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第九章 期貨投資分析報告

1.期貨投資報告有哪些類型？

按照報告涉及內(nèi)容的時間段和發(fā)布時點是否具有限制性要求，分為定期報告（日報、周報、季報和年報等）和不定期報告（專題報告、調(diào)研報告、投資方案、行業(yè)發(fā)展動態(tài)報告等）；

按照所分析、預測的時間跨度或投資周期的長短分為短期、中期和長期投資報告；

按照是否針對特定環(huán)境或投資者而進行個性化的設計，報告可以分為分析報告、投資方案和策略報告；

按照報告的篇幅和深度分為評論性報告和深度研究報告。

2.期貨投資分析報告一般包括哪些內(nèi)容？

（1）背景介紹；（2）當期要點關注及轉(zhuǎn)向分析；（3）市場潛在的重要利多/利空信息匯總和影響分析；（4）綜合分析；（5）技術(shù)分析；（6）結(jié)論及建議；（7）風險條款。

3.期貨周報、月報與日評的區(qū)別主要體現(xiàn)在哪些方面？

期貨周報、月報的內(nèi)容比期貨日評更加豐富，關注的時間段延長為中短期，對信息、事件的分析更為深入透徹，從格式上看更多地運用圖表，整個內(nèi)容篇幅也相應加大，更講究文章條理和結(jié)構(gòu)。不過，由于時間周期拉長之后，評論者審視的角度有所變化，通常帶有階段性總結(jié)的味道，側(cè)重于過程分析，并且更重視基本面因素的跟蹤分析或修正以后對后市影響的評估。

基本內(nèi)容一般包括：行情回顧與小結(jié)、當期重大事件陳述及其影響評估、市場動態(tài)跟蹤、周線/月線中長期技術(shù)指標的變化及研讀、后市展望和操作建議、免責聲明等。

4.研究報告中常見的問題有哪些？

第一，從總體上看，分析師對市場的分析往往表現(xiàn)出明顯的跳躍性遇不穩(wěn)定性，缺乏統(tǒng)一的邏輯關系，這類報告結(jié)論的建議部分多采用一些似是而非模糊的語言（大多預測價格和交易信息），常常讓投資者感到在操作上無所適從。

第二，有些報告沒有根據(jù)報告的主要閱讀群體來運用想使用的格式和藥店來寫作，公開信息的重復以及單方面的過于求全求多，導致抓不住主要矛盾。

第三，分析的主要理由的時間頻率與研究報告的時間效應不相符，最典型的是用長期因素推斷短期走勢。

第四，很多分析師不敢面對自己以前的分析失誤，其實，只要是合理的研究體系，投資報告的調(diào)整屬于常態(tài)。

5.期貨專題報告應包括哪些內(nèi)容？

背景介紹、專題問題的提出、研究意義和必要性論述、相關因素深入分析、對行業(yè)和市場的影響程度分析、實證性研究、后市展望和投資建議等。

6.期貨創(chuàng)新研究的特點是什么？

創(chuàng)新研究以金融工程的思想為核心，尤其注重數(shù)量化方法和工具的運用，逐步成為期貨專題研究的重要組成部分。創(chuàng)新研究突破了傳統(tǒng)的研究以分析價格趨勢為核心的界限，不再局限于某一類品種，也不局限于價格趨勢分析，研究視野更為寬廣，不僅包括產(chǎn)品設計（比如商品指數(shù)等）、風險管理（VaR模型等），還包括對市場的運行規(guī)律進行總結(jié)概括（季節(jié)性等）、投資組合的構(gòu)建、程序化交易等。隨著未來金融衍生品、商品指數(shù)產(chǎn)品以及期權(quán)的陸續(xù)上市，創(chuàng)新研究將有長足的發(fā)展。

7.期貨調(diào)研報告應包括哪些內(nèi)容？

（1）前言部分：意義、原因、時間

（2）正文部分：基本狀況、分析預測

（3）結(jié)尾部分：投資建議或應對策略

（4）寫作要求：目的明確、資料真實準確、講究方法、防止以偏概全、時效性

8.期貨投資方案有哪些特點？

（1）實戰(zhàn)性：深入分析過去行情，力求精確預測未來行情，必須進行投資機會分析和風險收益分析

（2）適用于時間稍長的投資：投資方案有助于長線投資者對過去行情認識清醒以及對未來可能性有預期，對于提高投資收益期望值及降低投資風險非常必要

（3）基本面分析為主，技術(shù)分析為輔：大資金更加注重基本面分析

（4）一般為小范圍內(nèi)適用：一般不愿公開。

9.期貨投資方案應包括哪些內(nèi)容？

（1）分析預測：尋找期貨投資機會

（2）交易計劃：①投入資金量；②交易數(shù)量；③目標價位以及止損點。

10.期貨套保方案應包括哪些內(nèi)容？

（1）對企業(yè)進行合理定位：尋找風險敞口、確定交易品種、交易月份；

（2）套期保值時機的選擇：從宏觀背景、供需情況、社會庫存、企業(yè)生產(chǎn)毛利、期現(xiàn)價差、地區(qū)價差以及企業(yè)自身現(xiàn)貨情況等綜合角度進行分析，讓企業(yè)應在套期保值選擇時機上；

（3）套期保值操作策略：①確定最大套期保值量、套期保值比例及套期保值期限；②套期保值操作策略：根據(jù)企業(yè)購銷實際情況、市場現(xiàn)實情況和趨勢，制定操作策略（例如目標保值法、要素保值法以及目標與要素保值相結(jié)合策略）；

（4）平倉、交割以及期轉(zhuǎn)現(xiàn)操作選擇；

（5）套期保值的組織管理：部門設置、崗位職責、內(nèi)控制度、投資流程、交割流程、財務和稅收處理等；

（6）企業(yè)參與套期保值注意事項：基差對套期保值的影響、企業(yè)參與套期保值操作原則、企業(yè)風險控制和財務管理等。

11.期貨套利方案應包括哪些內(nèi)容？

（1）套利原理概述；（2）套利機會識別；（3）套利費用測算；（4）收益率預估與止損設置；（5）風險提示與防范；（6）績效評估。

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