(gè)月后的情況可能有三種情況:
市場(chǎng)上即期匯率低于協(xié)定匯率,設(shè)為1英鎊=1.45美元。這時(shí)期權(quán)處于實(shí)值狀況,公司決定行權(quán),按照合同規(guī)定的匯率賣出100萬英鎊,獲得150萬美元,減去2萬美元的期權(quán)費(fèi),實(shí)際收回148萬美元。如果不做期權(quán)交易,公司只能收回145萬美元,少收了3萬美元。
市場(chǎng)上即期匯率等于協(xié)定匯率。這時(shí)期權(quán)處于兩平狀況,期權(quán)本身沒有任何盈虧,減去期權(quán)費(fèi),公司實(shí)際收回148萬美元。與不做期權(quán)交易相比,公司多付出了2萬美元的期權(quán)費(fèi)。
市場(chǎng)上即期匯率高于協(xié)定匯率,設(shè)為1英鎊=1.56美元。這時(shí)期權(quán)處于虛值狀況,公司決定不行權(quán),讓其自動(dòng)失效,而是按照市場(chǎng)匯率賣出100萬英鎊,獲得156萬美元,減去2萬美元期權(quán)費(fèi),實(shí)際收回154萬美元。
從上例可以看出,用期權(quán)來防范匯率風(fēng)險(xiǎn),確定了賣出的底價(jià)和買人的頂價(jià),同時(shí)還可以享受匯率變動(dòng)帶來的好處。在上例中,無論匯率如何變動(dòng),期權(quán)能夠保證公司至少收回148萬美元
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