答案與解析

一、單項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，只有1項最符合題目要求，請將正確選項的代碼填人括號內)

1．【答案】D

【解析】芝加哥期貨交易所于1865年推出了標準化合約，同時實行了保證金制度，向簽約雙方收取不超過合約價值10％的保證金，作為履約保證。

2．【答案】D

166

【解析】1972年5月，芝加哥商業交易所(CME)設立了國際貨幣市場分部(IMM)，首次推出包括英鎊、加拿大元、西德馬克、法國法郎、日元和瑞士法郎等在內的外匯期貨合約。1975年10月，芝加哥期貨交易所上市國民抵押協會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個推出利率期貨合約的交易所。

3．【答案】B

【解析】現貨交易中，商流與物流在時空上基本是統一的，其不受時空限制，交易靈活方便。期貨交易的目的一般不是為了獲得實物商品

4．【答案】D

【解析】燃料油為上海期貨交易所上市品種。

5．【答案】C

【解析12000年12月29日，中國期貨業協會經過多年醞釀終于宣告成立，結束了期貨市場沒有自己的自律組織的歷史，同時也標志著我國期貨市場三級監管體系的形成。

6．【答案】A

【解析】套期保值交易中，無論價格怎樣變動，都能取得一個市場虧損的同時在另一個市場盈利的結果。最終，虧損額與盈利額大致相等。

7．【答案】C

【解析】投機者雖然在主觀上是出于獲取投機利潤的目的而參與期貨交易，但在客觀上，卻為套期保值的實現創造了條件，在為了獲取投機利潤的同時也承擔了相應的價格波動的風險，是期貨市場的風險承擔者。

8．【答案】C

【解析】現貨市場、批發市場和零售市場都是市場體系中的普通形式。

9．【答案】A

【解析】通過期貨交易形成的價格具有預期性、連續性、公開性、權威性的特點。

10．【答案】C

【解析】《期貨交易管理條例》第八條規定，期貨交易所會員應當是在中華人民共和國境內登記注冊的企業法人或者其他經濟組織。

11．【答案】D

【解析】我國的鄭州商品交易所、大連商品交易所和上海期貨交易所3家期貨交易所實行會員制，中國金融期貨交易所是以股份有限公司形式成立的。

12．【答案】A

【解析】A項應為董事、監事、高級管理人員具備任職資格，從業人員具有期貨從業資格。

13．【答案】B

【解析】根據參與期貨交易的動機不同，期貨交易者可分為套期保值者和投機者。套期保值者主要目的是轉移價格波動風險，投機者則是利用價格波動而投機獲利。

14．【答案】A

【解析】期貨合約的標準化，加之其轉讓無須背書，便利了期貨合約的連續買賣，具有很強的市場流動性，極大地簡化了交易過程，降低了交易成本，提高了交易效率。

15．【答案】C

【解析】早在20世紀60年代，芝加哥商業交易所推出了生豬和活牛等活牲畜的期貨合約。

16．【答案】B

【解析】大連商品交易所豆粕期貨合約一手為10噸。因此，每手合約的最小變動值為：1×10=10(元)。

17．【答案】A

【解析】天然橡膠期貨交易主要集中在亞洲地區，中國、日本、馬來西亞、新加坡等地都有天然橡膠期貨交易。

18．【答案】C

【解析】為了配合我國轉基因政策，大連商品交易所對大豆合約進行了修改，于2002年3月15日掛牌交易2003年3月、5月和7月"黃大豆1號期貨合約"，合約標的物為非轉基因黃大豆。

19．【答案】B

【解析】清算所規定，在會員保證金賬戶金額不足時，為使保證金金額維持在初始保證金水平，要求會員追加保證金，以避免出現負債情況。

20．【答案】B

【解析】一般來說，各期貨公司會員為客戶開設賬戶的程序及所需的文件雖不盡相同，但其基本程序都為：風險揭示→簽署合同→繳納保證金。

21．【答案】C

【解析】16490<16500<16510，撮合成交價應為三者居中的價格。

22．【答案】B

【解析】當日結算價是指某一期貨合約當日成交價格按照成交量的加權平均價。當日無成交價格的，以上一交易日的結算價作為當日結算價。

23．【答案】D

【解析】目前，我國大連商品交易所、鄭州商品交易所和上海期貨交易所的交易品種均為商品期貨，交割方式均采用實物交割。中國金融期貨交易所的期貨品種采用現金交割方式。

24．【答案】C

【解析】套期保值的效果主要是由基差的變化決定的，從理論上說，如果交易者在進行套期保值之初和結束套期保值之時，基差沒有發生變化，結果必然是交易者在這兩個市場上盈虧相反且數量相等，由此實現規避價格風險的目的。

