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1Z102081  現金和有價證券的財務管理

現金是企業流動性最強的資產。具體包括：庫存現金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票等。有價證券是企業現金的一種轉換形式，其變現能力強，可以隨時兌換成現金。企業有多余資金時，常將現金兌換成有價證券；需要補充現金時，再出讓有價證券換回現金。在這種情況下，有價證券就成了現金的替代品。獲取收益是企業持有有價證券的原因。這里討論的有價證券是將其視為現金的替代品，是“現金”的一部分。

一、現金管理的目標

企業置存現金的原因，主要是滿足交易性需要、預防性需要和投機性需要。交易性需要是指滿足日常業務的現金支付需要。預防性需要是指置存現金以防發生意外的支付。投機性需要是指置存現金用于不尋常的購買機會。

企業缺乏必要的現金，將不能應付業務開支．使企業蒙受損失。企業由此而造成的損失，稱之為短缺現金成本。如果企業置存過量的現金，又會因這些資金不能投入周轉無法取得盈利而遭受另一些損失。企業便面臨現金不足和現金過量兩方面的威脅。企業現金管理的目標，就是要在資產的流動性和盈利能力之間做出抉擇，以獲取最大的長期利益。

二、現金收支管理

現金收支管理的目的在于提高現金使用效率，為達到這一目的，應當注意做好以下幾方面工作：

1．力爭現金流量同步。企業要盡量使其現金流人和現金流出發生的時間趨于一致，這樣可以使其持有的交易性現金余額降低到最低水平。

2．使用現金浮游量。從企業開出支票，到收票人收到支票并存入銀行，至銀行將款項劃出企業賬戶，中間需要一段時間。現金在這段時間的占用稱為現金浮游量。在這段時間里，企業已開出了支票，但仍可動用在活期存款賬戶上的這筆資金。不過，在使用浮游量時要控制好時間，以免發生銀行存款的透支。

3．加速收款。主要是指縮短應收賬款的時間。企業要在如何利用應收賬款吸引客戶又縮短收款時間之間找到平衡點，實施妥善的收賬策略。

4．推遲應付款的支付。企業應在不影響自己信譽的前提下盡可能地推遲應付款的支付期，充分利用供貨方提供的信用優惠。

三、最佳現金持有量

現金的管理除了做好日常收支，加速現金流轉速度外，還需控制好現金持有規模，即確定適當的現金持有量。常用的確定現金持有量的方法有成本分析模式、存貨模式和隨機模式三種。下面重點介紹成本分析模式。

成本分析模式是通過分析持有現金的成本，尋找持有成本最低的現金持有量。企業持有的現金，將會有三種成本：

(1)機會成本。現金作為企業的一項資金占用，是有代價的，這種代價就是它的機會成本；

(2)管理成本。管理成本是一種固定成本，與現金持有量之間無明顯的比例關系；

(3)短缺成本，現金的短缺成本，是因缺乏必要的現金，不能應付業務開支所需，而使企業蒙受損失或為此付出的代價。現金的短缺成本隨現金持有量的增加而下降，隨現金持有量的減少而上升。上述三項成本之和最小的現金持有量，就是最佳現金持有量。

[例1Z102081]  甲企業有三種現金持有方案，它們各自的機會成本、管理成本和短缺成本如表12102081-1所示。

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