股票投資決策

(一)股票投資的風險

1.可分散風險(非系統風險)

2.不可分散風險(系統風險/市場風險)

股票投資只能對不可分散風險要求風險報酬，確定出該股票的必要報酬率。

(二)股票投資的估值

1.股票估值原理

(1)股票價值是股票在持有期間內各期現金流入(現金股利、出售價格)按必要報酬率折現的現值合計。

(2)股票的現金流量取決于公司的經營業績和股票市場價格變化。

2.股票估值的基本公式

(1)現金流量分布：無限期、不固定的現金股利。

(2)估值公式

3.零增長公司股票價值的計算公式

(1)現金流量分布：無限期、固定的現金股利(永續年金)

(2)估值公式(永續年金現值)

V=D/K

4.固定增長公司股票估值的計算公式

(1)現金流量分布：無限期、具有固定增長率的現金股利

(2)估值公式

(三)股票投資收益率(股票投資的內部報酬率)

1.零增長公司股票投資收益率的計算公式

r=D/P0

【示例】某企業擬購買的股票當前市場價格為20元，預計該股票每年年末將支付現金股利2元，如果該企業購買該股票，其投資收益率預計為：r=D/P0=2/20=10%

2.固定增長公司股票投資收益率的計算公式

r=D1/P0+g

【提示】

該公式也用來計算普通股資本成本(股利估價模式)。

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