25．【答案】C

【解析】擔心美元貶值，價格下跌，可以賣出美元期貨；也可以買入美元期貨的賣權，進行套期保值。

26．【答案】A

【解析】基差從負值變為正值，基差走強。

27．【答案】D

【解析】正向市場中，期貨價格大于現貨價格，賣出套期保值者通過基差的縮小，得到全部的保護，可能還會有盈余。

28．【答案】D

【解析】套期保值者交易的目的就是為了轉移現貨市場的價格風險，投機者的目的是利用價格波動而牟利。

29．【答案】B

【解析】反向市場中，做空頭的投機者應該賣出近期月份合約。

30．【答案】D

【解析】上海期貨交易所陰極銅期貨合約的手續費為不高于成交金額的萬分之二。

31．【答案】C

【解析】止損單中的價格不能太接近于當時的市場價格，以免價格稍有波動就不得不平倉。但也不能離市場價格太遠，否則，又易遭受不必要的損失。當止損價格定為7870美元／噸時，通過該指令，該投機者的投機利潤雖有減少，但仍然有70美元／噸左右的利潤。如果價格繼續上升，該指令自動失效，投機者可以進一步獲取利潤。

32．【答案】A

【解析】在進行套利時，交易者注意的是合約之間或不同市場之間的相互價格關系，而不是絕對價格水平。

33．【答案】D

【解析】在使用限價指令進行套利時，需要注明具體的價差和買人、賣出期貨合約的種類和月份。

34．【答案】A

【解析】如果套利者預期不同交割月的期貨合約的價差將擴大時，則套利者將買人其中價格較高的一"邊"同時賣出價格較低的一"邊"，我們稱這種套利為買進套利。如果價差變動方向與套利者的預期相同，則套利者就會通過同時將兩條"腿"平倉來獲利。

35．【答案】A

【解析】正向市場中熊市套利，買人遠期合約同時賣出近期合約，屬于賣出套利。由于是正向市場，遠期合約價格與較近月份合約價格之間的價差往往會擴大，而賣出套利獲利的條件是價差要縮小，因此，在正向市場中熊市套利損失巨大。同時，由于在正向市場，遠期合約與近期合約的差額受到限制，因此，獲利潛力有限。

36．【答案】B

【勰析】在互補商品中，一種商品的價格與另一種商品的需求量呈反方向變化。

37．【答案】A

【解析】當買賣雙方均為新交易者，交易對雙方來說均為開新倉時，持倉量和交易量都增加。

38．【答案】A

【解析】反轉形態包括雙重頂和雙重底、頭肩頂和頭肩底、三重頂底和圓弧形態。

39．【答案】A

【解析】C、D選項都不能確定出現底部，因為DIF的下穿預測市場都有下降的趨勢。K線從下方穿越D線，是買入信號，三次穿越預示著市場底部的初現，因此可以考慮建倉。

40．【答案】A

【解析】一般認為，當RSI取值高于80時，市場處于極強行情，此時可以考慮賣出期貨。

41．【答案】C

【解析】1972年5月16日，芝加哥商業交易所(CME)的國際貨幣市場(IMM)推出了外匯期貨交易，標志著金融期貨這一新的期貨類別的產生。

42．【答案】D

【解析】用1個單位或100個單位的本國貨幣作為標準，折算為一定數額的外國貨幣，稱為間接標價法。用1個單位或100個單位的外國貨幣作為標準，折算為一定數額的本國貨幣，稱為直接標價法。

