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第四章　開放經濟中的宏觀政策分析

【考點精講】

本章論述經濟開放條件下的宏觀經濟調控問題。將對匯率制度，特別是對人民幣匯率制度的改革以及外匯風險管理進行闡述;對國際收支、國際貿易理論和政策以及國際收支調節政策進行分析;并簡要介紹開放經濟中的宏觀經濟政策。

第一節 匯率與匯率制度

一、外匯和匯率

(一)外匯

外匯是以外幣表示的用于國際間結算的支付手段。

外匯構成：

1.外國貨幣，包括紙幣、鑄幣;

2.外幣支付憑證，包括票據、銀行存款憑證、郵政儲蓄憑證等;

3.外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等;

4.特別提款權、歐洲貨幣單位;

5.其他外匯資產。

根據可兌換程度的不同，外匯可區分為兩類：

(1)自由外匯

自由外匯----指無須經過貨幣發行國外匯管理當局批準即可自由兌換成其他國貨幣或向第三者辦理支付的外匯。

美元、日元、英鎊等一些主要西方國家的貨幣屬于這一類。

(2)記賬外匯(協定外匯)

記賬外匯(協定外匯)---指不經有關國家管理當局批準不能自由兌換成其他貨幣，也不能向第三者進行支付的外匯。

(二)匯率

匯率----即兩國貨幣折算的比率，或者說是以一國貨幣單位所表示的另一種貨幣單位的“價格”，因此又稱匯價。

匯率可以用兩種不同的方法來表示：直接標價法和間接標價法。

1.直接標價法

直接標價法---用本國貨幣單位表示外國貨幣的價格，即用一定數量的外國貨幣(1或100等)等于多少本國貨幣單位來表示匯率。

2.間接標價法

間接標價法---用外國貨幣單位表示的本國貨幣的價格，即用一定數量的本國貨幣能兌換多少外國貨幣單位來表示匯率。

目前國際各大金融中心多采用美元標價法，即以一定數量的美元為基準計算應折合多少其他貨幣，其他貨幣間的匯率則可由對美元的匯率套算得出。這是因為美元是國際外匯市場最主要的貨幣，交易量大，用美元標價法便于業務活動的進行。

二、匯率制度及其選擇

(一)匯率制度----固定匯率制度和浮動匯率制度。

1.固定匯率制度

固定匯率制度是第二次世界大戰后較長時期所實行的一種匯率制度。1944年7月，美、英、法和原蘇聯等44國參加了在美國新罕布什爾州召開的布雷頓森林會議，建立了旨在穩定國際金融、改善國際貿易環境的國際貨幣基金組織和國際復興開發銀行(即世界銀行)，建立了以美元為中的貨幣體系，這一體系被稱作布雷頓森林體系。

主要內容：

規定美元與黃金掛鉤，其他國家貨幣與美元掛鉤，并與美元建立固定比價;有關國家貨幣匯率只能在一定幅度內波動，超過規定的上、下限，該國中央銀行有義務進行干預，使匯價保持在規定的幅度內，由此形成了固定匯率制度。

【例題1·單選題】第二次世界大戰后，較長時期實行的國際貨幣制度(即布雷頓森林體系)是：

A.固定匯率制度

B.雙重匯率制度

C.浮動匯率制度

D.一籃子貨幣制度

『正確答案』A

『答案解析』第二次世界大戰后，較長時期實行的國際貨幣制度(即布雷頓森林體系)是固定匯率制度。

2.浮動匯率制度

基本點---各國對匯價波動不加限制，聽其隨市場供求關系的變化而漲跌，各國中央銀行只是根據需要，自由選擇是否進行干預以及把匯價維持在什么樣的水平上。

在實際經濟生活中，政府不進行任何干預是少有的，通常或多或少要加以適度調節。調節方式可以是直接參與外匯市場活動買賣外匯，或是通過調整國內利率水平等手段進行間接調節。

關注:在介乎固定匯率制度與浮動匯率制度之間還有一種聯合浮動匯率制度。1973年西歐“共同市場”的六個成員國實行聯合浮動，即成員國貨幣之間實行固定匯率，規定相互間匯率波動的幅度不得超過規定的上下限，而對成員國之外的其他貨幣的匯率則實行自由浮動。

還有一些發展中國家，由于自己經濟實力的限制，無法使本國貨幣保持穩定的匯率水平，而采用一種盯住匯率制度，即把本國貨幣與本國主要貿易伙伴國的貨幣確定一個固定的比價，隨著某一種或幾種貨幣進行浮動。

【例題2·單選題】在浮動匯率制下，匯率決定的基礎是：

A.鑄幣平價

B.金平價

C.官方定價

D.外匯市場供求關系

『正確答案』D

『答案解析』在浮動匯率制下，匯率決定的基礎是外匯市場供求關系。

(二)人民幣匯率制度

新中國成立以來至改革開放前，在傳統的計劃經濟體制下，人民幣匯率由國家實行嚴格的管理和控制。改革開放前我國的匯率體制經歷了新中國成立初期的單一浮動匯率制(1949～1952年)、五六十年代的單一固定匯率制(1953～1972年)和布雷頓森林體系后以“一籃子貨幣”計算的單一浮動匯率制(1973～1980年)。

20世紀80年代以后，我國進入了向社會主義市場經濟過渡的改革開放新時期。為鼓勵外貿企業出口的積極性，我國的匯率體制從單一匯率制轉為雙重匯率制，經歷了官方匯率與外匯內部結算價并存(1981～1984年)和官方匯率與外匯調劑價格并存(1985～1993年)兩個匯率雙軌制時期.

2005年7月21日我國出臺了完善人民幣匯率形成機制改革的決定。

改革的內容:人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國對外經濟發展的實際情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應的權重，組成一個貨幣籃子。同時，根據國內外經濟金融形勢，以市場供求為基礎，參考一籃子貨幣計算人民幣多邊匯率指數的變化，對人民幣匯率進行管理和調節，維護人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。總體看，人民幣匯率形成機制改革后，宏觀經濟仍然保持平穩、較快發展的良好勢頭。

三、外匯風險及其管理

外匯風險----在國際交往中必須使用外匯，而匯率的變化常給交易人帶來損失(或盈利)，這通常被稱為外匯風險或匯率風險。

1.進出口貿易風險

進出口貿易風險----指在進出口貿易中收付外匯因匯率變動而引起的損失。

2.外匯儲備風險

一國為應付日常外匯支付，常需保持一定數量的外匯儲備，這些外匯儲備表現為存放在國外的外幣資產(存款、有價證券等)，如果所持有的外幣資產的外幣匯率下浮，就會蒙受損失。

3.外債風險

外債風險----指對外舉債因匯率變動而引起的損失。

為避免或減輕匯價風險損失，在對外交易中需要采取一些防范措施:

選擇好貿易結算使用的貨幣，運用遠期外匯買賣，等等。

【例題3·多選題】在國際交往中，因匯率變化而產生的風險被稱為匯率風險，匯率風險主要表現為：

A.進出口貿易風險

B.逆向選擇風險

C.外匯儲備風險

D.市場失靈風險

E.外債風險

『正確答案』ACE

『答案解析』在國際交往中，因匯率變化而產生的風險被稱為匯率風險，匯率風險主要表現為：進出口貿易風險、外匯儲備風險、外債風險。

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（責任編輯：中大編輯）

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