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2019年期貨基礎(chǔ)知識(shí)教材知識(shí)點(diǎn):期貨交易流程
知識(shí)點(diǎn)一、開(kāi)戶
(一)申請(qǐng)開(kāi)戶
開(kāi)立賬戶實(shí)質(zhì)上是確立投資者(委托人)與期貨公司(代理人)之間的一種法律關(guān)系。
客戶可以分為個(gè)人客戶和單位客戶。單位客戶中,除了一般單位客戶外,還有證券公司、基金管理公司,信托公司和其他金融機(jī)構(gòu),以及社會(huì)保障類(lèi)公司、合格境外機(jī)構(gòu)投資者等法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的需要資產(chǎn)分戶管理的特殊單位客戶。
個(gè)人客戶應(yīng)當(dāng)由本人親自辦理開(kāi)戶手續(xù),簽署開(kāi)戶資料,不得委托代理人代為辦理開(kāi)戶手續(xù)。
(二)閱讀“期貨交易風(fēng)險(xiǎn)說(shuō)明書(shū)”并簽字確認(rèn)
(三)簽署“期貨經(jīng)紀(jì)合同書(shū)”
個(gè)人客戶開(kāi)戶應(yīng)提供本人身份證,留存印鑒或簽名樣卡。
單位客戶開(kāi)戶應(yīng)提供“企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照”影印件,并提供法定代表人及本單位期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的姓名、聯(lián)系電話、單位及其法定代表人或單位負(fù)責(zé)人印鑒等內(nèi)容的書(shū)面材料,以及法定代表人授權(quán)期貨交易業(yè)務(wù)執(zhí)行人的書(shū)面授權(quán)書(shū)。
(四)申請(qǐng)交易編碼并確認(rèn)資金賬號(hào)
交易編碼是客戶和從事自營(yíng)業(yè)務(wù)的交易會(huì)員進(jìn)行期貨交易的專(zhuān)用代碼。交易編碼由12位數(shù)字構(gòu)成,前4位為會(huì)員號(hào),后8位為客戶號(hào)。
知識(shí)點(diǎn)二、下單
(一)常用交易指令
1.市價(jià)指令
2.限價(jià)指令
3.止損指令
4.停止限價(jià)指令
5.觸價(jià)指令
6.限時(shí)指令
7.長(zhǎng)效指令
8.套利指令
9.取消指令
(二)指令下達(dá)方式
客戶可以通過(guò)書(shū)面、電話、互聯(lián)網(wǎng)或者國(guó)務(wù)院期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)規(guī)定的其他方式,向期貨公司下達(dá)交易指令。目前,通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)下單是我國(guó)客戶最主要的下單方式。
知識(shí)點(diǎn)三、競(jìng)價(jià)
(一)競(jìng)價(jià)方式
1.公開(kāi)喊價(jià)方式
連續(xù)競(jìng)價(jià)制:歐美;一節(jié)一價(jià)制:日本。
2.計(jì)算機(jī)撮合成交方式
國(guó)內(nèi)期貨交易所均采用計(jì)算機(jī)撮合成交方式。計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)一般將買(mǎi)賣(mài)申報(bào)單以?xún)r(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先的原則進(jìn)行排序。當(dāng)買(mǎi)入價(jià)大于、等于賣(mài)出價(jià)則自動(dòng)撮合成交,撮合成交價(jià)等于買(mǎi)入價(jià)( bp)、賣(mài)出價(jià)( sp)和前一成交價(jià)(cp)三者中居中的一個(gè)價(jià)格,即:
當(dāng)bp≥sp≥cp,則最新成交價(jià)=sp
當(dāng)bp≥cp≥sp,則最新成交價(jià)=cp
當(dāng)cp≥bp≥sp,則最新成交價(jià)=bp
開(kāi)盤(pán)價(jià)由集合競(jìng)價(jià)產(chǎn)生。
開(kāi)盤(pán)價(jià)集合競(jìng)價(jià)在某品種某月份合約每一交易日開(kāi)市前5分鐘內(nèi)進(jìn)行。其中,前4分鐘為期貨合約買(mǎi)、賣(mài)價(jià)格指令申報(bào)時(shí)間,后1分鐘為集合競(jìng)價(jià)撮合時(shí)間,開(kāi)市時(shí)產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)。
集合競(jìng)價(jià)采用最大成交量原則,即以此價(jià)格成交能夠得到最大成交量。
(二)成交回報(bào)與確認(rèn)
