本文為2012年中級經濟師考試金融專業知識與實務第二章利率與金融資產定價第三節收益率的學習筆記，希望本文能夠幫助您更好的全面學習2012年經濟師考試的相關重點!!

第三節　收益率

一、名義收益率

名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。

R=C/F

【例1·單選題】(2011真題)

債券的票面收益與面額的比率是(　)。

A.當期收益率

B.名義收益率

C.到期收益率

D.實際收益率

【正確答案】B

【答案解析】本題考查名義收益率的概念。名義收益率又稱票面收益率，是債券票面上的固定利率，即票面收益與債券面額之比率。

【例2·單選題】(2011真題)

如果某債券面值為100元，本期獲得的利息(票面收益)為8元，當前市場交易價格為80元，則該債券的名義收益率為(　)。

A.4%

B.5%

C.8%

D.10%

【正確答案】C

【答案解析】本題考查名義收益率的計算。名義收益率=票面收益/面值=8/100=8%。

二、到期收益率

到期收益率：指到期時信用工具的票面收益及其資本損益與買入價格的比率。其計算公式為：

其中，r為到期收益率，C為票面收益(年利息)，Mn為債券的償還價格，P0為債券的買入價格，T為買入債券到期的時間。

到期收益率是衡量利率的確切指標。

【例3·多選題】(2011真題)

決定債券到期收益率的因素有(　)。

A.票面收益

B.買入債券到債券到期的時間

C.償還價格

D.購買價格

E.匯率

【正確答案】ABCD

【答案解析】本題考查債券到期收益率計算公式涉及的因素。到期收益率的計算公式涉及票面收益(年利息)、債券的償還價格、債券的買入價格、買入債券到債券到期的時間(以年計算)。

(一)零息債券的到期收益率

1.零息債券：折價出售，到期按面值兌現。

2.零息債券的到期收益率的計算(掌握)

(1)零息債券每年復利一次的計算

式中，P為債券價格，F為債券票面價值，r為到期收益率，n為期限。

(2)零息債券每半年復利一次的計算

(二)附息債券的到期收益率

附息債券的到期收益率的計算(掌握)

1.按年復利

如果按年復利計算，附息債券到期收益率的公式為：

式中，P為債券價格，C為債券的年付息額，F為面值，r為到期收益率，n為期限.

2.半年復利

(三)永久債券的到期收益率

永久債券的到期收益率計算(掌握)

如果按復利計算，永久債券的到期收益率的公式為：

總結：從以上介紹可見，債券的市場價格越高，到期收益率越低;反過來債券的到期收益率越高，則其市場價格就越低。由此我們可以得出一個結論：債券的市場價格與到期收益率反向變化。

當市場利率上升時，到期收益率低于市場利率的債券將會被拋售，從而引起債券價格的下降，直到其到期收益率等于市場利率。由此可見，債券的價格隨市場利率的上升而下降。

三、實際收益率

實際收益率是剔除通貨膨脹因素后的收益率。

實際收益率=(1+名義收益率)÷(1+通過膨脹率)-1

例：名義利率為8%，通貨膨脹率為5%，則：

實際收益率=(1+8%)÷(1+5%)-1=2.86%

四、本期收益率

1.本期收益率，也稱當期收益率，即信用工具票面收益與其市場價格的比率。

2.本期收益率的計算

r=C/P

式中，r為本期收益率，C為票面收益(年利息)，P為市場價格。

【例4·單選題】假設購買債券花費100元，今年得到的利息支付為10元，則該債券的本期收益率為(　)。

A.10%

B.9%

C.11%

D.4%

【正確答案】A

【答案解析】本期收益率=年利息/市場價格=10/100=10%。

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