43．【答案】A

【解析】如果利率上升，債券價格將下降，空頭頭寸獲利。因此，如果該美國投資者對債券價格看跌，就可能會賣出美國中長期國債期貨合約來投機。

44．【答案】C

【解析】股票指數期貨合約到期并不以實物股票交割，也不以虛擬的股票指數交割，而是采用對沖的方式，即以現金結算收益。

45．【答案】B

【解析】恒生指數期貨合約的乘數為50港元，當恒生指數下跌20點時，其實際價格波動為20×50=1000(港元)。

46．【答案】D

【解析】17世紀前后，荷蘭在期貨交易的基礎上發明了期權交易方式，在阿姆斯特丹交易中心形成了交易郁金香的期權市場。

47．【答案】B

【解析】看跌期權賣出者被要求執行期權后，會取得相關期貨的多頭，而期權買方獲得期貨的空頭。

48．【答案】C

【解析】對于買入期權來說，放棄執行的損失為全部權利金支出。因此，投資者的損失為：200×10=2000(美元)。

49。【答案】D

【解析】看漲期權標的物的市場價格若低于協定價格，則為虛值期權；而看跌期權標的物的市場價格若高于協定價格，則為虛值期權。

50．【答案】A

【解析】1949年，美國海登斯通證券公司的經紀人理查德?道前建立了第一個公開發售的期貨基金，因此很多業內專家認為道前是管理期貨業的創始人。

51．【答案】C

【解析】管理費是指期貨投資基金按每日平均凈資產值(以當時市值計算)的一定比率提取費用作為支付給CPO(商品基金經理)的基金管理費。

52．【答案】C

在期貨投資基金的投資風險管理中，一般投資限制包括投資范圍的限制、投資規模的限

制和投資方法的限制。

53．【答案】B

【解析】對于系統風險或整個市場的風險，可以運用指數期貨交易來進行控制和回避。

對于非系統性風險，可以通過投資組合的分散化和多CTA策略來進行控制和回避。

54．【答案】A

【解析】以日本為代表的期貨投資基金的監管模式，是由政府下屬的部門或直接隸屬于立法機關的國家證券監管機構對基金業進行集中、統一、嚴格的監管。以美國為代表的期貨投資基金的監管模式，是通過制定一整套專門的基金管理法規對市場進行監管。

55．【答案】C

【解析】由于期貨市場的杠桿效應，吸引了眾多投機者參與，同時也放大了本來就存在的價格波動風險。期貨交易的杠桿效應是區別于其他投資工具的主要標志，也是期貨市場高風險的主要原因。

56．【答案】A

【解析】可控風險是指通過期貨市場相關主體采取措施，可以控制或可以管理的風險，如交易所的管理風險和技術風險等。這些風險是可以通過市場主體采取一些措施進行防范、控制和管理的。

57．【答案】D

【解析】深度是指市場對大額交易需求的承接能力，如果追加數量很小的需求可以使價格大幅度上漲，那么，市場就缺乏深度；如果數量很大的追加需求對價格沒有大的影響，那么市場就是有深度的。

58．【答案】B

【解析】期現價格趨向一致是必然趨勢，屬于期貨市場的正常狀況。

59．【答案】A

【解析】充分競爭要求建立完善的信息披露制度，增加市場運作透明度，防止和制止壟斷與操縱市場行為，確保市場的充分競爭。

60．【答案】B

【解析】1999年6月2日，我國國務院頒布了《期貨交易管理暫行條例》，1999年底，全國人大常委會通過了《刑法修正案》，將懲治有關期貨犯罪的條款正式列入《刑法》。2007年3月16日頒布了《期貨交易管理條例》。這些都標志著中國期貨市場的運行走上法制軌道，為期貨市場的規范管理和風險防范提供了法規依據。

二、多項選擇題(本題共60個小題，每題0．5分，共30分。在每題給出的4個選項中，至少有2項符合題目要求，請將符合題目要求選項的代碼填人括號內)

61．【答案】AD

【解析】B項絕大多數在交割日之前對沖；C項遠期合約缺乏流動性。

62．【答案】ABCD

【解析】證券市場的基本職能是資源配置和風險定價；期貨市場的基本職能是規避風險和價格發現。證券交易的目的是獲得利息、股息等收入和資本利得；期貨交易的目的是規避現貨市場價格風險或獲取投機利潤。證券市場分為一級市場(發行市場)和二級市場(流通市場)；期貨市場并不區分一級市場和二級市場。證券一般采用現貨交易方式，需繳納全額資金；期貨交易只需繳納期貨合約價值一定比例的保證金。

