第一節 期貨投機交易

一、期貨投機的概念

1.期貨投機的定義

期貨投機(FuturesSpeCu1ation)是指交易者通過預測期貨合約未來價格的變化，以在期貨市場上獲取價差收益為目的的期貨交易行為。期貨交易具有保證金的杠桿機制、雙向交易和對沖機制、當日無負債的結算機制、強行平倉制度，使得期貨投機易有高收益、高風險的特征。

2.期貨投機與套期保值的區別：目的上，交易方式上(前者買空賣空，后者期貨現貨市場同時操作)，交易風險(前者期望獲得風險收益，后者轉移風險)。

3.期貨投機與股票投機的區別：股票足額交易、單向交易、不實行每日結算、無特定到期日。

4.期貨投機者的類型：機構vs個人，多頭vs空頭，長線vs短線vs當日交易者vs搶帽子者。

二、期貨投機的作用

1.承擔價格風險

2.促進價格發現

3.減緩價格波動

4.提高市場流動性

三、期貨投機的準備工作

(1)了解期貨合約：

(2)制定交易計劃。

(3)設定盈利目標和虧損限度：根據自己對盈虧的態度設定最低獲利水平和最大虧損限度。

四、期貨投機的操作方法

1.開倉階段

(1)入市時機的選擇：

①基本分析，判斷市場處于牛市還是熊市;

②權衡風險和獲利前景;

③確定入市時間(可以借助技術分析法)。

(2)金字塔式買入賣出：

①只有在現有持倉已經盈利的情況下，才能增倉;

②持倉的增加應漸次遞減。

(3)合約交割月份的選擇：

①合約的流動性(活躍月份合約和不活躍月份合約);

②遠期月份合約價格與近期月份合約價格之間的關系。

一般來說，在正向市場中，做多頭的投機者應買入近期月份合約，做空頭的投機者應賣出遠期月份的合約;在反向市場中，做多頭的投機者宜買入交割月份較遠的遠期月份合約，而做空頭的投機者宜賣出交割月份較近的近期月份合約。

2.平倉階段

(I)限制損失、滾動利潤。

(2)運用止損指令。止損單中的價格不能太接近于當時的市場價格。

3.資金和風險管理

(1)一般性的資金管理要領：

①投資額：1/3至1/2以內;

②在單個品種上交易資金10%-20%以內;

③在單個市場中的最大總虧損金額5%以內;

④在任何一個市場群中保證金總額20%～30%以內。

(2)分散投資與集中投資。期貨投機主張縱向投資分散化，證券投資主張橫向投資多元化。

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（責任編輯：fky）

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