客戶對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)有異議的,應(yīng)當(dāng)在下一交易日開(kāi)市前向期貨公司提出書(shū)面異議;客戶對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)無(wú)異議的,應(yīng)當(dāng)在交易結(jié)算單上簽字確認(rèn)或者按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式確認(rèn)。 客戶既未對(duì)交易結(jié)算單記載事項(xiàng)確認(rèn),也未提出異議的,視為對(duì)交易結(jié)算單的確認(rèn)。對(duì)于客戶有異議的,期貨公司應(yīng)當(dāng)根據(jù)原始指令記錄和交易記錄予以核實(shí)。
知識(shí)點(diǎn)四、結(jié)算
(一)結(jié)算的概念與結(jié)算程序
目前,我國(guó)大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所實(shí)行全員結(jié)算制度,中國(guó)金融期貨交易所實(shí)行會(huì)員分級(jí)結(jié)算制度。
期貨交易的結(jié)算,由期貨交易所統(tǒng)一組織進(jìn)行,但交易所并不直接對(duì)客戶的賬戶結(jié)算、收取和追收客戶保證金,而由期貨公司承擔(dān)該工作。
1.交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算
(1)每一個(gè)交易日交易結(jié)束后,交易所對(duì)每一個(gè)會(huì)員的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。
(2)會(huì)員每天應(yīng)及時(shí)獲取交易所提供的結(jié)算數(shù)據(jù),做好核對(duì)工作,并將之妥善保存。
(3)會(huì)員如對(duì)結(jié)算結(jié)果有異議,應(yīng)在下一交易日開(kāi)市前30分鐘內(nèi)以書(shū)面形式通知交易所。
(4)交易所在交易結(jié)算完成后,將會(huì)員資金的劃轉(zhuǎn)數(shù)據(jù)傳遞給有關(guān)結(jié)算銀行。
(5)會(huì)員資金按當(dāng)日盈虧進(jìn)行劃轉(zhuǎn),當(dāng)日盈利劃入會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金,當(dāng)日虧損從會(huì)員結(jié)算準(zhǔn)備金中扣劃。
(6)每日結(jié)算完畢后,會(huì)員的結(jié)算準(zhǔn)備金低于交易所規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額時(shí),該結(jié)算結(jié)果即視為交易所向會(huì)員發(fā)出的追加保證金通知。會(huì)員必須在下一交易日開(kāi)市前補(bǔ)足至交易所規(guī)定的結(jié)算準(zhǔn)備金最低余額。
2.期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算
(1)期貨公司每一交易日交易結(jié)束后,對(duì)每一客戶的盈虧、交易手續(xù)費(fèi)、交易保證金等款項(xiàng)進(jìn)行結(jié)算。
(2)期貨公司將其客戶的結(jié)算單及時(shí)傳送給中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心,期貨投資者可以到中國(guó)期貨市場(chǎng)監(jiān)控中心查詢(xún)有關(guān)的期貨交易結(jié)算信息。
(3)當(dāng)每日結(jié)算后客戶保證金低于期貨公司規(guī)定的交易保證金水平時(shí),期貨公司按照期貨經(jīng)紀(jì)合同約定的方式通知客戶追加保證金。
(二)結(jié)算公式與應(yīng)用
1.結(jié)算相關(guān)術(shù)語(yǔ)
(1)結(jié)算價(jià)
(2)開(kāi)倉(cāng)、持倉(cāng)
2.交易所對(duì)會(huì)員的結(jié)算公式及應(yīng)用
(1)結(jié)算公式。
①結(jié)算準(zhǔn)備金余額的計(jì)算公式:
當(dāng)日結(jié)算準(zhǔn)備金余額=上一交易日結(jié)算準(zhǔn)備金余額+上一交易日交易保證金-當(dāng)日交易保證金+當(dāng)日盈虧+入金-出金-手續(xù)費(fèi)(等)
②當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式:
商品期貨當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式:
當(dāng)日盈虧=∑[(賣(mài)出成交價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià))×賣(mài)出量]+∑[(當(dāng)日結(jié)算價(jià)一買(mǎi)入成交價(jià))×買(mǎi)入量]+(上一交易日結(jié)算價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià))×(上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)量一上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)量)
