外匯期權

知識點一、外匯期權的分類及價格影響因素

外匯期權指交易買方向賣方支付一定費用后，所獲得的在未來約定日期或一定時間內，按照約定匯率可以買進或者賣出一定數量外匯資產的選擇權。

外匯期權按不同標準可分為不同種類：(1)按期權持有者的交易目的劃分，可分為買入期權(看漲期權)和賣出期權(看跌期權)。(2)按產生期權合約的原生金融產品劃分，可分為現匯期權(又稱之為貨幣期權)和外匯期貨期權。 現匯期權是以外匯現貨為期權合約的基礎資產;外匯期貨期權是以外匯期貨合約為期權合約的基礎資產。(3)按期權持有者可行使交割權利的時間可分為歐式期權和美式期權。歐式期權是指期權的持有者只能在期權到期日當天決定執行或不執行期權合約;美式期權是指期權持有者可以在期權到期日以前的任何一個工作日選擇執行或不執行期權合約。美式期權比歐式期權的靈活性更大，期權費也更高一些。

影響期權價格的因素包括：

(1)期權的執行價格與市場即期匯率。對于看漲期權而言，執行價格越高，買方盈利的可能性越小，期權價格越低。對于看跌期權而言，執行價格越高，買方盈利的可能性越大，期權價格越高。即期匯率上升，看漲期權的內在價值上升，期權費升高，而看跌期權的內在價值卻下跌，期權費變小。

(2)到期期限(距到期日之間的天數)。到期期限越長，匯率變化的不確定性越大，增加了外匯期權的時間價值，期權的價格也隨之增加。

(3)預期匯率波動率大小。匯率的波動性越大，期權持有人獲利的可能性越大，期權出售者承擔的風險就越大，期權價格越高;反之，匯率的波動性越小，期權價格越低。

(4)國內外利率水平。

外匯期權合約中規定賣出的貨幣，其利率越高，期權持有者在執行期權合約前因持有該貨幣可獲得更多的利息收入，期權價格也就越高。

知識點二、外匯期權的綜合應用

(一)人民幣外匯期權交易

(二)貨幣期權的應用

企業或交易者利用貨幣期權的靈活性，通過鎖定未來匯率，既可套期保值也可在匯率變動向有利方向發展時從中獲利。

由于具有杠桿性和保險性的特征，貨幣期權經常作為外匯資產保值和投資策略的工具。

(三)外匯期貨期權的應用

外匯期貨期權與貨幣期權的區別在于執行外匯期貨期權時，買方獲得或交付的標的資產是外匯期貨合約，而不是貨幣本身。

大多數情況下，由于外匯期貨合約要比標的資產的流動性好，價格更容易獲得，人們更愿意使用外匯期貨期權來避險、套利和投機。

外匯期貨期權的行使有效期一般為美式，即可以在到期日前任何時候行使。

知識點三、其他外匯衍生品

其他典型的外匯衍生品還包括匯率類結構化產品等。在形式上，匯率類結構化產品通常表現為債券和票據。但是，匯率類結構化產品主要區別于普通的債券或者票據的是產品的未來利息支付或(和)本金回收都在一定程度上取決于特定的匯率的變化。

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（責任編輯：xy）

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