(一) 流動資產的投資戰略

由于銷售水平、成本、生產時間、存貨補給時訂貨到交貨的時間、顧客服務水平、首款和支付期限等方面存在不確定性，因此，流動資產的投資決策至關重要。對于不同的產業和企業規模，流動資產與銷售額比率的變動范圍非常大。

企業不確定性和風險忍受的程度決定了其在流動資產賬戶上的投資水平。流動資產賬戶通常隨著銷售額的變化而立即變化，但風險則與銷售的穩定性和可預測性相關。銷售額越不穩定，越不可預測，則投資于流動資產上的資金就應越多，以保證有足夠的存貨滿足顧客的需要。

穩定性和可預測性的相互作用非常重要。即使銷售額是不穩定的，但可以預測，如屬于季節性變化，那么將沒有顯著的風險。然而，如果銷售額不穩定而且難以預測，例如石油和天然氣開采業以及許多建筑業企業，就會存在顯著的風險，從而必須保證一個高的流動資產水平，維持較高的流動資產與銷售收入比率。如果銷售額既穩定又可預測，則只需維持較低的流動資產投資水平。

一個企業必須選擇與其業務需要和管理風格相符合的流動資產投資戰略。如果企業管理政策趨于保守，就會選擇較高的流動資產水平，保證更高的流動性(安全性)，但盈利能力也更低;然而，如果管理者偏向于為了產生更高的盈利能力而承擔風險，那么它將以一個低水平的流動資產與銷售收入比率來運營。下面就緊縮的或較低流動性的投資戰略與寬松的或更高流動性的投資戰略進行介紹。

1. 緊縮的流動資產投資戰略

在緊縮的流動資產投資戰略下，企業維持低水平的流動資產與銷售收入比率。利用適時制(JIT)存貨管理技術，原材料等存貨投資將盡可能緊縮。另外，尚未結清的應收賬款和現金余額將保持在最低水平。

緊縮的流動資產投資戰略可能伴隨著更高風險，這些風險可能源于更緊的信用和存貨管理，或源于缺乏現金用于償還應付賬款。此外，緊縮的信用政策可能減少企業銷售收入，而緊縮的產品存貨政策則不利于顧客進行商品選擇，從而影響企業銷售。

只要不可預見的事件沒有損壞企業的流動性而導致嚴重的問題發生，緊縮的流動資產投資戰略就會提高企業效益。

2. 寬松的流動資產投資戰略

在寬松的流動資產投資戰略下，企業通常會維持高水平的流

（責任編輯：xll）

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