股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日盈虧的計(jì)算公式:
當(dāng)日盈虧=∑[(賣(mài)出成交價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià))×賣(mài)出手?jǐn)?shù)×合約乘數(shù)]+∑[(當(dāng)日結(jié)算價(jià)一買(mǎi)入成交價(jià))×買(mǎi)人手?jǐn)?shù)×合約乘數(shù)] +(上一交易日結(jié)算價(jià)一當(dāng)日結(jié)算價(jià))×(上一交易日賣(mài)出持倉(cāng)手?jǐn)?shù)一上一交易日買(mǎi)入持倉(cāng)手?jǐn)?shù))×合約乘數(shù)
③當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式:
當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例
股票指數(shù)期貨交易當(dāng)日交易保證金計(jì)算公式:
當(dāng)日交易保證金=當(dāng)日結(jié)算價(jià)×合約乘數(shù)×當(dāng)日交易結(jié)束后的持倉(cāng)總量×交易保證金比例
(2)應(yīng)用。
3.期貨公司對(duì)客戶的結(jié)算
按照盈虧計(jì)算方式的不同,期貨公司對(duì)其客戶的交易進(jìn)行結(jié)算可以分為逐日盯市和逐筆對(duì)沖兩種結(jié)算方式。相應(yīng)的,提供給客戶的也有兩種可選的結(jié)算單。
(1)逐日盯市和逐筆對(duì)沖的結(jié)算公式
(2)兩種結(jié)算方式的比較。
區(qū)別:
第一,逐日盯市是依據(jù)當(dāng)日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度,每日計(jì)算當(dāng)日盈虧;逐筆對(duì)沖則是每日計(jì)算自開(kāi)倉(cāng)之日起至當(dāng)日的累計(jì)盈虧,得出的結(jié)果是最終盈虧。
第二,逐日盯市對(duì)當(dāng)日盈虧計(jì)算時(shí),未平倉(cāng)合約的盈虧作為持倉(cāng)盯市盈虧,累計(jì)計(jì)入當(dāng)日結(jié)存;
逐筆對(duì)沖對(duì)盈虧計(jì)算時(shí),未平倉(cāng)合約的盈虧作為浮動(dòng)盈虧,不計(jì)入當(dāng)日結(jié)存,一旦該合約平倉(cāng),其平倉(cāng)時(shí)的浮動(dòng)盈虧即轉(zhuǎn)為平倉(cāng)盈虧,結(jié)算時(shí)浮動(dòng)盈虧歸零。
第三,兩者對(duì)歷史持倉(cāng)結(jié)算時(shí),采用的價(jià)格不同。
第四,逐筆對(duì)沖的平倉(cāng)盈虧計(jì)算采用開(kāi)倉(cāng)價(jià)和平倉(cāng)價(jià),浮動(dòng)盈虧計(jì)算采用開(kāi)倉(cāng)價(jià)和當(dāng)日結(jié)算價(jià)。
共同點(diǎn):在兩種結(jié)算方式下,保證金占用、當(dāng)日出入金、當(dāng)日手續(xù)費(fèi)、客戶權(quán)益、質(zhì)押金、可用資金、追加保證金和風(fēng)險(xiǎn)度等參數(shù)的值沒(méi)有差別;對(duì)于當(dāng)日開(kāi)倉(cāng)平倉(cāng)的合約,盈虧的計(jì)算也相同。
4.風(fēng)險(xiǎn)度
風(fēng)險(xiǎn)度=保證金占用/客戶權(quán)益× 100 %。
該風(fēng)險(xiǎn)度越接近100%,風(fēng)險(xiǎn)越大;等于100 %,則表明客戶的可用資金為0,由于客戶的可用資金不能為負(fù),也就是說(shuō),期貨公司不允許客戶風(fēng)險(xiǎn)度大于100%,當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)度大于100 %時(shí),客戶則會(huì)收到期貨公司“追加保證金通知書(shū)”。
知識(shí)點(diǎn)五、交割
(—)什么是交割
交割,是指期貨合約到期時(shí),按照期貨交易所的規(guī)則和程序,交易雙方通過(guò)該合約所載標(biāo)的物所有權(quán)的轉(zhuǎn)移,或者按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算,了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。其中,以標(biāo)的物所有權(quán)轉(zhuǎn)移方式進(jìn)行的交割為實(shí)物交割;按結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的交割方式為現(xiàn)金交割。一般來(lái)說(shuō),商品期貨以實(shí)物交割方式為主;股票指數(shù)期貨、短期利率期貨多采用現(xiàn)金交割方式。
