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21、美元指數的漲跌說明了什么？

美元指數作為美元對其他主要貨幣的一種加權計算方法，本質上具有匯率的特征，因而其漲跌也是有影響匯率的美國經濟基本面相對全球其他主要經濟體決定的，比如經濟增長率差異、國際收支狀況、通貨膨脹率、利率差異、預期因素、中央銀行的干預和宏觀經濟政策差異。

附：（可以了解）

據有關人士統計分析，過去30年的美元市場中期波動中，美元的每一輪上漲或下跌都呈現一定的規律和周期性——平均每一輪的上漲和下跌行情大約持續5－7年。

過去30年中，美元指數總共大約有17次顯著的逆勢回調或反彈，其中10次反彈或回調的幅度超過10%（相對于周期大勢）。上述統計分析顯示，大約每2年出現一次顯著幅度超過5%但小于10%的逆勢反彈或回調，大約每3年出現一次幅度超過10%的逆勢回調或反彈。這種波動幅度超過10%的顯著逆勢次級波動，可以粗略地看作波浪理論中的修正浪。

近20年來美元指數的連續走勢圖顯示，前一次美元中期貶值趨勢主跌段為1985－1987年，完整結束時間為1985－1992年，符合上述統計規律。強勢美元政策主導的中期上升趨勢段為1995－2001年，兩個主升段分別為1995－1998年段，1999－2000年段，其中的時間比例關系與費氏數列和黃金分割比例是基本吻合的。在假設美元指數運行規律依然有效的情況下，此輪美元指數貶值完整結束的時間會落在2008年　觀察美元指數此輪中期下跌趨勢，自2002年展開的主跌段從時間和幅度上都與1985－1987年下跌段類似。美元指數在85一線反復受到支撐，似乎也反映了空間對稱的市場因素。按照2－3年市場出現一次顯著的逆勢修正的規律，2004年極可能出現一次幅度超過10%的逆向波動。另外，從美元指數周線圖上看，其所出現的顯著逆勢修正均圍繞55周均線展開，目前55周均線在93左右，以93－96區間的反彈高點計，可以夠得上一次顯著的逆勢修正。

以粗略的波浪走勢分析，2001年121.02展開的美元中期調整趨勢已經運行完主跌的第三段，因第三段出現延長，未來的再次回挫低點區也仍然在84－85區域。由于美元指數的80－85區域是20多年來的底部區域，一旦被擊穿將對世界金融體系的穩定構成破壞性影響，所以政府聯手干預不可避免，該區域近兩年內仍然具有較強支撐作用。

22、RJ/CRB指數由哪些商品組成，是怎樣計算的？

CRB指數：上世紀初以來的CRB指數是由美國商品調查局（CommodityResearchBureau）依據世界市場上22種基本的經濟敏感商品價格編制的一種期貨價格指數，通常簡稱為CRB指數。

關于CRB指數的構成，書中第41、42頁闡述的非常詳細。

附：（可以了解）

1995年，CRB期貨指數反映的是17種商品的價格，是用算術平均與幾何平均的方法計算，它不只是17種商品沒有加權的價格平均數，同時也收入了每種商品在不同時間的價格平均數。一個組成成分的價格變動的百分率不會改變該成分在指數中的相對比重。在這17種商品中，每個商品在指數中的比重相同，沒有哪一個月或哪一種商品對該指數的影響過分。

這17種商品分成6組，具體如下：

農作物與油籽（18%）：玉米、大豆、小麥。

能源（18%）：原油、熱油、天然氣。

工業（11%）：銅、棉。

家畜（11%）：活牛、活豬。

5、貴金屬（18%）：黃金、鉑金、銀。

6、軟飲料（24%）：可可、咖啡、橙汁、糖。

自1995年第九次修改后，長達十年間，CRB指數一直沒有修改。2005年，路透與Jefferies集團旗下的Jefferies金融產品公司進行合作，對CRB指數進行第十次修改。修改后的名稱也因之改為RJ/CRB指數。值得注意的是，第十次的修改力度是前所未有的。

首先，指數所涵蓋的品種由17種增加至19種，在剔除了一個鉑金的基礎上增加了無鉛汽油、鋁、鎳3個品種。

其次，原先的計算方法中，對17個品種是一視同仁的，即每個品種的權重都是1/17，而現在則賦予不同的品種不同的權重。各品種的名稱、來源、分組及權重如書中第41、42頁。

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（責任編輯：中大編輯）

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