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 螺紋鋼、線材期貨合約實施細則

鋼材期貨即將登陸上海期貨交易所。中國證監會公布了同意上期所上市線材和螺紋鋼期貨合約的批復。昨日，上期所發布了《關于印發上海期貨交易所螺紋鋼和線材期貨標準合約及相關實施細則的通知》。根據通知，《上海期貨交易所風險控制管理辦法》、《上海期貨交易所交割細則》、《上海期貨交易所標準倉單管理辦法》和《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》等實施細則的修訂案以及《上海期貨交易所指定鋼材廠庫交割辦法（試行）》已經上海期貨交易所第二屆理事會審議通過并報中國證監會。（中國證監會《關于同意上海期貨交易所上市線材和螺紋鋼期貨合約的批復》、上期所《關于印發上海期貨交易所螺紋鋼和線材期貨標準合約及相關實施細則的通知》、《上海期貨交易所螺紋鋼期貨標準合約》、《上海期貨交易所線材期貨標準合約》、《上海期貨交易所風險控制管理辦法》（修訂案）、《上海期貨交易所交割細則》（修訂案）見第五版、第六版）

與之前公布的合約征求意見稿相比，鋼材期貨合約基本沒有變化。兩個獲批上市品種螺紋鋼和線材期貨標準合約的交易單位均為每手10噸，每日最大波動幅度限制為±5%，最低交易保證金為合約價值的7%，交易手續費為不高于成交金額的萬分之二（含風險準備金）；交割單位為每一倉單300噸，以每一倉單的整數倍進行交割。

從合約標的選擇來看，螺紋鋼合約標準品設計為?椎16mm、?椎18mm、?椎20mm、?椎22mm、?椎25mm的符合國標GB1499.2—2007《鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB400或HRBF400牌號的螺紋鋼（俗稱Ⅲ級鋼），替代品為?椎16mm、?椎18mm、?椎20mm、?椎22mm、?椎25mm的符合國標GB1499.2—2007《鋼筋混凝土用鋼 第2部分：熱軋帶肋鋼筋》HRB335或HRBF335牌號的螺紋鋼（俗稱Ⅱ級鋼），用于實物交割的螺紋鋼長度為9米或12米定尺。線材合約標準品設計為HPB235牌號的?椎8mm線材，質量符合GB1499.1—2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》要求；替代品為HPB235牌號的?椎6.5mm線材，質量符合 GB1499.1—2008《鋼筋混凝土用鋼 第1部分：熱軋光圓鋼筋》要求。

上期所有關負責人表示，交易所在考慮標準合約標的設計時，不僅參考了目前現貨市場流通情況，也考慮到未來產業發展遠景和交易所引導產業升級和服務國民經濟的責任，使合約更符合鋼材市場發展方向。

例如，合約HRB400牌號的螺紋鋼的屈服強度高于HRB335牌號的螺紋鋼，在建筑中達到同等強度要求用HRB400牌號比用HRB335牌號更能節約鋼材的用量，因此合約以符合國標的Ⅲ級鋼為標準品，以符合國標的Ⅱ級鋼為替代品。對線材而言，產量與流通量最多的是?椎6.5mm與?椎8mm建筑用線材，兩種規格價格相同，二者產量占總量的60％以上。但目前 ?椎8mm產量比例逐漸上升，?椎6.5mm產量比例逐漸下降，且在于2008年9月1日實行的新標準中?椎8mm被推薦為公稱直徑之一，而?椎6.5mm僅被認為是過渡性產品。考慮到二者的發展趨勢，交易所將標準品設計為HPB235牌號的?椎8mm的線材產品，將HPB235牌號的?椎6.5mm的產品作為替代交割品。

交割方面，根據規定，鋼材期貨每一標準倉單的標的，應當是由同一生產企業生產、同一牌號、同一注冊商標、同一公稱直徑、同一長度的商品組成，同時組成每一倉單標的的生產日期應當不超過連續兩日，且以最早日期作為該倉單的生產日期。每一標準倉單的標的，應當是交易所批準的注冊品牌，應附有相應的質量證明書，其交割以實際稱重方式計量，每一倉單的實物溢短不超過±3%，磅差不超過±0.3% 。倉單應由交易所指定交割倉庫按規定驗收合格后出具。

對于300噸最小交割單位的規定，該負責人表示，這主要是借鑒了有色金屬交割倉庫的管理經驗，采用倉單與貨物一一對應的交割模式，有利于提高交割倉庫的管理水平，有助于質量糾紛的處理。同時，300噸是通過鋼材堆放試驗確定的最小單位，考慮了倉庫的實際情況，有利于指定交割倉庫的鋼材的定址式堆放，合理利用場地，實現定量式管理。此外，將合約最小交割單位設計為300噸比較符合國內鋼材流通現狀，適合我國運輸（我國鐵路運輸中每節車皮的額定重量為60噸，300噸為其整數倍，便于實物交割時買賣雙方的配對），汽運和航運一般均沒問題。

隨著鋼材期貨的漸行漸近，了解到，盡管各參與主體對鋼材期貨表現了極大的興趣和關注，但截至目前，并未出現投資者開戶數量暴增的情況，交易所結算準備金保持相對穩定，沒有跡象顯示有新增超大資金入場。相關統計數據表明，市場三周新開戶數和結算資金變化不大，與歷史數據相比較也處于正常范圍。同時，上期所對永安、南華、廣發、金瑞、國際期貨等10家有代表性的期貨公司進行了電話調查，普遍反饋鋼材期貨獲批后未出現新開戶數量激增和專門為做鋼材期貨而大量入金的情況。

該負責人還表示，在上市初期，上期所對線材和螺紋鋼期貨合約的保證金標準、交割、市場監控等方面和環節將從嚴要求，特別是要做好實物交割環節的監督檢查，切實防范市場操縱；同時以高度負責的態度，按照“高標準、穩起步”的原則，進一步做好上市線材和螺紋鋼期貨合約的各項準備工作，注意防范和妥善化解可能出現的市場風險，確保線材和螺紋鋼期貨合約的順利推出和平穩運行。線材和螺紋鋼期貨合約的具體掛牌時間將由交易所根據市場狀況及各項準備工作的進展情況確定。

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（責任編輯：xy）

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