(二)交割的作用
交割是聯(lián)系期貨與現(xiàn)貨的紐帶。通過(guò)交割,期貨、現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)得以實(shí)現(xiàn)相互聯(lián)動(dòng),期貨價(jià)格最終與現(xiàn)貨價(jià)格趨于一致,使期貨市場(chǎng)真正發(fā)揮價(jià)格晴雨表的作用。
(三)實(shí)物交割方式與交割結(jié)算價(jià)的確定
1.實(shí)物交物方式
(1)集中交割。
(2)滾動(dòng)交割。
目前,我國(guó)上海期貨交易所采用集中交割方式;
鄭州商品交易所采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式
大連商品交易所對(duì)黃大豆1號(hào)、黃大豆2號(hào)、豆粕、豆油、玉米合約采用滾動(dòng)交割和集中交割相結(jié)合的方式,對(duì)棕櫚油、線型低密度聚乙烯和聚氯乙烯合約采用集中交割方式。
2.實(shí)物交割結(jié)算價(jià)
實(shí)物交割結(jié)算價(jià),是指在實(shí)物交割時(shí)商品交收所依據(jù)的基準(zhǔn)價(jià)格。
(四)實(shí)物交割的流程
第一,交易所對(duì)交割月份持倉(cāng)合約進(jìn)行交割配對(duì)。
第二,買(mǎi)賣(mài)雙方通過(guò)交易所進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單與貨款交換。
第三,增值稅發(fā)票流轉(zhuǎn)。
(五)標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單
標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單,是指交割倉(cāng)庫(kù)開(kāi)具并經(jīng)期貨交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單經(jīng)交易所注冊(cè)后生效,可用于交割、轉(zhuǎn)讓、提貨、質(zhì)押等。
(六)期轉(zhuǎn)現(xiàn)
1.什么是期轉(zhuǎn)現(xiàn)
期貨轉(zhuǎn)現(xiàn)貨交易是指持有方向相反的同一品種同一月份合約的會(huì)員(客戶)協(xié)商一致并向交易所提出申請(qǐng),獲得交易所批準(zhǔn)后,分別將各自持有的合約按雙方商定的期貨價(jià)格由交易所代為平倉(cāng),同時(shí)按雙方協(xié)議價(jià)格與期貨合約標(biāo)的物數(shù)量相當(dāng)、品種相同、方向相同的倉(cāng)單進(jìn)行交換的行為。期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易是國(guó)際期貨市場(chǎng)中長(zhǎng)期實(shí)行的交易方式,在商品期貨、金融期貨中都有著廣泛應(yīng)用。我國(guó)大連商品交易所、上海期貨交易所和鄭州商品交易所也已經(jīng)推出了期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易。
2.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的優(yōu)越性
(1)加工企業(yè)和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)企業(yè)利用期轉(zhuǎn)現(xiàn)可以節(jié)約期貨交割成本;可以靈活商定交貨品級(jí)、地點(diǎn)和方式;可以提高資金的利用效率。
(2)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比“平倉(cāng)后購(gòu)銷(xiāo)現(xiàn)貨”更便捷。
(3)期轉(zhuǎn)現(xiàn)比遠(yuǎn)期合同交易和期貨實(shí)物交割更有利。
3.期轉(zhuǎn)現(xiàn)交易的基本流程
(1)尋找交易對(duì)手。
(2)交易雙方商定價(jià)格。
(3)向交易所提出申請(qǐng)。
(4)交易所核準(zhǔn)。
(5)辦理手續(xù)。
(6)納稅。
4.期轉(zhuǎn)現(xiàn)實(shí)例
(七)現(xiàn)金交割
現(xiàn)金交割,是指合約到期時(shí),交易雙方按照交易所的規(guī)則、程序及其公布的交割結(jié)算價(jià)進(jìn)行現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算,了結(jié)到期未平倉(cāng)合約的過(guò)程。
中國(guó)金融期貨交易所的股票指數(shù)期貨合約采用現(xiàn)金交割方式。
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