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二、證券經紀業務

(一)概述

1.證券經紀業務的含義

證券經紀業務：指具備證券經紀商資格的投資銀行通過證券營業部接受客戶委托，按照客戶要求，并代理客戶買賣證券的業務。提供證券經紀業務投行收取傭金。

2.證券經紀業務的基本要素

證券經紀業務的基本要素：委托人、證券經紀商、證券交易場所、證券交易的標的物。

(1)委托人是指依國家法律、法規的規定，可以進行證券買賣的自然人或法人。

(2)證券經紀商

證券經紀商是指在證券交易中接受客戶委托、代理買賣證券并收取傭金的投資銀行。

(3)證券交易場所

①證券交易所(場內交易市場)：是掛牌上市證券進行交易的場所(指在一定場所、一定時間、按一定的規制集中買賣已發行證券而形成的市場)。

證券交易所的組織形式有公司制和會員制兩種，我國是會員制。

②其他交易場所(場外交易市場)：指證券交易所以外的證券交易市場，無固定場所也沒有正式的組織，是一種通過電訊系統直接在交易所外面進行證券買賣的交易網絡。包括：柜臺交易市場、第三市場、第四市場。

柜臺交易市場是在股票交易所以外的各種證券交易機構柜臺上進行的股票交易市場(無形的市場)簡稱OTC。柜臺交易市場按“標購標售(Bid and Ask)”方式交易，典型代表是NASDAQ系統。(主要交易者是券商)

第三市場又稱“店外市場”，它是靠交易所會員直接從事大宗上市股票交易而形成的市場。(上市股票的批量交易市場)。第三市場交易成本低、成交迅速、其主要客戶是機構投資者。

第四市場：指投資者完全繞過證券商，自己相互之間直接進行證券交易而形成的市場。第四市場交易成本低、成交快、保密好、具有很大潛力;利用第四市場進行交易的一般都是大企業和大公司。

(4)證券交易的標的物

所有上市交易的股票和債券都是證券交易的標的物。我國目前有：A股、B股、基金、債券(包括可轉債)等。

(二)證券經紀業務的特點

1.業務對象的廣泛性和價格波動性

2.證券經紀商的中介性

3.客戶指令的權威性

4.客戶資料的保密性

(三)證券經紀業務的流程

開戶—交易委托—委托成交—股權登記、證券存管、清算交割交收。

開戶包括兩個方面：證券賬戶和資金賬戶。

1.證券賬戶

(1)個人賬戶(A字賬戶)

法人賬戶(B字賬戶)

另外，投資銀行自營業務須以本公司名義開立自營賬戶。

(2)股票賬戶、基金賬戶、債券賬戶

股票賬戶可以用于買賣股票，也可用于買賣債券和基金以及其他上市證券;債券賬戶和基金賬戶則是只能用于買賣上市債券(回購)和上市基金的專用型賬戶。

2.資金賬戶包括：現金賬戶、保證金賬戶

資金賬戶的開立意味著客戶與投資銀行建立了經紀關系。

(1)現金賬戶：不能透支。

(2)保證金賬戶：保證金交易(虛盤交易)和信用經紀業務。

①保證金交易：即允許客戶使用經紀人或銀行的貸款購買證券。

保證金交易的實質是投資者用自己的資金作為擔保，從銀行或經紀商處獲得貸款(融資)來放大交易規模。

②信用經紀業務

信用經紀業務分類：融資(買空)和融券(賣空)。

融資：指客戶委托買入證券時，投資銀行以自有或外部融入的資金為客戶墊付部分資金以完成交易，以后由客戶歸還并支付相應的利息。

融券：指客戶賣出證券時，投資銀行以自有、客戶抵押或借入的證券，為客戶代墊部分或者全部證券以完成交易，以后由客戶歸還。

信用經紀業務是投資銀行融資功能與經紀業務相結合產生的，是其傳統經紀業務的延伸，是經紀業務的一種形式。

投資銀行在信用經紀業務中扮演著債權人和抵押權人的角色。

3.進行交易委托

(1)交易委托的要求：辦理交易委托的手續包括投資者填寫委托單和證券經紀商受理的委托，這就相當于合同關系中的要約與承諾。

(2)交易委托的種類

A.按數量不同分：整數委托和零數委托。

整數委托是指委托買賣證券的數量為一個交易單位或者交易單位的整數倍，一個交易單位俗稱“一手”。

零數委托是指投資者委托證券經紀商買賣證券時，買進或賣出的證券不足證券交易所規定的一個交易單位，目前我國只在賣出證券時才有零數委托。

B.按委托價格不同分：市價委托和限價委托。

市價委托僅指明交易的數量，而不指明交易的具體價格，要求投資銀行按照即時市價買賣。

限價委托是指投資者在委托經紀商進行買賣的時候，限定證券買進或賣出的價格，經紀商只能在投資者事先規定的合適價格內進行交易。

4.委托成交

(1)成交原則—價格優先、時間優先

(2)競價原理：集合競價和連續競價

在我國，開盤價是集合競價的結果，集合競價時間9：15—9：25，其余時間均為連續競價。

連續競價成交價格原則：最高買進申報與最低賣出申報相同。買入申報價格高于市場即時的最低賣出申報價格時，以即時的最低賣出申報價格為成交價格;賣出申報價格低于市場即時的最高買入申報價格時，以即時的最高買入申報價格為成交價格。

5.股權登記、證券存管、清算交割交收

(1)股權登記：發行公司委托專門的登記機構建立其所有的股東名冊，并在每一次股權轉讓行為發生后進行變更登記。

(2)證券存管：在交易過戶、非交易過戶、分紅派息、賬戶掛失等變更中實施的財產保管制度。

(3)清算交割交收。

清算與交割交收統稱為證券結算。結算方式：凈額結算和逐筆結算。

【例3·單選題】(2011真題)

在信用經紀業務中，投資銀行不僅是傳統的中介機構，而且還承擔著(　)的角色。

A.債務人與抵押權人

B.債權人與抵押權人

C.債務人與發行人

D.債權人與發行人

【正確答案】B

【答案解析】本題考查投資銀行信用經紀業務的相關知識。在信用經紀業務中，投資銀行不僅是傳統的中介機構，而且還承擔著債權人與抵押權人的角色。

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（責任編輯：中大編輯）

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