(一) 確定建設項目凈現金流量的方法

確定一般建設項目的凈現金流量，可分別采用列表法和簡化法兩種方法。列表法是指通過編制現金流量表來確定項目凈現金流量的方法，又稱一般方法，這是無論在什么情況下都可以采用的方法;簡化法是指在特定條件下直接利用公式來確定項目凈現金流量的方法，又稱特殊方法或公式法。

1. 列表法

在項目投資決策中使用的現金流量表，是用于全面反映某投資項目在其未來項目計算期內每年的現金流入量和現金流出量的具體構成內容，以及凈現金流量水平的分析報表。它與財務會計使用的現金流量表在具體用途、反映對象、時間特征、表格結構和信息屬性等方面都存在較大差異。

項目可行性研究中使用的現金流量表包括“項目投資現金流量表”、“項目資本金現金流量表”和“投資各方現金流量表”等不同形式。本章主要介紹項目投資現金流量表的編制方法。

項目投資現金流量表要根據項目計算期內每年預計發生的具體現金流入量要素與同年現金流出量要素逐年編制。同時還要具體詳細列示所得稅前凈現金流量、累計所得稅前凈現金流量、所得稅后凈現金流量和累計所得稅后凈現金流量，并要求根據所得稅前后的凈現金流量分別計算兩套內部收益率、凈現值和投資回收期等可行性評價指標。

與全部投資的現金流量表相比，項目資本金現金流量表的現金流入項目沒有變化，但現金流出項目不同，其具體內容包括：項目資本金投資、借款本金償還、借款利息支付、經營成本、營業稅金及附加、所得稅和維持運營投資等。此外，該表只計算所得稅后凈現金流量，并據此計算資本金內部收益率指標。

2. 簡化法

對新建項目而言，所得稅因素不會影響建設期的凈現金流量，只會影響運營期的凈現金流量。運營期的所得稅后凈現金流量( )可按以下簡化公式計算：

運營期某年所得稅后凈現金流量=該年所得稅前凈現金流量-(該年息稅前利潤-利息)×所得稅稅率= 上式中， 為第t年的所得稅前凈現金流量，T適用的企業所得稅稅率。

(二) 單純固定資產投資項目凈現金流量的確定方法

如果某投資項目的原始投資中，只涉及到形成固定資產的費用，而不涉及形成無形資產的費用、形成其他資產的費用或流動資產投資，甚至連預備費也可以不予考慮，則該項目就屬于單純固定資產投資項目。

從這類項目所得稅前現金流量的內容看，僅涉及到建設期增加的固定資產投資和終結點發生的固定資產余值，在運營期發生的因使用該固定資產而增加的營業收入、增加(或節約)的經營成本、增加的營業稅金及附加。這些因素集中會表現為運營期息稅前利潤的變動和折舊的變動。因此，估算該類項目的凈現金流量可直接應用以下公式：

建設期凈現金流量：

建設期某年的凈現金流量 = - 該年發生的固定資產投資額

運營期凈現金流量：

運營期某年所得稅前凈現金流量 = 該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤+該年因使用該固定資產新增的折舊+該年回收的固定資產凈殘值

運營期某年所得稅后凈現金流量 = 運營期某年所得稅前凈現金流量-(該年因使用該固定資產新增的息稅前利潤-利息)×所得稅稅率

三、靜態評價指標的計算方法及特征

(一) 靜態投資回收期

靜態投資回收期(簡稱回收期)，是指以投資項目經營凈現金流量抵償原始總投資所需要的全部時間。它有“包括建設期的投資回收期(記作PP)”和“不包括建設期的投資回收期(記作 )”兩種形式。

確定靜態投資回收期指標可分別采取公式法和列表法。

1. 公式法

讀者可以根據例4-16中的標4-1所列示的B企業所得稅前凈現金流量資料，判斷能否直接利用公式法計算該項目所得稅前的投資回報期。

公式法所要求的應用條件比較特殊，包括：項目運營期內前若干年內每年的凈現金流量必須相等，這些年內的凈現金流量之和應大于或等于建設期發生的原始投資合計。如果不能滿足上述條件，就無法采用這種方法，必須采用列表法。

2012年中級會計師考試科目財務管理系統講義第二章

（責任編輯：xll）

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