為了幫助考生系統的復習2012年審計師考試課程全面的了解審計師考試教材的相關重點，小編特編輯匯總了2012年審計師考試輔導資料，希望對您參加本次考試有所幫助！

 審計師考試《企業財務管理》輔導第三章講義：投資決策管理

 第二節 證券投資決策

企業證券投資目的：一是暫時存放閑置資金；二是有效利用閑置資金；三是為可預見未來大額的資金支出積累資金；四是獲得相關企業的控制權

一、債券投資決策

（一）債券投資風險（掌握P122）

1、違約的風險，指債券的發行人不能履行債券條款規定的義務，無法按期支付利息或償還本金的風險。

2、利率風險，指由于市場利率的變化引起債券價格變動而導致損失的風險。

3、流動性風險，指債券是否能夠順利地按照目前合理的市場價格出售的風險。

4、通貨膨脹風險，指由于通貨膨脹導致的債券利息以及到期出售取得的現金購買力降低的風險。

（二）債券的估值（P122）

債券價格決定的因素：債券面值、票面利率、債券期限、利息支付方式、必要報酬率

原理：將各期的現金流量折現。PVIFAk,n-年金現值系數·PVIFk,n-復利現值系數

1、每期支付利息，到期歸還本金

估值公式： V= I*PVIFAk,n+F*PVIFk,n    I為每年的利息額，F為債券面值， n為付息總期數

P123【例題3-5】

2、每期計息，到期一次性支付全部利息并歸還本金

估值公式： V= (I*n+F)*PVIFk,n

P123【例題3-6】

2、零息債券  估值公式： V= F*PVIFk,n

（三）債券投資預期收益率的估計（掌握P124）

原理：利用現金流量折現公式反推折現率。利用插入法計算債券預期收益率r

1、每期支付利息，到期支付本金

公式：P0= I*PVIFAr,n+Pn*PVIFr,n    利用插入法計算債券預期收益率r

2、每期計息，到期一次性支付全部利息并歸還本金

公式：P0= (I*n+Pn)*PVIFr,n

3、零息債券  估計公式：P0=Pn*PVIFr,n

二、股票投資決策

（一）股票投資風險

股票投資期間取得的股利和未來出售的價格影響因素：

1、市場因素：經濟周期、通貨膨脹、利率和匯率變化、經濟政策、政治因素、資本市場因素等

2、公司因素：行業前景、公司戰略、公司經營狀況、公司財務狀況、公司盈利能力、公司股利政策等

（二）股票估值（P126）

原理：將各期的現金流量折現。

長期持有股票  估值公式：略（P127）

有限期持有股票  估值公式：略（P127）

零增長公司股票  估值公式：略（P127【例題３－１１】）

固定增長公司股票  估值公式：略（P128【例題３－１２】）

（三）股票投資收益率（掌握P128）

原理：利用現金流量折現公式反推折現率。

1、零增長公司股票投資收益率ｒ＝Ｄ／Ｐ０，Ｄ為固定的現金股利，Ｐ０為當前股票市場價格

2、固定增長公司股票投資收益率ｒ＝Ｄ１／Ｐ０＋ｇ，Ｄ１預測第一年的現金股利，ｇ每年股利的增長率

相關文章：

2012年審計師考試《企業財務管理》講義匯總

2012年審計師考試《企業財務管理》考試輔導資料

更多關注：

審計師考試報考條件   審計師考試科目   審計師考試試題   考試培訓   考試動態

（責任編輯：中大編輯）