63．【答案】BD

【解析】期貨交易有實物交割與對沖平倉兩種履約方式，其中絕大多數期貨合約都是通過對沖平倉的方式了結的。

64．【答案】ACD

【解析】期貨交易中，公開喊價能夠增強人與人之間的信任關系，活躍市場氣氛，如果市場出現動蕩，可憑借交易者之間的友好關系，提供更穩定的市場基礎。突破時空的限制是電子交易方式的優點。

65．【答案】ABCD

【解析】此外，期貨交易所聯網發展還表現為：上市相同合約的各國交易所聯網，建立相互對沖體系等。

66．【答案】ACD

【解析】通過期貨市場套期保值來實現規避風險，其主要的基本原理在于：對于同一種商品來說，在現貨市場和期貨市場同時存在的情況下，在同一時空內會受到相同的經濟因素的影響和制約，因而一般情況下兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。

67．【答案】AD

【解析】遠期交易由于缺乏對沖機制和保證金制度，尚不具備期貨市場的價格發現和風險轉移功能。

68．【答案】ABCD

【解析】期貨交易的參與者眾多，除了會員以外，還有其所代表的眾多的商品生產者、銷售者、加工者、進出口商以及投機者等。

69．【答案】ABCD

【解析】價格發現功能是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的期貨交易運行機制，形成具有真實性、預期性、連續性和權威性價格的過程。

70．【答案】ACD

【解析】期貨市場在宏觀經濟中的作用包括：為政府制定宏觀經濟政策提供參考依據；提供分散、轉移價格風險的工具，有助于穩定國民經濟；有助于市場經濟體系的建立與完善；促進本國經濟的國際化等。B項屬于期貨市場在微觀經濟中的作用。

71．【答案】ABCD

【解析】在現代市場經濟條件下，期貨交易所是一種具有高度系統性和嚴密性、高度組織化和規范化的交易服務組織。

72．【答案】ABD

【解析】股東大會就公司的重大事項如修改公司章程、決定公司的經營方針和投資計劃、審議批準公司的年度財務預算方案、決算方案、增加或者減少注艦資本等做出決議。

73．【答案】AC

【解析】期貨公司是客戶和期貨市場連接的紐帶，為投資者節約了交易成本，提高了效率；但是不能為期貨合約進行擔保，也不能規避價格風險；價格風險的規避是從套期保值交易中實現的。

74．【答案】ABC

【解析】此外，還應符合國務院期貨監督管理機構規定的其他條件。

75．【答案】BCD

【解析卜一般的交割倉庫的日常業務共分為三個階段：商品入庫、商品保管和商品出庫。A項商品接運是商品入庫的一個作業環節。

76．【答案】ABCD

【解析】某種商品期貨合約交割月份的確定，一般由其生產、使用、消費等特點決定。此外，合約交割月份的確定，還受該合約標的商品的儲藏、保管、流通、運輸方式和特點的影響。

