第三節 上市公司財務分析

一、上市公司特殊財務分析指標

(一)每股收益

每股收益是綜合反映企業盈利能力的重要指標，可以用來判斷和評價管理層的經營業績。每股收益有基本毎股收益和稀釋每股收益。

基本每股收益的計算公式為：

基本每股收益=歸屬于公司普通股股東的凈利潤/發行在外的普通股加權平均數

其中：發行在外普通股的加權平均數=期初發行在外普通股股數+當期新發普通股股數×已發行時間÷報告期時間-當期回購普通股股數×已回購時間÷報告期時間

企業存在稀釋性潛在普通股的，應當計算稀釋每股收益。稀釋性潛在普通股指假設當期轉換為普通股會減少每股收益的潛在普通股。潛在普通股主要包括：可轉換公司債券、認股權證和股份期權等。

(二)每股股利

每股股利是企業現金股利總額與企業發行在外的普通股股數的比值。

(三)市盈率

市盈率是股票每股市價與每股收益的比率，反映普通股股東為獲取1元凈利潤所愿意支付的股票價格。

市盈率是股票市場上反映股票投資價值的重要指標，該比率的高低反映了市場上投資者對股票投資收益和投資風險的預期。影響企業股票市盈率的因素：第一，上市公司盈利能力的成長性。第二，投資者所獲取報酬率的穩定性。第三，利率水平的波動。

(四)每股凈資產

每股凈資產，又稱每股賬面價值，是指企業凈資產與發行在外的普通股股數之間的比率。

(五)市凈率

市凈率是每股市價與每股凈資產的比率，是投資者用以衡量、分析個股是否具有投資價值的工具之一。

二、管理層討論與分析

上市公司“管理層討論與分析”主要包括兩部分：報告期間經營業績變動的解釋與前瞻性信息。

第四節 財務評價與考核

一、企業綜合績效分析的方法

企業綜合績效分析方法有很多，傳統方法主要有杜邦分析法和沃爾評分法等。

(一)杜邦分析法

杜邦分析法，是利用各主要財務比率指標間的內在聯系，對企業財務狀況及經濟效益進行綜合系統分析評價的方法。該體系是以凈資產收益率為起點，以總資產凈利率和權益乘數為核心，重點揭示企業盈利能力及權益乘數對凈資產收益率的影響，以及各相關指標間的相互影響作用關系。

(二)沃爾評分法

企業財務綜合分析的先驅者之一是亞歷山大·沃爾。他選擇七種財務比率，分別給定了其在總評價中所占的比重，總和為100分;然后，確定標準比率，并與實際比率相比較，評出每項指標的得分，求出總評分。

二、綜合績效評價

綜合績效評價是綜合分析的一種，一般是站在企業所有者(投資人)的角度進行的。

(一)綜合績效評價的內容

企業綜合績效評價由財務績效定量評價和管理績效定性評價兩部分組成。

1.財務績效定量評價。

財務績效定量評價是指對企業一定期間的盈利能力、資產質量、債務風險和經營增長四個方面進行定量對比分析和評判。

2.管理績效定性評價。

管理績效定性評價指標包括企業發展戰略的確立與執行、經營決策、發展創新、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻等方面。

(二)綜合績效評價指標

企業綜合績效評價指標由22個財務績效定量評價指標和8個管理績效定性評價指標組成。

1.財務績效定量評價指標。

財務績效定量評價指標由反映企業盈利能力、資產質量狀況、債務風險狀況和經營增長狀況共計四個方面的基本指標和修正指標構成。

2.管理績效定性評價指標。

企業管理績效定性評價指標包括戰略管理、發展創新、經營決策、風險控制、基礎管理、人力資源、行業影響、社會貢獻共計八個方面的指標，主要反映企業在一定經營期間所采取的各項管理措施及其管理成效。

(三)企業綜合績效評價標準

綜合績效評價標準分為財務績效定量評價標準和管理績效定性評價標準。

(四)企業綜合績效評價工作程序

財務績效定量評價工作具體包括提取評價基礎數據、基礎數據調整、評價計分、形成評價結果等內容。

管理績效定性評價工作具體包括收集整理績效評價資料、聘請咨詢專家、召開專家評議會、形成定性評價結論等內容。

(五)企業綜合績效評價計分方法

1.財務績效評價計分。

財務績效評價計分包括：(1)基本指標計分;(2)修正指標計分。

2.管理績效評價計分。

管理績效定性評價指標的計分一般通過專家評議打分形式完成。

3.綜合績效評價計分。

在得出財務績效定量評價分數和管理績效定性評價分數后，應當按照規定的權重，耦合形成綜合績效評價分數。計算公式為：

企業綜合績效評價分數=財務績效定量評價分數×70%+管理績效定性評價分數×30%

(六)企業綜合績效評價結果與評價報告

企業綜合績效評價結果以評價得分、評價類型和評價級別表示。

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（責任編輯：xll）

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