第三節 金融衍生品市場及其工具

一、金融衍生品市場概述

(一)金融衍生品的概念與特征

金融衍生品又稱金融衍生工具，是從原生性金融工具(股票、債券、存單、貨幣等)派生出來的金融工具，其價值依賴于基礎標的資產。金融衍生品在形式上表現為一系列的合約，合約中載明交易品種、價格、數量、交割時間及地點等。目前較為普遍的金融衍生品合約有金融遠期、金融期貨、金融期權、金融互換和信用衍生品等。

與傳統金融工具相比，金融衍生品有以下特征：①杠桿比例高。金融衍生品市場中允許進行保證金交易，這就意味著投資者可以從事幾倍甚至幾十倍于自身擁有資金的交易，放大了交易的收益和損失。②定價復雜。金融衍生品的價格依賴于基礎標的資產的未來價值，而未來價值是難以測算的，這就給金融衍生品的定價帶來了極大的困難。③高風險性。由于金融衍生品的上述兩個特征，使得從事金融衍生品交易的風險也被放大了。④全球化程度高。

(二)金融衍生品市場的交易機制

金融衍生品市場上主要的交易形式有場內交易和場外交易兩種。場內交易是在有組織的交易所內進行的交易，投資者需申請成為交易所會員后才能進行交易。金融衍生品交易所僅提供交易的場所與設備，制定交易規則，但其本身并不參與交易，且不具有營利性。場外交易也稱0TC交易，沒有固定的場所，交易者和委托人通過電話和網絡進行聯系和交易。近年來，由于場外交易的便捷性和規則的相對簡單，其發展速度快于場內交易，并逐漸成為衍生品交易的主要形式。

根據交易目的的不同，金融衍生品市場上的交易主體分為四類：套期保值者、投機者、套利者和經紀人。套期保值者又稱風險對沖者，他們從事衍生品交易是為了減少未來的不確定性，降低甚至消除風險。投機者是參與交易獲取利潤的投資者。套利者利用不同市場上的定價差異，同時在兩個或兩個以上的市場中進行衍生品交易，以獲取無風險收益。經紀人作為交易的中介，以促成交易、收取傭金為目的。

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（責任編輯：中大編輯）

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