77．【答案】AB

【解析】除此分法外，按生長季節劃分，小麥可分為春小麥和冬小麥。

78．【答案】ABC

【解析】硬冬白小麥期貨合約漲跌停板幅度為上一交易日結算價的3％。

79．【答案】AB

【解析】上海期貨交易所陰極銅標準合約的交割月份為1～12月份，天然橡膠期貨合約的交割月份為1、3、4、5、6、7、8、9、10、11月。

80．【答案】D

【解析】目前，國際上最大的棉花期貨交易中心是紐約期貨交易所，它也是國際權威的棉花定價中心。大連期貨交易所沒有棉花期貨交易。

81．【答案】ABCD

【解析】為保障期貨市場平穩運行，而期貨交易所制定了保證金制度、當日無負債結算制度、漲跌停板制度、持倉限額制度和大戶報告制度等。

82．【答案】ABD

【解析】維持保證金不是最低保證金，低于最低保證金水平的期貨合約的持有者將會收到要求追加保證金的通知。

83．【答案】ABCD

【解析】標準倉單數量因轉讓、注銷、交易、交割和質押等業務發生變化時，交易所收回原"標準倉單持有憑證"，簽發新的"標準倉單持有憑證"。

84．【答案】ABD

【解析】農場主擔心未來農產品價格下跌，更可能在期貨市場上采取賣期保值。

85．【答案】AC

【解析】期貨交易者可以選擇對沖平倉或實物交割，這就會產生合約建倉價格與合約平倉價格之間的差額或合約建倉價格與實物交割時交割結算價之問的差額，從而存在盈利或虧損。

86．【答案】AC

【解析】在正向市場上，收獲季節時基差擴大，收獲季節過去后，基差開始縮小。

87．【答案】AC

【解析】投機交易的操作方式：當期價低于均衡價格時，買進合約；當期價高于均衡價格時，賣出合約。

88．【答案】BCD

【解析】成功的交易預測和結果受到個人情緒、客觀現實、分析方法和制定的交易計劃等因素的影響。

89．【答案】ACD

【解析】期貨投機的原則：充分了解期貨合約；確定最低獲利目標；確定最大虧損限度和確定投入的風險資本。

90．【答案】D

【解析】一些投機商得出這樣的經驗，即只有當最初的持倉方向被證明是正確的，即證明是可獲利后，才可以進行追加的投資交易，并且追加的投資額應低于最初的投資額。

91．【答案】BD

【解析】止損指令是實現限制損失、滾動利潤原則的有力工具。

92．【答案】AB

【解析】牛市套利買人近期月份合約的同時賣出遠期月份合約，要求近期月份的價格上升幅度大于遠期月份或近期月份合約的價格下降幅度小于遠期合約，從而達到合約對沖時出現盈利。

93．【答案】AD

【解析】當市場是熊市時，較近月份的合約價格下降幅度往往要大于較遠期合約價格的下降幅度。如果是正向市場，遠期合約價格與較近月份合約價格之間的價差往往會擴大；如果是反向市場，則近期合約與遠期合約的價差會縮小。而無論是在正向市場還是在反向市場，在這種情況下，賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。

94．【答案】BD

【解析】水平套利又稱日歷套利和時間套利，垂直套利又稱價格套利和貨幣套利。

95．【答案】BD

【解析】跨期套利是指利用統一交易所的同種商品但不同交割月份的期貨合約的價差進行的套利交易。

96．【答案】ABC

【解析】移動平均線一般包括長期、中期和短期的MA。長、中、短是相對的，可以自己確定。

97．【答案】AD

【解析】雙重頂和雙重底出現得非常頻繁，僅次于頭肩頂和頭肩底形態。

98．【答案】AD

【解析】當交易量和持倉量下降而價格上升，或者交易量和持倉量增加而價格下跌時，表明市場疲軟。

99．【答案】CD

【解析】在價格的曲線圖上，旗形和楔形出現的頻率最高，一段上升或下降行情的中途，可能出現好幾次這樣的圖形。

100．【答案】ACD

【解析】B項為賣出信號。

101．【答案】AC

【解析】在預測期貨價格時，江恩將圓周的360度按照1／2、1／3、1／4和1／8進行分割。江恩把每小時的時間進行劃分，最小的變動周期是4分鐘。

102．【答案】ABCD

【解析】衡量一國經濟狀況好壞的因素主要有：①一國國內生產總值的實際增長率(指扣除了通貨膨脹影響的增長率)；②貨幣供應增長率和利息率水平；③通貨膨脹率；④一國的物價水平影響著該國的進出口。

103．【答案]BC

【解析】歐洲美元不是指存放在歐洲的美元，而是指一切存放于美國境外的非美國銀行或美國銀行設在境外的的分支機構的美元存款。。

104．【答案】ACD

【解析】B屬于短期利率期貨品種。

105．【答案】CD

【解析】中長期國債期貨采用實物交割方式。

106．【答案】ACD

【解析】股指期貨主要功能是價格發現、套期保值和投機、可用于規避股票市場的系統性風險。

107．【答案】AB

【解析】根據執行時間的不同，金融期權可以分為歐式期權和美式期權。

108．【答案】ACD

【解析】期權買方的風險是有限的，收益是無限的；而期權賣方的風險是無限的，收益是有限的。

109．【答案】BC

【解析】當預測期貨價格將下跌，買人看跌期權或賣出看漲期權才會盈利。

110．【答案】ABD

【解析】影響期權價值的主要因素有標的資產當前價值、標的資產價格的波動性、標的資產支付的紅利、期權的執行價格、期權的到期期限和無風險利率。

111．【答案】AD

【解析】當相關期貨合約的市場價格大于執行價格和權利金之和時，執行看漲期權才會

盈利。112．【答案】ABCD

【解析】基金業已經成長為與銀行業、證券業、保險業并駕齊驅的金融體系的四大支柱產業之一。

113．【答案】ABCD

【解析】期貨投資基金行業中的參與者還包括托管人。

114．【答案】ACD

【解析】接受委托人指示后，向證券公司提出證券買賣訂單并辦理交割，是期貨傭金商的職責；簽署基金管理機構制作的決算報告屬于監管機構的職責。

115．【答案】BC

【解析】基金的投資政策分為三種類型：高收益高風險型、長期增長與低風險型、一般收益和風險平衡型。

116．【答案】ABCD

【解析】美國對期貨投資基金的監管非常嚴格，主要表現在資格注冊、信息披露、會計制度和稅收制度等方面。

117．【答案】ABCD

【解析】期貨市場風險來自多方面。從期貨交易起源與期貨交易特征分析，其風險成因主要有四個方面：價格波動、保證金交易的杠桿效應、交易者的非理性投機和市場機制不健全。

118．【答案】ACD

【解析】操作風險是指因信息系統或內部控制方面的缺陷而導致意外損失的可能性。B項會引起信用風險。

119．【答案】ABC

【解析】從期貨交易環節劃分可分為代理風險、交易風險和交割風險；從風險成因劃分可分為市場風險、信用風險、流動性風險、操作風險與法律風險。

120．【答案】ABCD

【解析】此外，中國證監會的監管職責還有：對期貨交易所、期貨公司等市場相關參與者的期貨業務活動，進行監督管理；對期貨業協會的活動進行指導和監督；對違反期貨市場監督管理法律、行政法規的行為進行查處；開展與期貨市場監督管理有關的國際交流、合作活動；法律、行政法規規定的其他職責。

三、判斷是非題(本題共40個小題，每題0．5分，共20分。正確的用A表示，錯誤的用B表示)

121．【答案】B

【解析】1925年芝加哥期貨交易所結算公司(BOTCC)成立以后，芝加哥期貨交易所的所有交易都要進入結算公司結算，從此，現代意義上的結算機構出現了。

122．【答案】A

123．【答案】B

【解析】期貨交易實行每日無負債結算制度，交易雙方必須繳納一定數額的保證金，并且在持倉期問始終要維持一定的保證金水平。

124．【答案】A

125．【答案】B

【解析】由于受到相同因素的影響，一般情況下期、現貨兩個市場的價格變動趨勢相同，并且隨著期貨合約臨近交割，現貨價格與期貨價格趨于一致。

126．【答案】B

【解析】公司制期貨交易所的最高權力機構是股東大會。

127．【答案】B

【解析】目前我國的期貨結算部門是交易所的內部機構。

128．【答案】B

【解析】對于商品期貨交易來說，期貨合約成功交易的關鍵是正確解決交割問題。

129．【答案】A

130．【答案】A

131．【答案】A

132．【答案】B

【解析】交易所調整限倉數額須經理事會批準，并報中國證監會備案后實施。

133．【答案】A

134．【答案】A

135．【答案】A

136．【答案】A

137．【答案】B

【解析】在正向市場上，只要基差變大，無論期貨、現貨價格是上升還是下降，買入套期保值者都可以得到完全保護。

138．【答案】B

【解析】建倉時應該注意，只有在市場趨勢已經明確上漲時，才買入期貨合約；在市場趨勢已經明確下跌時，才賣出期貨合約。如果趨勢不明朗，或不能判定市場發展趨勢就不要匆忙建倉。

139．【答案】B

【解析】金字塔式買入、賣出是在市場行情與預料的相同的情況下所采用的方法。

140．【答案】A

141．【答案】A

142．【答案】B

【解析】在正向市場牛市套利中，只要價差縮小，交易者就能盈利。

143．【答案】A

144．【答案】B

【解析】隨著恐慌性大量賣出之后，往往是多頭的開始。

145．【答案】B

【解析】K線理論認為價格的變動主要體現在開盤價、收盤價、最高價和最低價四個價格上。

146．【答案】A

147．【答案】B

【解析】法瑪根據投資者可以獲得的信息種類，將有效市場分成弱式有效市場、半強式有效市場和強式有效市場三個層次。

148．【答案】B

【解析】其他條件不變，如果一個國家出現巨額貿易順差，將促使該國貨幣升值。

149．【答案】B

【解析】要防范利率上升的風險，就需要購買看跌期權；要防范利率下降的風險，就需要購買看漲期權。

150．【答案】A

151．【答案】A

152．【答案】B

【解析】期權交易中，只有賣方需要交納保證金，而買方則不需要交納保證金。

153．【答案】B

【解析】看漲期權又稱買人期權，因為投資者預期價格將會上漲，從而可以協議價買人并以市價賣出而獲利。

154．【答案】A

155．【答案】A

156．【答案】A

157．【答案】B

【解析】許多FCM同時也是CPO或TM，向客戶提供投資項目的業績報告，同時也為客戶提供投資于期貨投資基金的機會。

158．【答案】B

【解析】由于期貨市場的杠桿性及風險集中性，使得安全性成為市場監管的重要原則。

159．【答案】A

160．【答案】B

【解析】客戶爆倉既是客戶的風險，也是期貨公司的風險。

四、分析計算題(本題共10個小題，每題2分，共20分。在每題給出的4個選項中，只有

l項符合題目要求，請將正確選項的代碼填入括號內)

161．【答案】B跨

【解析】上海期貨交易所鋁期貨合約的每日價格波動浮動限制為不超過上一交易日結算價±3％，因此一般情況下，7月3日期貨合約的最高價格=15000×(1+3％)=15450(元／噸)。

162．【答案】D

【解析】大豆期貨每手lo噸，需交納的保證金為：2040×15×10×5％=15300(元)。

163．【答案】B

【解析】該公司期貨市場上的盈利為60元／噸，現貨市場上的虧損為40元／噸，因此其凈盈利為20元／噸，共實現盈利：20×500=10000(元)。

164．【答案】A

【解析】買人套期保值，基差走弱時將有凈盈利，盈利數額為：30×10×10=3000(元)。

165．【答案】D

【解析】賣出較近月份的合約同時買入遠期月份的合約進行套利盈利的可能性比較大，我們稱這種套利為熊市套利。A項中獲利100元；B項中獲利-60元；C項中獲利140元；D項中獲利190元。所以，D項符合題目的要求。

166．【答案】C

【解析】A項盈利為：(402．5-399．5)+(401-401．5)=2．5(美元／盎司)；

B項盈利為：(398．5-399．5)+(401-399．5)=0．5(美元／盎司)；

C項虧損為：(402．5-399．5)+(401-404．5)=-0．5(美元／盎司)；

D項盈利為：(398．5-399．5)+(401-397．0)=3(美元／盎司)；

因此，C項使交易者虧損。

167．【答案】A

【解析】8月份合約盈虧情況：450-446=4(美元／盎司)，即獲利4美元／盎司；

7月份合約盈虧情況：452-461=-9(美元／盎司)，即虧損9美元／盎司；

套利結果：4-9=-5(美元／盎司)。

168．【答案】C

【解析】3個月的貼現率為：(100-92)％÷4=2％；

購買價格：1000000×(1-2％)=980000(美元)。

169．【答案】D

【解析】道?瓊斯指數每點為10美元。獲利為：(9700-9500)×10-500=1500(美元)。

170．【答案】C

【解析】投資者5月份到期不會執行其買人的看漲期權，損失180點；

投資者賣出的看漲期權對方不會執行，所以投資者獲利權利金240點；

投資者凈盈利：240-180=60(點)。17R

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